屠龍刀fei0598

證券法二次修訂與券商股近期大漲二者之間，並沒有什麼緊密的聯繫。

因為證券法是一個規範長期的市場發展的法律。本次的證券法修訂中對市場監管提出了更明確具體的要求，加大了懲罰違法的力度。保護中小投資者的措施更加具體可行。對大股東的行為進行了進一步的規範。對併購重組等提出了更透明更嚴格的要求。總之證券法的二次修訂是一個長期利好。這對股市的發展有長期的利好意義與短期的行情發展沒有什麼必然的聯繫。

券商股的大漲是因為券商股近期一直走勢較為低迷。股市存在一個輪漲效應，當前後入市的資金普遍喜歡買入那些尚未大漲的股票以迴避風險。特別是當市場普遍看好未來行情走勢時，券商股就是一個很好的買入目標。

券商股的上漲表明人們對後市看漲，對牛市充滿信心是一個積極的信號。因為只有牛市才是券商股的一個業績增長的核心動力。人們對券商股看好，也就是說對市場行情看好。表明現在的市場人氣回暖，未來市場有可能會進一步上揚。但是對券商股的上漲要心懷謹慎。不要盲目炒作。選擇其中的行業龍頭公司。以業績為核心逢低買入才是正道。

孟可的思想空間

證券法的修訂可以說是長期利好。

最重要的是註冊制在2020.3.1實施。

先說下注冊制，現在我們是核審制，也就是上市公司把關於公司的相關材料交給證監會去審核，必須企業能夠有持續盈利的能力和良好的經營是最大的關鍵，並且資料要齊全，真實等比較嚴格的制度下才能批准上市。

註冊制呢簡單來說就是交給市場來決定，券商機構等中介機構來承銷保薦，並且中介機構必須嚴格執行信息披露，保證真實和符合市場規律，就是企業上市後有很大的前景。

如果中介機構和上市的公司，上市過程中或者上市後發現了有重大的信息遺漏或者違法行為。那麼中介機構和上市公司就會有嚴厲的處罰。

註冊制就是交給市場取判斷，讓市場給這家公司去合理的股價，並且保證市場在開放的前提下得到最透明，最公正，最能符合發展，最能保護投資者利益。

但是，對於市場上好的公司。在註冊制的環境下會越來越好，並且符合開放和供給側改革的初衷。當然最重要的是資本市場大開放。市場化運行。

反之，對於那些真正的垃圾股有可能就是致命的打擊。因為交給市場去決定的時候。市場上最大的話語權是機構，那麼機構決定不會選擇這些垃圾股的標的的。那麼帶來的後果就是，股價持續破新低，沒有底，所以大家要時刻注意市場的變化，儘量遠離低價股。

還有一種情況是最高的，就是在中間部分的中小企業，他們很多有發展的潛力，但是上市融資的力度不夠，在註冊制的環境下，真正有能力發展的企業，將獲得良好的融資條件。真正的可以發展起來。形成良性循環。

總之一句話，市場化的資本市場會迎來更多的機遇和挑戰。機會也會變得很多，當然也會更好的服務實體經濟。

一位散戶的自我修養

證券法的二次修訂，不但對券商股來說是利好，對所有投資的股民包括這個市場來說，都是非常重大的利好消息。

本次證券法修訂的重要內容是，第一，欺詐發行。第二處罰標準從60萬元，增加到1000萬元力度，翻了將近17倍，讓違法所得者破產。嚴厲的打擊了證券市場違法違規的操作行為。有力的為股民及廣大投資者維護了合法的權益。

主要是對不符合發行條件以欺詐手段，騙取發行核准，尚未發行的證券要處以30萬元以上60萬元以下的罰款。而修正後是處以100萬元以上1000萬元以下的罰款。

對內幕交易操縱市場等一系列違法行為，進行了全面升級。通俗的來講就是給股民投資者，更公平的交易市場。讓將近1.6億股民得到了公平公正的對待。

在證券法修訂之後，同時我們也看到券商股全面爆發，甚至出現多股漲停。這種消息是修正後的重大利好消息，也只是滬深兩市連續上漲。

這一消息也配合了李大霄大國牛的牛市行情。一定程度上提振了所有散戶投資者對股市投資的信心。市場出現了前所未有的活躍。

也許隨著這一信心的提振消息的公佈很多上市公司違法行為，將被懲治。市場更加公平公正。由此引發一波牛市，也不是沒有可能。

所以對於散戶投資者來說，在這樣的利好消息的刺激下要時刻做好準備。回籠資金在年前，能夠獲得一波紅包行情。

社長財經

下週《證券法》二次修訂，這對A股市場是一個長遠的利好，但是如果你非要把券商的行情和《證券法》結合起來，未必有點牽強。

券商板塊的整體大漲，是有其原因的。

第一，券商板塊業績在提升

在經歷了2018年持續下跌的走勢後，2019年1季度走出了放量上揚的行情，經過幾個月的震盪後，股市在科技股板塊的走強下，開始企穩上揚。成交量也出現放大。

而2019年的成交金額早就已經超過2018年的成交金額，對於券商來說，佣金收入佔比較大，成交金額的同比增長，就會帶領佣金收入的增長，對業績來說是利好，是可以預估的增長。因此，人們對券商板塊的走勢也是看好的。這也導致股價的攀升。

第二，券商板塊調整到位

我們知道，一季度的大漲行情中，券商板塊走勢非常強勁，很多個股走出了連續漲停板的上攻行情。可以說徹底擺脫了下降通道的壓力。

在經過幾個月的震盪回調的整理之後，籌碼得到了清洗和重新的集中，整理基本到位，成交量已經開始逐步放大，出現啟動的跡象。

這是經過股價大漲趨勢扭轉後的正常震盪，是對大幅上漲的獲利盤的消化，也是進一步的整固。一旦這個過程完成，一輪新的行情就會來臨。

記住，趨勢一旦形成，就會向著新的方向延續，任何消息，只能延緩或者推動趨勢的發展，而很難改變趨勢。

第三，券商板塊還沒有進入主升浪

目前看，只是券商板塊啟動的前奏，衝鋒號已經吹響，券商板塊整體上攻，南京證券更是走出了三連板的走勢，成為券商板塊的領頭羊。但是，這個領頭羊的趨勢並沒有完全走好，從形態上看更多的是超跌的反彈走勢。而且目前價格離阻力位10.30元一步之遙。是否能夠持續走強，還需要進一步觀察。

目前，券商板塊大部分個股，只是啟動的前奏階段，經過這一輪的強勁反彈之後，應該會有一個強勢整理的過程。經過整固 後才會走出一輪真正的主升浪走勢。

希望我的回答能給你幫助和啟發。

禪壹

最近三天以來，大盤股指強勢上攻，每天都是大陽線連續攻擊，一舉突破了3000點的壓力，連續出現普漲行情，市場的整體情緒轉暖，在主力突破的資金中，比較引人關注的是券商股的走勢，可以說券商等金融權重股的發力是大盤股指連續攻擊的重要保障，那麼為什麼券商股會如此強勢？券商股的爆發和下週修訂的證券法是否有關聯呢？

券商股的強勢反彈目前依然定義為超跌反彈的性質，雖然對於短期趨勢有利好作用，但對於大趨勢並沒有什麼改變，對於券商股的交易還是謹慎為好，不可盲目追高。

小散李大鵬

《證券法》二次修訂，有利於完善A股的制度基礎，有利於打造依法制市的環境，有提於提升投資者的信心，有利於構建更加市場化的市場基礎，此次《證券法》的修改，正當其實，在深化資本市場改革的過程中，將成為重要的一步，為A股長遠健康發展打下堅實的基礎，對股市是利好，是重大利好。

中國股市，十年了還在三千點徘徊，美國股市已經新高又見新高。是中國經濟不麼嗎？並不是，我國的GDP這些年保持了高速增長，股市並未能反應中國經濟的基本面，中國股市被嚴重低估，一個重要的原因就是投資者信心不足，而信心不足的原因就是制度不健康。

比如說造假，徵罰的力度太低，違法的成本低如果違法獲利1億，罰款60萬，反而不是變成了“鼓勵造假”；比如垃圾股佔據上市資源，很多公司經營不善，但一直在保殼，使得A股成為只進不出，上市公司越來越多，卻鮮有退市，無法實現優勝劣汰......

只有從制度上，為股市做好頂層設計，才能帶來長久的牛市，有了一個完善的制度作基礎，監管層只需要依據法制原則做好監管就行，讓市場的歸市場，監管的歸監管，這樣才能真正讓股市出現公平、公正、公開，投資者才會對股市有長期投資的信心，才會有越來越多的投資者堅持價值投資。

只有這樣，才會有長期慢牛，上市公司通過不斷的創造新增價值，為投資者帶來回報，投資者又不斷的投資優秀的上市公司，給他們提供充足的“彈藥”，繼續做大做強，從而形成反哺的正向循環，最終上市公司和投資者實現共贏，國家經濟與資本市場才能同步繁榮！

至於券商股的暴漲，也不能說是因為修改《證券法》引發，而是行情來了，A股經過持續的震盪之後，已經可以向上突破了，外部環境也改善了，本身證券股就是市場中貝塔係數最高的品種，當行情來了之後，證券股一馬當先，出現暴漲，帶領大盤不斷向上拓展空間，也就成了一件水到渠成的事情。

財經宋建文

或許很多人還能清晰地記著25年前那場激烈的爭辯。1994年的一天，《證券法》草案稿在由全國人大法律委、財經委以及人大常委會的法工委聯合召開的全國性的業界會議上公開討論，討論會由著名經濟學家厲以寧教授主持。

“由於爭議雙方分歧太大，厲以寧教授組織爭議雙方按章按節、一句一字，共同討論證券法草案重新再修改工作。”《證券法》起草工作小組組長王連洲回憶時說道。

事實上，立法和修法都是件耗時耗力的事。從1992年起草《證券法》，至1999年7月1日起正式實施，首部《證券法》帶著市場的期許歷時7年靴子落地。整整20年後，2019年8月25日，證監會稱，爭取今年內通過《證券法》修訂。值得注意的是，這是對《證券法》第二次修訂。

隨著資本市場違法違規案件屢次挑戰監管底線，《證券法》的瑕疵日漸放大，已經成為拴住監管的鐵鏈——證監會作為資本市場的監管方，無奈於《證券法》的處罰力度不再適宜今時今日而不得施展拳腳。多方市場人士認為，目前確已到達修訂《證券法》刻不容緩之際。

20年前的首部《證券法》

1984年11月，新中國成立後的第一隻股票飛樂音響（600651.SH）公開發行。8年之後，1992年10月，國務院證券委員會和中國證監會宣告成立，標誌著中國證券市場統一監管體制開始形成。同年，《證券法》開始起草。

可以說，《證券法》的起草工作是集思廣益，聽取多方意見和建議的。根據王連洲介紹，《證券法》的制定，開啟了由國家立法機構組織專家學者、調動社會力量參與經濟立法的先河。參與證券立法研究討論並積極提出意見和建議的，上至國家領導人，下至關心證券市場的股民，其中應邀參與中國證券立法研究討論的外國專家，遍及歐亞美澳等十幾個國家，不下百餘人。

時過6個春秋，歷經數次激烈爭辯，途經艱難協調各方認識後，1998年12月29日，首部《證券法》由第九屆全國人大常委會表決通過，1999年7月1日起正式實施。

值得注意的是，在《證券法》實施的20年時間裡，經歷過三次修正、一次修訂（法律的修正是指法定機關對法律的部分條款進行的修改，是局部的或者個別的修改。而法律的修訂則是指法定機關對法律進行全面的修改，是整體的修改）。具體修正時間分別為2004年、2013年、2014年，修訂時間為2005年。

時隔14年，《證券法》有望迎來第二次修訂。2019年8月25日，證監會有關負責人召開會議，研討細化資本市場改革總體方案。其中提到，爭取今年內通過《證券法》修訂，探討建立具有中國特色的證券集體訴訟制度，推動修訂《刑法》，大幅提高欺詐發行、上市公司披露虛假信息等行為的違法成本，堅決打擊說假話、做假賬的違法違規行為。

60萬之爭：20年前的鉅款 20年後的唏噓

60萬元的頂格處罰是市場對《證券法》最大的爭議之一，爭議焦點在於，無論上市公司發生多麼鉅額的違法違規問題，根據《證券法》相關條款，最高只能被罰款60萬元。市場對這一條款的爭議已有多年，普遍認為是“高舉輕放”“從輕發落”的基礎制度建設問題。近日，康美藥業財務造假風波再將“60萬之爭”推向高潮。

日前，證監會對康美藥業財務造假案進行通報，其中，康美藥業虛增貨幣資金887億元，卻只能按照相關法律條款被頂格處罰60萬元。兩個金額形成的強烈反差，無疑深深刺痛了市場。多方媒體發表文章提出意見和建議，公開質疑處罰強度之弱的專家亦不在少數。

如果進行刨根問底，那麼60萬元的頂格處罰是如何寫進法律的？60萬元的處罰力度真的小嗎？為何《證券法》在實施20年的時間裡，經歷過三次修正、一次修訂，卻沒有將60萬元的上限提高？西方發達國家資本市場的同類法律法規對此又是如何界定的？

關於60萬元的法律條款設計問題還要追溯到20多年前。多位年近60歲金融從業人士向《華夏時報》記者證實，在上世紀90年代，無論從物價、一線城市房價、上市公司融資額、企業年度營收等多維度標準來看，頂格處罰60萬元的設計相比現在要恰當一些，“具有一定威懾力又不會顯得過於苛責”，是當時的普遍看法。

隨著經濟的不斷髮展，60萬元如今確已不再具有能夠震懾住上市公司的力度。那麼，為何《證券法》該項條款歷經20年都不曾得到修正？中國人民大學商法研究所所長劉俊海教授在接受《華夏時報》記者採訪時表示，《證券法》的修正、修訂工作主要徵求上市公司、證券公司、監管者的意見和建議（從利益的角度來看，該方面人士並不太可能提出提高懲罰上限金額的建議），而（更關注提高60萬元頂格處罰的）投資者方面因為發聲的渠道較窄，其相關建議和意見得到的重視程度並不高。如今，隨著互聯網的不斷髮展，自媒體、新媒體的出現，資本市場各方反應訴求的渠道更加暢通，對修正60萬元頂格處罰的呼聲也越來越高。

“《證券法》頂格處罰只有60萬元，解決不了問題。”今年兩會期間，全國人大代表樊雲的此番建言引發多番熱議。那麼，處罰金額為多少更加合適？資深律師虞伍對《華夏時報》記者表示，美國於2002年頒佈的《薩班斯法案》或許可以成為我們的借鑑對象。《薩班斯法案》中規定，對編制違法違規財務報告的刑事責任，最高可處500萬美元罰款或者20年監禁；篡改文件的刑事責任，最高可處20年監禁；證券欺詐的刑事責任，最高可處25年監禁。《薩班斯法案》的頒佈，從法律上提高財務欺詐的違法成本，讓上市公司不敢輕易去冒險。

“黑天鵝”倒逼《證券法》從嚴從重

《薩班斯法案》能夠於2002年7月30日正式生效，與美國資本市場上的一隻“黑天鵝”息息相關。2001年，美國最大的能源公司——安然公司財務造假醜聞事件，徹底打擊了美國投資者對美國資本市場的信心。為了改變這一局面，美國國會和政府加速通過了《薩班斯法案》。

任何法律的制定與修改都並非一蹴而就，《證券法》更加如此，需要通過大量的博弈，將理論與市場實踐充分結合。事實上，也正是一個個重大事件的推手，將資本市場逐漸推向規範。

或如《薩班斯法案》是在安然醜聞的推動下加速出臺一般，《證券法》在多隻“黑天鵝”的推手下，或將於今年迎來第二次通過修訂。

今年以來，證監會已多次提出將大幅提高刑期上限和罰款、罰金數額標準，強化民事損害賠償責任，實施失信聯合懲戒，切實提高資本市場違法違規成本。《華夏時報》記者瞭解到，證監會目前正在會同有關方面，推動儘快修改完善《證券法》《刑法》有關規定。

某大型券商分析師王宇在接受《華夏時報》記者採訪時表示，證監會作為資本市場的監管層，也只能在法律範圍內行駛監管權，由於《證券法》相關基礎制度建設已不足以再對現行經濟發展下出現的違法違規問題進行約束，導致證監會在熱點問題上的處罰顯得“有心無力”，相信此次《證券法》的修訂必將向“從嚴從重”的方向進行。

除大幅提高上市公司違法違規成本外，探討建立具有中國特色的證券集體訴訟制度亦將成為本輪《證券法》修訂的亮點之一，這將意味著，我國資本市場投資者保護將再上一個臺階。

在市場人士看來，康美藥業作為倒逼《證券法》從嚴從重的最大一隻“黑天鵝”，證監會對其定性的用詞極為罕見——“有預謀、有組織，長期、系統實施財務造假行為，惡意欺騙投資者，影響極為惡劣，後果特別嚴重”。需要特別指出的是，康美藥業除了需要受到相關行政處罰外，還面臨鉅額民事賠償，同時相關責任人亦將因“仿造、變造增值稅發票等方式虛增營業收入”等違法行為被移送司法機關追究刑事責任。

在《證券法》通過本輪修訂後，“康美們”究竟會面臨如何處罰尚不得而知。但清楚的是，通過修訂的《證券法》必將熄滅更多“康美們”違法違規的罪惡小火苗，資本市場亦將更加清澈、健康。

狙擊主力訓練營66

先有券商股的完美走勢姿態，後有下週《證券法》二次修訂的利好催化，引發了券商股的全面大漲！資本市場沒有新鮮事，券商板塊的上漲早已在12月初展開，不能不說市場資金早已經對《證券法》二次修訂有了預期。今天的上漲之後已經出現了明顯的回落，利好兌現的可能性是有的。

《證券法》對券商產生的利好

本輪證券法修訂時間週期較長，從2015年“一讀”算起，截至目前已歷經四年，三次審議。因此，市場對《證券法》的再次修訂充滿了期待，希望該法為市場監管、為廣大市場公司以及散戶帶了利益。在這種背景下，該法案的修訂對券商板塊的走強起到了催化作用。

券商早已有上漲的預期

筆者在2019年12月3日發佈了一條微頭條，闡述了當時看好券商的邏輯，我們不妨在回看一下原話：

這是當時對券商板塊的一些預判，目前來看基本已經實現。

目前券商板塊的上漲已經達到了12%左右，盤中的衝高回落，值得警惕，利好兌現之下，注意個股的精細把握。

懿財經

如何看待下週《證券法》二次修訂券商全面暴漲？

我是謙秋說。我就不說這次修訂，改了哪些地方，我覺得很多人已經說了，也很容易能找到這方面詳細的說明，我就正面回覆你的問題，二次修訂跟券商暴漲之間是不是有相關性。我覺得是弱先關的。

首先、券商板塊的內因，整體低估。市場經歷了4年半的熊市，券商板塊整體剛剛擺脫破淨的命運，外加IPO常態化，科創板註冊制發行，讓券商的增值業務越來越多，中長期來看，行業的成長空間還比較大。整體看起來，目前還比較低估，龍頭券商還受打造券商航母的利好刺激。

其次、券商板塊的外因，成長空間很大。目前中國的經濟規模已經是全球第二位，按照GDP的增長速度來看，未來很可能不用十年時間就能成為第一位了。這樣的經濟規模一定需要一個強有力的資本市場的支持，所以很顯然中長期還有很大的成長空間。

再次、《證券法》二次修訂，從制度上給了資本市場一個明示。保障市場更加的公開，公平，公正。進一步保障投資人的權利。作為資本市場的賣鏟人，當然希望市場能有越來越規範、有效。所以多少會解讀為利好消息。中長期來看，還是長期利好。

最後、券商板塊有自己的獨立走勢，任何外因只會短期影響，甚至是短期負相關。比方說，利好不漲，利空不跌。

總之，我覺得券商板塊暴漲跟此次修訂，不存在必然聯繫。我們可以更多的理解為一個誘因。真正的內因是行業的成長空間巨大。畢竟將來強大的資本市場需要有強大券商支持。

謙秋說

記住幾點：

第一，行情弱勢，就算你再大的利好，照樣給你下跌。

就好比2018年的市場，處於的是熊市下跌的末端，悲觀情緒籠罩，任何的利好消息都會被縮小，任何雞毛蒜皮的利空消息都在被放大。

所以，當下出現了所謂的利好，助漲了券商股的走勢，其實說明的是當下的A股環境並不悲觀，已經走出了2018年的熊市低迷。

第二，目前的券商板塊個股處於低估。

如果是高估，那麼高位釋放利好就是利空，這個道理很簡單吧，畢竟我們投資股票還是看估值的。

可是，如果是一個低估的狀態，那麼底部即使出現利空，也會有長線資金瘋狂的買入。

而在2018年的時候，大批券商破淨，估值處於歷史低位，那麼自然表明了投資價值很高，所以券商的暴漲，其實並不是真正意義上的“暴漲”，而是 風格的轉變，是有長線資金的佈局。

第三，未來的券商是引領牛市的重要風向！

每一輪牛市的啟動都是靠著券商發動的，所以全省動了，大盤才有希望看到牛市！

並且對於未來外資不斷入市來看，我們需要培養更多的券商作為A股的“中流砥柱”，因此，長遠來看，會有越來越多的資金，甚至是“郭嘉隊”進入頭部券商坐鎮，從而起到穩定市場，維護市場次序，“定海神針”的作用。

就好比，前不久，200億定增歷時兩年終落錘股價創新高！重回行業第二的海通證券引入國資為第一大股東！未來將會有更多的好消息降臨航母級頭部券商，這也是未來的趨勢。

所以，《證券法》二次修訂只是一個表面現象，而券商的大漲才是行情的本質，意料之外，但又是情理之中！

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關鍵字: 修訂 財經 證券法