本報記者 張家振 北京報道
在歷經多次“流產”傳聞之後，奇瑞汽車股份有限公司（以下簡稱“奇瑞汽車”）連同母公司奇瑞控股集團有限公司（以下簡稱“奇瑞控股”）增資擴股事項終於迎來了“落槌”時刻。
12月4日早8點整，安徽長江產權交易所連發兩則成交公告，宣告了奇瑞汽車及奇瑞控股紛擾一年多的增資擴股事項正式塵埃落定。“斬落”控股權的是一家名為青島五道口新能源汽車產業基金企業（有限合夥）（以下簡稱“青島五道口”）的公司，總成交金額約144億元。上述交易完成後，青島五道口持有奇瑞控股和奇瑞汽車的股權比例將分別達到51%。
據瞭解，今年8月22日剛剛成立的青島五道口是青島市即墨區青島汽車產業新城的“新面孔”，基金總規模不過20.2億元。早在今年9月份就有消息稱，青島五道口和騰興長三角（海寧）股權投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“騰興長三角”）共繳納了50億元誠意金。
對於最終選擇青島五道口的原因，奇瑞控股品牌負責人在向《中國經營報》記者發來的書面回覆中給出了答案。奇瑞控股、奇瑞汽車董事長尹同躍表示：“青島五道口團隊瞭解汽車行業，既有豐富的產業和客戶資源，也有產業投資和資本運作經驗，能夠協助奇瑞實現2025戰略藍圖，為奇瑞騰飛賦能。”
不過，對於身處戰略迷途的奇瑞控股和奇瑞汽車來說，能否借勢騰飛、換道“突圍”還是未知數。
混改“落槌”
安徽長江產權交易所公告顯示，青島五道口將分別以75.86億元和68.63億元的代價，分別持有奇瑞控股30.99%股份和奇瑞汽車18.5185%股份。與此同時，奇瑞控股原第一大股東、蕪湖國資委下屬企業蕪湖市建設投資有限公司（以下簡稱“蕪湖建投”）持股比例從此前的40.12%下降至27.68％。
此外，奇瑞控股的股東華泰資管和瑞創投資將向青島五道口分別轉讓15.78%和4.23%股權。上述交易完成後，青島五道口持有奇瑞控股股權的比例將達到51%，並間接持有奇瑞汽車32.4815%的股權，使其所持奇瑞汽車的股權總比例也達到51%。
隨著第一大股東的易主，奇瑞控股和奇瑞汽車將完成改制。記者梳理發現，增資擴股後，奇瑞控股股權結構將發生重大變更。在三大股東中，青島五道口、蕪湖建投和瑞創投資持股比例分別為51%、27.68%和21.32%。相應地，奇瑞汽車股權將更加聚焦，除青島五道口持股51%外，安徽省信用擔保集團、蕪湖建投和瑞創投資持股比例分別為9.97%、6.87%和6.74%。
奇瑞混改，可謂一波三折。最早在2017年10月，業界就曾曝出“奇瑞汽車將被整體出售”的消息。彼時，奇瑞方面闢謠稱，並無整體出售計劃，只是資本層面合作這些年一直都在運作，對奇瑞汽車感興趣的公司很多，但還沒有確定的消息。
此後，包括寶能集團等在內的多家公司進入奇瑞“賣身”的名單。在歷時超過一年的混改之路中，增資擴股方案期滿後曾4次延期仍遭流拍。
2018年5月，有消息稱，寶能集團擬出資250億至270億元，以增資擴股形式入股奇瑞汽車併成為第一大股東，後者也將由國有控股企業轉變為私有股份制企業。但這一傳言同樣很快遭到了否認：目前任何此類傳言都不屬實。尹同躍更是直接給出了“胡說八道”的回應。
在經歷2018年首次股改失敗後，奇瑞控股和奇瑞汽車並沒有停止增資擴股的步伐。今年9月9日，奇瑞控股和奇瑞汽車增資擴股項目正式在安徽長江產權交易所掛牌，報名截止日期11月7日。
也正是在此時，騰興長三角和青島五道口一同進入了意向名單中。今年9月初，騰興長三角被曝已與奇瑞控股和奇瑞汽車達成了協議，並已支付47億元定金。同時有消息稱，此次摘牌的青島五道口支付了誠意金。
彼時，奇瑞增資擴股將面臨著“二選一”的抉擇，而彼時的天平還更傾向於騰興長三角一方。“騰興長三角摘牌的可能性更大，作為交易條件之一，奇瑞可能會落戶海寧。”奇瑞汽車內部人士此前透露稱。
“奇瑞增資擴股項目的成功，是打造國際一流品牌道路上的一個里程碑。”尹同躍表示，面對新一輪技術革命和日趨激烈的行業競爭，不進則退，慢進也是退，奇瑞必須以更加深入、更加徹底的創新求變精神，引入戰略資本，激活體制機制，為下一輪競爭搶佔新賽道。
困境難抑
據瞭解，奇瑞控股用22年時間，從最初的“小草房”白手起家，成長為一個深度參與全球價值鏈的中國品牌。資料顯示，奇瑞控股當前資產總額達904.2億元，員工4.8萬人，產業也已從汽車整車製造擴展至汽車零部件、船舶、商貿、金融、旅遊和地產等多個行業。
奇瑞汽車則是奇瑞控股旗下諸多板塊的龍頭。在2012年之前，奇瑞汽車曾創下“連續11年蟬聯自主銷量冠軍”的輝煌業績。但從2013年開始，奇瑞汽車年銷量和營收進入下滑通道，品牌影響力降低，資金壓力加大，逐漸陷入經營困境。
數據顯示，從2016年到2018年，奇瑞汽車的營業收入分別為329.64億元、294.71億元和252.31億元，但負債總額卻從2016年的581.2億元增長到了605.65億元。根據最新財務數據，奇瑞控股資產總額為904.18億元，負債總額達到685.08億元，淨利潤虧損1.56億元；奇瑞汽車同期業績更不容樂觀，資產總額為830.82億元，負債總額達到622.94億元，淨利潤虧損達13.74億元。
據瞭解，早在2018年9月17日，奇瑞控股和奇瑞汽車在安徽長江產權交易所披露的增資擴股預公告中，就對外明確此次掛牌募集資金的主要用途分別為：“用於償還對奇瑞股份的負債以及奇瑞控股現有業務、新業務的發展及日常經營”，和“用於償還對金融機構的借款以及奇瑞股份現有業務、新業務的發展及日常經營”。
在上述增資擴股預公告發布的當天，尹同躍在向全體奇瑞人發出的信中表示，隨著新能源、智能互聯浪潮帶來的技術革命，消費升級催生的迅速迭代，汽車行業的競爭更加激烈，很多遊戲規則都被改寫了。要想把奇瑞打造成為一個響噹噹的“百年老店”，奇瑞必須更加積極主動地創新求“變”，為下一輪競爭搶佔新賽道。
而引入外部投資者，為參與新一輪市場競爭賦能，正成為奇瑞控股和奇瑞汽車改革求存的關鍵。
“前面是一條充滿希望的路，也是會有更大挑戰的路。”尹同躍在信中表示，在“奇瑞 2025 戰略”規劃中，奇瑞在新產品、新技術、新能源、智能互聯+無人駕駛、品牌建設、高端國際市場等方面進行了一系列佈局，規劃落地需要巨大的資金投入，需要引入戰略資本；同時，響應中央“去槓桿”號召，奇瑞希望通過增資擴股降低企業成本，推動企業做大做強。
換道“突圍”
12月4日，安徽長江產權交易所發佈公告20分鐘後，奇瑞汽車也正式對外“官宣”：“經過公開徵集和擇優遴選，奇瑞增資擴股項目順利成交”，並歡迎青島五道口成為奇瑞事業合夥人，賦能“奇瑞2015戰略”。
據瞭解，所謂“奇瑞2025戰略”具體包括兩方面，一是奇瑞控股將繼續以汽車產業為核心，大力發展與汽車相關的現代服務業，確立“製造+現代服務”雙主業佈局；同時努力拓展金融業態，擴大金融業務規模，實現“產業+金融”雙輪驅動；並根據各業務板塊發展現狀及能力，充分利用現有資源，加強戰略協同，提升核心競爭力。二是奇瑞汽車將在現有業務規模的基礎上，圍繞新能源汽車、智能互聯、共享出行、海外業務，打造全新的“新能源奇瑞”“智能互聯奇瑞”“移動出行奇瑞”以及“海外奇瑞”；擴大業務的同時，進一步提升奇瑞的品牌價值，加快實現國際一流企業目標。
而青島五道口是為參與奇瑞增資擴股項目專門設立的基金主體，註冊地為位於山東省青島市即墨區的青島汽車產業新城，青島市即墨區是青島五道口的重要基石投資者。青島五道口的基金管理人為北京五道口投資基金管理有限公司（以下簡稱“北京五道口”）。
北京五道口董事長、創始合夥人周建民告訴記者，之所以參與奇瑞增資擴股，是仍然看好中國汽車行業長足的增長空間，特別是在新能源汽車和國際化方面的機會。
“青島五道口入股奇瑞後，秉承‘幫忙不添亂’的原則，繼續推動奇瑞建立更加市場化的激勵機制、增加資源資金的引入、加強資本運作、加快全國全球的佈局，協助‘奇瑞2025戰略’落地。”周建民表示。
對於引入青島五道口完成改制的初衷，奇瑞控股相關負責人告訴本報記者，國企“混改”的本質目的不是所有制的混合，而是更好地發揮市場作用，推動企業機制和治理結構的深層次變革，實現國有資產的保值增值，為企業可持續發展帶來活力和創造力，這也是奇瑞這一輪增資擴股的主要目的之一。
據瞭解，增資擴股之後，紮根蕪湖的奇瑞，將在保持蕪湖存量的基礎上，圍繞增量做文章，實現更大範圍的戰略資源配置。“簡單講就是蕪湖做好存量，青島做好增量，蕪湖和青島之間可以建立更好的聯繫，比如青島有雙星輪胎等汽車零部件企業可以與蕪湖的整車聯動。”
奇瑞控股負責人表示，在當前國企改革大背景下，奇瑞增資擴股項目的成功，是汽車行業國企“混改”的一次重大突破，不僅為“奇瑞2025戰略”插上了騰飛的翅膀，也是安徽省和蕪湖市敢為人先、推動經濟高質量發展的一次創新之舉。
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