基於壞消息不斷，熊市也體現為不斷向縱深發展的態勢，熊市的好處是利於思考，所以最近我開始思自己過去一年的投資操作。
反思一：低估才是王道。
在2017年慢牛的氣氛影響下（那一定會是影響參與者的興奮氣氛），我在股票上漲途中信心滿滿地加倉（追高）我認為的優質股票。當然，有些企業確實優秀，比如平安、福耀、美的等，確實優秀而且感覺也不高估（請注間是感覺，我們一般會在未來預期越來越好的時候慢慢調高我們心中的估值閥）。但是也有不那麼優秀的企業，比如三花智控、華海藥業，其實三花在細分領域是優秀的，華海在原料藥也是優秀的，但是市場給予了過高的估值，導致我買貴了。這讓我想起馮柳的一句話，“我不習慣追高，如果沒有買夠倉位就突然上漲，我不會追高補倉”，這是一個市場交易高手的真言，追高這個行為裡面就有複雜的成份，而反之相信市場會給你出低價則是一種常識。特別是中國A股，這又讓我想起我很佩服的一個投資人，他講到：“我從來就對國運持悲觀態度，所以我做投資出發點都是悲觀的，導致我對於快速上漲的股票都不能長期持有。”他的20年投資成績可以說是非常優秀的，我想核心原因是因悲觀而更看重低估的企業，從而小心高估的企業！三花智控在去年身披特斯拉電動車熱管理供應商的光環，被市場給予高達30倍的估值，如今市場只給你18倍，所以永遠不要忘了常識（成熟市場上優秀企業的平均估值只有15-20），任何高估值都不可能持久，或早或晚，終要原形畢露。
總結：投資的核心是買便宜貨，低估才是王道，這就是安全邊際的核心要義。
反思二：不要為了分散而分散。
在近期大盤下跌中，所有的持倉都在下跌，我選擇新開倉安琪酵母，原因是我需要更多的消費配置比例，這個沒有錯，因為這是基於自己整體配置思路來的，原有食品消費類倉位是7%，我的目標是10%。但是我有增倉現有品種還是新開倉的選擇，出於簡單的分散出發點，也不排除突顯自己敢於逆向投資的勇氣，我選擇下跌看起來迅猛的安琪，當然我也猶豫過，因為看上去五糧液和伊利的確定性更好，所以我犯了為了分散而分散的毛病，這也是我一直思索的問題，到底要多分散？反過來，能有多集中？過來人都說8-15只是最理想的分散，行業是5個以上的行業。但是我發現，分散的一個大問題就是精力分散，可能與人的腦回路有關，當我向別人介紹我的持股時候，往往我都會漏掉幾隻低倉位的股票，這說明了什麼？（我一般持有15-18只股票）反過來，分散越少意味著收益越高，當然風險也可能更大，所以集中是有個限度的。
總結：不要為了分散而分散，對於一個有志於職業投資的人來講，投資就是越來越集中的過程，或者說是越來越向確定性集中的過程！
以上兩條反思真誠分享，讓我們在投資路上共勉！（作者：公的民2012）
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