上周A股连续第四周调整，并跌破前期区间底部，创业板更是三角形向下破位，本周伊始，上证指数即跌破3000点，创业板下探逼近1500关口。所谓“五穷六绝七翻身”，6月还剩下最后两周，割肉还是抄底？
（一）上周走势回顾
上周钢铁板块表现抢眼、涨幅近3%，房地产、家电板块也继续强势；但其他板块均出现下跌，通信、计算机、军工、医药生物、农林牧渔、贸易等跌幅较大。
上周，受股市调整影响，国内权益类基金普遍下跌，股票型基金下跌2.29%，指数型基金下跌1.70%，混合型基金下跌1.06%，债券、QDII型基金微跌。
（二）
要闻解读1.小米推迟CDR发行申请，证监会回应称“尊重小米选择，决定取消审核”？
小米集团经慎重研究，决定分步实施港股和中国存托凭证上市计划，先发行港股，然后择机在境内发行中国存托凭证，为此向证监会申请推迟发审会时间。证监会尊重小米集团的选择。
分析认为，试点企业如何定价、会不会出现定价过高，已成为中小投资者越来越担心的问题。证监会有关人士表示，A股市场以散户投资者为主，市场脆弱，投资者风险识别和风险承受能力相对较弱，在对试点企业进行估值定价时，更谨慎报价。
小米推迟CDR，独角兽战略配售基金怎么办？上周开始，战略配售基金就面向个人投资者开始募集，认购时间已经结束，虽没有具体的募集数据，但整体募集规模或低于市场普遍预期，六只产品个人认购份额都不到500亿份。
有分析人士表示，短期内若没有独角兽公司在境内发行，战略配售基金的投资主要还是债基，战略配售基金不是仅投资CDR，只要是新经济创新型企业的CDR和IPO，战略配售的都可以参与。
2，中美贸易战不断反复，对市场造成巨大心理扰动
1）贸易冲突反复：
上周五（6月15日）美方推出500亿美元征税清单；
端午假期，中方采取对等措施，同样是500亿美元；
本周初，美威胁将制定2000亿美元征税清单；中方表示将采取“数量+质量”的对等还击方案......
（备注：2017年中国对美出口4300亿美元，从美进口1500亿美元）
2）中兴再出变数：
周一，出于国家安全考虑，美国参议院以85-10的投票结果通过恢复中兴通讯销售禁令法案。进而将否决特朗普政府允许中兴与美国供应商恢复业务的协议。不过，参议院还需要与众议院共同讨论最终版本的法案，两院通过后，由特朗普总统签署才能成法。
未来进展：
美国海关和边境保护局将自7月6日起开始对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的商品加征关税。
USTR还发布了第二份关税清单，针对半导体、大范围的电子产品和化工产品等284个类别的商品，USTR认为这些产品得益于中国的产业补贴计划，包括“中国制造2025”计划。具体征税时间待定。
有分析指出，如果美国贸易代表办公室发现与中国的谈判取得进展，特朗普也可能将征税时间再推迟180天。
3，沪指周二重挫近4%险守2900点关口再现“千股跌停”
或许是这突如其来的“贸易战”升级，诱发了今日市场的暴跌，上证综指下跌4%，击破2900点，创业板指下跌6%、中证500下跌7%，行业层面只有银行跌幅较少，而与贸易关联度比较大的高新企业下跌严重，通信整体板块下跌8%、计算机下跌8%。
不考虑美国目前对于中国贸易端的进一步威胁言论，而单从已经发生的中美双方500亿美金（若直接减半）的贸易冲突而言，只影响我国出口总额1%，拖累GDP增速不超过0.2%。影响相对可控，不存在经济失速的风险，同时，此次征税对象主要在高端产业，政府大概率出台对应支持措施来对冲盈利端的影响，缓解相关行业压力。综合来看当前的贸易摩擦对于A股整体业绩的负面影响有限，若行业不发生内生性崩塌的前提下，单凭此次贸易冲突，不至于引发市场在当前估值水平继续大幅调整。
“贸易战”诱发暴跌，情绪宣泄后机会显现。“贸易战”对A股企业的负面影响有限，但现金流质量偏差并存在信用风险的企业和板块我们需要谨慎，而优质的企业在当前市场估值水平已经回到16年熔断之后2638点位置的背景下，市场情绪释放后机会正在显现，聪明的资金总会贪婪地把握机遇。
从PE/PB角度看，目前全部A股PE(TTM，整体法)为17.0倍，而在2016年1月27日2638点时为17.7倍，目前PB(MRQ，整体法)为1.74倍，而在2016年1月27日2638点时为1.83倍。
从主要市场指数看，上证综指、万得全A、上证50、沪深300、中小板指分别处于2005年以来估值从低到高的26%、29%、36%、32%、28%分位，均处在历史偏低水平。
从情绪来看，目前已经形成悲观一致预期。但从历史经验来看，目前是底部特征。
（三）盘面分析
上证指数日图：不破不立！3000点破位下杀，急跌后有反弹机会。
上证指数周图：中线已构成熊市，反弹将激烈争夺3000点、250周均线（黄色）；关键支撑在：前低2638点。
创业板日图：年线（黄色）连续三次“得而复失”后，三角形收敛后向下破位。三角形理论下探位置1500点，符合我们上周预测。超跌后或有急反弹，对创业板不要太悲观。
恒生指数日图：牛市中暂时调整，追随A股调整，恒指半年线、30000点失守，调整略加大；黄色年线在29000点附近构筑下一道关键支撑。
（四）操作策略：
短期来看，由于中美相互征收关税超出投资者交易预期，贸易冲突升级或加剧悲观情绪，拉低风险偏好，造成一定的负面冲击，过低的波动率会向上抬升中枢。
结合中期和短期的判断，延续六月策略，白马风格的修复（延续）与中小创的趋势动能（放缓）将趋于收敛，“谨慎+成长”两个策略关键词将在中期寻求平衡，对于趋势风格的再次出现，我们将密切关注新增资金、货币政策和盈利的比较优势。
6月波动因子主要来源于资金面的紧张及违约风险的预期蔓延，谨慎之余，通过深化改革降成本、追求核心技术突破，我们相信“增配产业机构升级的新兴方向”的超额收益确定性将愈发明显。建议投资者降低前期强势风格的暴露，或维持偏均衡风格的基金组合，短期选择高确定性风格基金，同时积极储备优质成长基金。
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