從6月7日小米首次遞交CDR發行申請，到原定於6月19日的正式上會時間，小米本來是有希望打破工業富聯35天的過會記錄的。但在6月18日，小米突然向證監會提交的《關於推遲召開發審委會議的申請》，“CDR第一股”的桂冠就此花落別家了。

那麼，從6月7日到6月19日這短短12天內，究竟發生了什麼？

6月14日凌晨兩點（北京時間），美聯儲宣佈加息25個基點，併發出極其鷹派的表態——2018年將加息四次！

到了6月15日，特朗普批准對500億美元的中國商品加徵25%的關稅（後來又提出要對2000億美元商品徵稅）；6月16日凌晨，中國也緊急宣佈，對659項、約500億美元的美國商品加徵25%的關稅。

也許有人會問，這兩件事情跟小米上市有啥關係呢？我們看看A股市場對此的反應就知道了。6月13日因美聯儲加息預期，滬指下跌了0.93%，3000點關口已岌岌可危。

由於6月16日-18日是端午假期，6月19日開盤後市場終於開始對中美貿易戰計價了，整個市場一片狼藉：滬指暴跌3.78%，創下兩年半新低，深成指一度跳水5%，創業板指重挫近6%，兩市近500只個股跌停。就連港股也受到拖累，其午後跌幅持續擴大，恆指跌超3%，創逾4個月新低。

小米又不傻，他們會願意在這個時候上市嗎？據投行人士透露，小米希望達到700億美元的估值，甚至是1000億美元，而底線則是希望達到650億美元。如果他們在市場信心受挫的時候硬著頭皮上市，估值是肯定要打折扣的，工業富聯才三個漲停就開板了，就算雷軍本人願意，小米的其他投資人也不會同意！

另一方面，證監會其實也巴不得小米撤回上市申請呢。還是以工業富聯為例，他們開板的那天換手率達到了56.64%，全天成交了158.1億元；相比之下，整個滬市的成交額才1559億元。這意味著，一支新股的成交額超過了整個滬市成交額的十分之一，獨角獸上市後的吸金效應可謂驚人，整個市場的低迷程度也可見一斑。

在監管層看來，如果小米這樣一個估值幾百億美元的此時發行CDR，必然會對A股流動性構成壓力（預計將吸金600億美元）。如果大家都去買小米的CDR了，那些創業板高估值且增長偏緩的股票就更加無人問津了，甚至還會加大拋售壓力，這可不是監管層希望看到的。

說到底，高層為什麼要特批CDR讓小米等企業在A股上市，不就是為了將這些新經濟企業留在境內，為中國經濟創造一波真正的長牛麼。但如果操之過急，誰都說不好，股市會不會像2015年那樣壞了“大事”！