03.04 为什么现在的余额宝收益越来越低？

乡村的小黑

　　余额宝全称天弘余额宝货币市场基金，基金类型属于货币基金，具有流动性强，风险低等特点，但其缺点也很明显收益较低，抵不过通货膨胀。

　　从上图的走势不难看出，其有一定的周期性。最近的收益越走越低与2018年1月份相比，那还是小巫见大巫，不值得一提，也属于正常现象，不要过多的究其原因。

　　余额宝的投资是比较保守的，因此其收益也不如很多货币基金，例如其投资占比最多的债券17国开03为一年期的票面利息3.2%，占比第二多的15国开01为三年期票面利息为3.85%。（今年一季度债券持仓公告未出，这是2017年第四季度债券持仓）

　　也就是说仅靠债券收益是达不到如今的收益率的，那么其主要较高收益可能来自其他资产，而其他资产和现金资产并未做出公告，未可知。

　　最近的形势不好，央行又收紧货币，可能导致其他资产收益不好，以致最近余额宝收益下跌。

三人聚众

我简单说几句：

1 首先 你要知道余额宝是什么！

余额宝是蚂蚁金服旗下的余额增值服务和活期资金管理服务产品，于2013年6月推出。天弘基金是余额宝的基金管理人。余额宝对接的是天弘基金旗下的余额宝货币基金；目前，余额宝依然是中国规模最大的货币基金。2018年5月3日，余额宝新接入博时、中欧基金公司旗下的“博时现金收益货币A”、“中欧滚钱宝货币A”两只货币基金产品。

所以余额宝就是一支货币基金。

2 知道是货币基金后，来看看货币基金是什么，货币基金的收益跟什么有关！

货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。

因为货币基金主要投资于短期货币工具，而短期货币工具通常是对应期限的无风险市场利率的标的，比如国债、银行存款等等。货币基金的收益主要受市场无风险利率影响。

从今年1月到现在，中国央行已经进行了4次降准，给市场注入了大量资金，以保市场流动性的宽裕。而降准带来的效果不仅仅只有释放流动性，而且也使得货币市场的利率出现下降。如果把资金看成是一种商品，资金的回报率看成是价格，那商品供应的多了，价格也就会下降了。而货币基金又主要投资货币市场，所以其收益率也就会跟着下降。

还有跟货币基金的规模壮大也应该有一定关系。目前货币基金的总规模达到了8万多亿元，占总基金规模的百分之六十多，而货币基金的总数量不过才400只左右，平均下来每只货币基金的规模超过了200亿元。

历史上货币基金的收益率也有过大起大落，而且现在的收益率也不是最低的。未来货币基金收益率要想回升，最主要还是取决于货币政策。毕竟宽松的货币政策不可能会一直持续，等到央行开始收紧货币政策之时，也就是货币基金收益率上涨的时候了。

从18年开看

货币基金排名前25位的，大家的收益都在变低。

3最后想说的是：最近余额宝的收益比较低，但是就我觉得余额宝还是有它的优势。

一、安全。余钱放在余额宝里，总比现金放家里好，而且丢了有理赔。

二、用时方便、快捷。急需的话，每日一万，到账非常快，一般情况下，就几分钟的时间，最长不过两小时。

三、收益再怎么低，还是比银行高。

享生活去烦恼

最近半年，余额宝收益率一路下行，从3月份的4.1%跌至10月初的2.8%左右，每日万元收益从1.1元左右下跌至约0.75元，跌幅超过30%。

从年初的限制申购到收益率持续下行，对于用户数超过3亿的国民理财神器余额宝，2018年算得上是流年不利。那么为什么会这样？余额宝收益率如此一跌再跌又说明了什么问题？

余额宝收益率

笔者认为主要有两大原因：

一、宏观上货币市场利率下行带来的影响，这个对包括余额宝在内的所有货币基金都有影响，这说明自2016年下半年开始的“去杠杆”进入“控增量降利率”的新阶段。

3月期shibor走势图

Shibor是上海银行间同业拆借利率（Shanghai interbank offered rate）的简称，通俗讲就是银行跟银行相互借钱的时候，愿意支付的利息。Shibor利率代表货币环境的宽松程度，Shibor上涨意味着货币紧缩，Shibor下跌则意味着宽松。最有代表性的3月期Shibor与货币基金收益率直接相关，上图3月期Shibor走势亦与余额宝走势完全吻合。

本轮“去杠杆”指的是始于2016年下半年的宏观调控，原因是应对中国经济的高债务风险，到目前为止，本轮去杠杆分为两个阶段。

第一阶段是2016年下半年至2018年初，历时约20个月，央行妈妈和银监爸爸联合行动，妈妈管住宏观货币总量，爸爸严管微观金融机构，爹妈一起发力，特征是“控增量升利率”，这非常容易理解，关紧货币闸门严控影子银行在内的广义信贷投放，代表作是出台《资管新规》，对超过百万亿规模的影子银行加以规范，信贷陡降带来市场利率的快速上升，房价牛头得到初步遏制、P2P频繁暴雷都是这一时期的注脚。

第二阶段从2018年二季度开始至今，特征是“控增量降利率”，简单说就是银保监爸爸继续（2017年下半年银监会和保监会合并为银保监会，2018年中人员基本调整到位）严管金融机构投放，但央行妈妈恢复慈母本色，通过数量工具引导货币市场利率快速下降，爹妈阴阳双剑意图创造一个宽松的去杠杆环境。

请注意，“宽松的去杠杆”核心依然是“去杠杆”，“宽松的”是定语，是相对于第一阶段而言的宽松，并非重新回到加杠杆。这种调整是希望通过降低金融体系内部的资金成本，达到守住金融机构自身系统性风险的同时，为实体经济去杠杆争取时间的一石二鸟效果，所以笔者推断如果外部环境不发生重大变化，金融体系内部较低的资金成本将成为至少持续数年的新常态，货币基金收益率3%以下也将成为常态，甚至可能跌破2%。

二、余额宝收益率快速下降的第二个原因是6月1号发布的《货币基金新规》（全称为《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》）。

《货币基金新规》第二条第（二）点：“除具有基金销售业务资格的商业银行外，基金管理人、非银行基金销售机构等机构及个人不得以自有资金或向银行申请授信等任何方式为货币市场基金“T+0赎回提现业务”提供垫支，任何机构不得使用基金销售结算资金为“T+0赎回提现业务”提供垫支。自本指导意见施行之日起，新开展的“T+0赎回提现业务”应当按照前述要求执行，自2018年12月1日起，对于存量的“T+0赎回提现业务”，相关机构应当按照前述要求完成规范整改。”

这条规定使得余额宝收益率和商业银行代销货币基金的收益率差额拉大，原因如下：

对于老余额宝（天弘余额宝），天弘基金本身是基金管理人，不得以自有资金或申请银行授信为“T+0赎回”垫资。对于新余额宝（中欧滚钱宝等多只货币基金），网商银行代销，网商银行是商业银行可以垫资，但网商银行受资本金约束能够提供的“T+0赎回”授信额度也有限，当然网商银行可以增资，但他们银行股东不只有阿里一家，其他人家是否愿意也打个问号，即使愿意了后面还有监管批准增资，总之这条路理论上存在，实际上太难。

那么余额宝有三个选择：

一、大幅降低“T+0赎回”的额度（比如每天1000元），甚至取消“T+0赎回”；

二、留足备付金，保持每日1万元“T+0赎回”，但代价是收益率大幅下降；

三、多留备付金、降低“T+0赎回”每日额度，这两个措施同时进行。

目前看来余额宝采用的是方法二，付出的代价是收益率显著低于其他货币基金。

如下图所示，汇添富现金宝和易方达易发宝收益率显著高于同期余额宝收益率，并且自6月份以来，差额呈扩大趋势。此外，《货币基金新规》要求的整改期限是2018年12月1日，也就是说12月1日之后余额宝的收益率和其他货币基金的差额可能进一步扩大。

汇添富现金宝收益率

至于为什么会有貌似针对余额宝的《货币基金新规》？笔者认为主要是因为余额宝作为用户数超过3亿的超级货基，其规模和影响力已经大到了足以扰乱货币政策传导机制以致可能引发系统性风险的程度。比如在2016年下半年开始的本轮去杠杆宏观调控的第一阶段，央行通过公开市场操作适度提高市场利率，传统上这种提高的幅度和节奏是央行完全可控的，但余额宝因为足够大所以扰乱了这种机制，影响路径是：央妈减少货币投放>货币市场收益率上升>余额宝收益率上升>吸引更多存款从银行搬家至余额宝>银行缺钱>货币市场收益率上升>…，收益率上升的正反馈打破了传统的货币政策传导机制，使得市场利率螺旋式攀升，上升的幅度和节奏完全超出了央行的预期，结果就是2017年债市、P2P高频度暴雷。

从这个角度看，笔者认为监管层对余额宝的监管会越来越严，至少不会放松。由此推测余额宝和其他货基收益率的差额可能将进一步扩大。

总结来看，笔者认为余额宝收益率一跌再跌至少反映出：

1、宽松低利率环境下的去杠杆已经成为今天的新常态，从逻辑上来讲这是实现去杠杆的必要条件之一，也是监管层希望看到的；

2、低利率环境将维持较长时间，尽管短期通胀回潮，但经济增速持续回落必将带动PPI和CPI下降，具备维持低利率的宏观环境；

3、对于互联网和金融结合的新业态以及其带来的潜在风险，监管层已经能够较好的理解并把握，当然在守住系统性风险底线的严峻形势下，监管对于金融领域的创新总体呈谨慎态度。

10月7日，人民银行下调存款准备金1个百分点，再次佐证监管层通过数量型工具引导市场利率维持在较低水平将成为未来一段时期的“新常态”。

智慧网点小马哥

去年余额宝万份收益还有1块钱，今年就没见过一天超过1块了，刚打开余额宝看了一下，一万块钱一天有6毛6的收益，数字很吉利啊，前段时间还有7毛来着的，这端时间收益率是呈下滑趋势！

什么原因让余额宝收益率越来越低呢？

有人说因为降准银行间资金流更充裕了，货币基金找不到更高的投资标的，导致收益率下降，当然这肯定是其中一个原因。

那么问题来了，货币基金整体收益率都在下降，余额宝对接的二十支左右基金，收益率都很低，没有超过3%的。这不光是余额宝一家的情况，打开微信零钱通看一下，也可以发现今天收益率最高的货币基金竟然只有2.869%，再看一下京东小金库理财金的收益率也没超过3%。

对比三家主流互联网金融平台上的宝宝类货币基金产品可以发现，收益率降低不只是余额宝一家，所有的货币基金都在降低。

那么问题来了，货币基金可以投资于一年期以内的银行存款产品，来看一下银行智能存款的收益率是多少，大概是4%左右。有人说这类产品限量发行 ，那如果说货币基金参与投资，还会有普通投资人的份吗？很显然货币基金并没参与这类产品。

货币基金收益率下降的最主要原因还是投资行为更加谨慎了，投资标的中的大银行存款产品在增多，目的是为了降低系统性风险，毕竟货币基金的存量太大了，承受不了任何问题出现。

财来不会晚

很多人都认为钱越多越好赚钱，这在大多数情况下是正确的，但现实当中越大的资金越难保值，因为市场有一个天花板存在，就比如说我们用100万挣50万，不是什么了不起的事情，用十个亿一年赚5亿，也有方法能够完成，但要用100亿一年赚50亿就很难，到了支付宝这种上千亿级规模的资金，如果还要追求一年赚500亿不现实，因为市场容量有限！国际巨额资本，那种百亿千亿级的资金，追求的年收益率是5%，能达到就是合格，只要能跑赢通货膨胀就是及格！

巨额资金追求的不是高利润而是低风险，支付宝一开始的收益率很高，是因为那个时候资金盘小，加上支付宝开拓市场给出的补贴，所以收益率比较高，但是随着资金盘的扩大，资金运转的效率越来越低，它本身的投资收益率也在降低，随着支付宝市场地位的巩固，补贴烧钱这种初级市场开拓的策略必然被放弃，所以能够给出用户的收益也越来越低，任何一个企业，首先都要保证自己的利润，自身利润降低了，能够支付给用户的收益自然也要降低，任何烧钱的行为都不可能是一种持续行为，企业不赚钱就是耍流氓！

风险与收益永远是成正比的，市场上现在有很多收益很高的理财产品，很多人只看到利润的方面，看不到后边的风险，凡是利息超出正常范围的项目不是骗局、就是赌局。投资就有两种可能，赚钱或者亏本，不赚也是亏。现在市场竞争很激烈，支付宝的蛋糕虽然越做越大，但市场资源在被无限分薄，经过前期的高速发展之后现在也面临着市场困境，也就是遇到了自己行业的天花板。

任何产品，包括金融产品，都存在一个产品周期的问题，就是产品的导入期、成长期、稳定期、衰退期，导入期的时候通常投入比较大，这个时候赚不到钱，为了快速开拓市场所以会有高额的补贴，进入成长期以后市场规模会快速扩大，企业是没有能力继续提供高额补贴，企业要也要开始考虑投资的回收，当进入稳定期以后企业要保证正常盈利，会逐步减少市场投入。如何尽量延长这个稳定期、保证持续、长期、稳定的收益，是所有企业最重要的工作也是最难的工作，因为这个时期之后就是衰落退市期。

大多数成熟企业营销工作的重点，就是想尽一切办法，尽量维持这个稳定期，不再追求高增长，因为容易拿下的市场都已经拿下，拿不下来的都有各种各样的困难，继续攻克这些市场，花费的代价会非常高，所以这个市场上没有绝对的垄断。支付宝本身的收益现在是平稳的，它能给出的收益也要在盈利能力之内，对比导入期的时候有所降低，将来会不会继续降低，也取决于支付宝自身的盈利能力，和他们开发市场的决心！

大糖必下

余额宝在最近2个月以来，7日年化收益率确实是在持续下降，分流之后，余额宝的9只基金中，银华货币A在8月27日、8月28日的七日年化收益率已经降至3%以下，分别为2.8770%和2.8930%，接近历史最低。

举例来说明一下，2018年5月以来，天弘余额宝的7日年化收益率从3.96%一直下降到今天的3.2%；其他8只基金不一一列举，除了个别几只在接入余额宝后出现过短暂的拉升外，基本都是一路暴跌。

是什么原因造成了余额宝收益率的持续下降呢？

这些就要看一下余额宝对接的几只货币基金的底层资产，货币基金是严禁资金投向证券的，只允许资金投向现金存款或中央票据以及逆回购，而这些产品利率水平的高低，于货币政策息息相关。

2018年5月份以来，央行动用了定向降准、扩容MLF担保品抵质押范围、超额投放一年期MLF等等手段，持续地释放流动性，银行的资金面目前来说相对宽松，这样导致货币基金的底层资产收益率持续下降。

其实很简单的一句话了解，货币基金十分依赖银行，银行缺钱，货币基金的年化收益率就会提高；银行不缺钱，货币基金的年化收益率就会下降。

目前来看，余额宝部分基金跌破3%的收益率，已经是性价比较低的手段，可以选择将资金赎回，投向公募理财产品当中，流动性略差，收益要高出很多。

不立而立

我现在有一点零钱就会放在余额宝里，每天进支付宝看看收益也是一种乐趣，但长时间下来收益越来越低，那么为什么收益会越来越低呢？

先看一下以前的余额宝。

它的原因有两点。

2.跟支付宝宣传也有关。当时支付宝推广期间，它需要更多的宣传买点来吸引用户，把钱放进余额宝来稳健理财。如今支付宝已经很普遍了，有钱的年轻人都会放一部分到余额宝内，这也跟上面第一点扯上关系了，市场上钱多了自然利息就不高，也就是收益就不高了。

现在余额宝还可以直接用来支付，又有收益，又能支付，可乐而不为呢！不过有很多的闲钱想投资的话，相信余额宝现在的收益也满足不了你了，找一下收益高一点投资一下吧，不过投资有风险，需谨慎！

钟大仙来了

简单地说，市场上不缺钱了。

所谓余额宝，广义的说是支付宝APP其中的一个提供资金管理的功能或者服务，目前至少提供8只货币基金可供投资，而狭义的说是天弘基金旗下的余额宝货币基金，但无论怎么说，你把它看做是一只或一组货币基金就对了。

那么所谓余额宝收益越来越低，就是货币基金收益率越来越低，而整个货币基金市场的也是如此。

但拿天弘余额宝货币基金为例，在今年4月份之前，还能保持4%以上的收益率，之后一路下滑至 现在的2.57%，直奔其历史最低收益率。那是什么原因造成的呢，开篇讲了，市场资金不紧张。

我们都知道，当市场上资金紧张的时候，如果有投资者愿意把钱“借”给市场中资金需求者，市场利率越高，而当市场上遍地都是钱的时候，就变成了买方市场，谁提供的资金利率低我用谁的，这样资金的利率就低了。

货币基金也是如此，因为它的投资渠道主要有两个，一个是存在银行，另一个投资债券市场，假设说这两个市场的平均利率是3%，货币基金能给投资者收益率4%？这不赔钱赚吆喝吗，基金公司图点啥？所以理所当然的要刨除自己的管理费和利润再给投资者，这样2点几的收益率很正常。

而今年央行一系列操作，无论是降准还是MLS，都释放了资金流动性，当市场资金不再紧张时，一系列产品的收益率都会下降，当然，股票跟这个无关。

鑫财经

大概是物以稀为贵吧。

在沙漠中旅行的人，如果一滴水也没有了，两天没有喝到水，这时候有人拿出一瓶纯净水来，想必一千元一瓶也会很乐意买下的。

但是如果天降暴雨，洪水肆虐，房子都冲没有了，如果这时候给你一桶纯净水，想必一分钱也是不愿意花的。

余额宝收益率，就是上面的道理了。

货币政策宽松的时候，企业会大举负债，肆意扩张，甚至忽视了债务风险，唯恐落在人后。此时市场上到处都是借钱的企业，并且愿意为此付出较高的利率。银行能够从中赚的盆满钵溢，愿意为了存款付出更高的利息，相应的货币基金自然也能从中受益。

当债务风险出现，货币政策开始收紧，但是为了稳定经济，“哗”的一下子又放开了闸门开始大放水的时候，市场上不再缺钱了。此时银行也开始谨慎，一方面有些缺钱的哪怕开出高利率也借不到钱了，另一方面银行不差钱了，自然对大笔的存款也不愿意开出高价了，相应的货币基金收益就会越来越低。

就以央行降准为例，每降一个百分点，就意味着多出近万亿资金可以让银行们自由使用，对于银行来说，这笔资金的使用成本是极低的，或者说成本已经被之前放出去的贷款均摊了。

缺钱的时候，给货币基金分口肉，不差钱的时候，自然就只能给口汤了。

财智成功

我是实话实说。纯属个人意见。现在一实名认证是不能胡说的。担着法律责任呢。

入正题。

啥叫有人说收益越来越低。是本来就一天比一天低好不？前年开始余额宝开始限购。并且额度越来越低。到上半年竟然9点限购。。。那个时候到处都是银行加息。调息。大额存单上浮40%等等等等。拉客户。疯狂揽储。傻子都能看出来咋个回事。后来天弘基金转成博时基金。刚开始几天还可以保证4点多。半月时间跌四。二个月跌3.5。只到现在马上破3。一路来越来越低。个人感觉一方便支付宝越来越大。直接威胁到了银行。小银行不说。支付宝是马云的。五大银行那是国家的。客户流失太严重。你想诺大的国家银行都快没有钱了还怎么经营。已经很严重的破坏了国家的利益了。可以没有马云。没有支付宝。但是政府敢没有银行么？能看着你越做越大吗？马云做的再好。并且受到太多人的鼓掌和尊重。但是你终究是将。林大招风。悠着点吧。

从支付宝开始6点多的收益到现在的马上破3。支付宝上放8万以下的小钱。购个基金或者定期另外的买个保险日常消费就可以了。真是放大钱已经太不划算了。（余利宝也一样）做下来好好算下就知道了。不知道大家怎么理财的。反正从转换博时基金时（3个月前当时是4点多的样子吧）我是已经退出了。支付宝只留点日常消费的小钱。反正每天店里收着钱呢。无所谓啦。

最后要说的是。支付宝目前做的太完美了。花呗。借呗。备用金。网商贷。等等等等。哎。不打你打谁呢。功高盖主啦。。。

關鍵字: 余额宝 标的 收益