賣出理由1：管理層劣質化
越來越專注於運營了（銷售方面花樣迭出，比如“直營”之類），而不是專注於作為一個“非遺文化”的內涵：產品。
賣出理由2：賽道一般
說來說去，終究還是個傳統的食品製造業（考慮到文化、歷史、稀缺性等，至多給其增加些定額的無形資產，而不是給其估值方面的成倍的溢價！）
賣出理由3：新政流產風險
直營”新政，看起來挺美，想起來挺好，走幾步看看？
該不會“殺敵八百，自殘一千”吧？
賣出理由4：靜態估值過高
43倍的PE、12倍的PB，這難道是個高科技嗎？
賣出理由5：估值需要向下修復
白酒行業，可比公司的靜態估值水平是25PE、7PB，考慮到貴州茅臺的稀缺性，給其30%的溢價夠可以的了吧，那就是33PE、9PB，當前的靜態估值也需要下修PE30%、PB33%，綜合按30%計。
賣出理由6：業績增長預期一般
按照各大券商的一致性預期，貴州茅臺近兩年的業績增長率大概在18%左右。
賣出理由7：股價複合增長空間
結合以上兩條（估值修復和業績增長），按照年化計算，貴州茅臺未來一年的股價增長預期為：A*B=70%*118%=83%。即：股價複合增長預期為：下跌17%！
賣出理由8：用戶群在老化
不是老人開始喝白酒了，而是喝白酒的人變老了……
喝白酒的人群正在一茬茬地消逝。
你有看到新人類、新新人類泡吧喝白酒嗎？
賣出理由9：用戶群在收窄
飛天茅臺的價格已經“飛上天”了，喝一瓶茅臺十幾天的工資就沒了，下半個月就要喝西北風了，特別是在當前大環境不佳、大家收入都在減少的時候，還有多少人喝得起茅臺啊？
賣出理由10：茅臺悖論
買茅臺的不喝，喝茅臺的不買。或者說，中低端白酒都喝到肚子裡了，消化後，下次喝酒還得買；
茅臺呢？或者是擺在酒櫃裡，或者是在送人的路上，壓根兒就沒有消耗掉。
賣出理由11：前任高管被抓
這個，總不是什麼好事情吧？
誰知道還有誰？誰知道還有什麼事兒？
反正股民們永遠都是後知後覺的“韭菜” 。
賣出理由12：大股東綁架
持股62%的大股東成立了銷售公司，疑似向大股東的利益輸送，有可能會導致上市公司的利潤率被削平，高增長的勢頭可能不再。
賣出理由13：基金報團取暖
貴州茅臺這兩年的股價大漲，與市場低迷、資金無處“尋租”有關，目前貴州茅臺的大小基金有上千家，一旦有基金獲利了結，股價很可能會崩塌！散戶們現在不賣，更待何時啊？！
結論：賣。
提示：以上僅為個人分析，不作為對任何人或者是機構的投資建議。
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