2018年三季度以來，不良資產項目的資本化運作逐漸成為投資市場最大熱點之一。1998年，隨著中國國有四大AMC成立，不良資產處置作為化解系統性金融體系的金融創新模式受到了市場高度關注。如今，在我國構建多層次資本市場的市場號召下，越來越多的機構主體參與到不良資產領域，成為該領域極具競爭力的市場化因素。
嘉豐瑞德產品研發中心冉文君先生表示，私募基金參與不良資產的方式主要包括併購重組、債轉股等運營模式。其中，併購重組由於近年來迎來政策性改善，受到了眾多私募機構的青睞。
過去，國家對於私募機構募集資金用於併購重組的比例基本控制在25%到30%之間。如今，隨著政策的進一步放開，私募機構募集的資金中可以用於併購重組的比例已上升至100%。因此，作為不良資產處置模式之一，併購重組近年來將會極具潛力並受到市場持續關注。
在國內，私募機構進行併購重組與機構的社會資源息息相關，需要中介機構、券商合作、投資銀行、律所和會所的各方配合。並且在併購聯盟中，各方的利益輸送是相互的，因此具有極強的競爭性，同時資源匹配的目的性非常強，因此成為眾多私募機構非常重視的方案之一。
債轉股是私募機構進行不良資產投資的另一重要模式。機構會選擇以控股和參股等形式為企業注入各類資金、資產等資源，改造該企業的發展問題，獲取股權的大幅增長，最後在股權市場高溢價套現實現巨大盈利。對於私募機構來說，開展債權轉股權業務的同時等於介入了債權和股權兩個市場，因此，這一模式能夠真正考驗私募機構的債權風險管理能力、企業經營能力以及股權價值提升能力。
對於私募機構來說，債轉股成功之後的股權變現是非常重要的。對於已經上市的流通性股票來說，因為變現容易，很多機構願意通過換股、以股票抵股權等措施，將股權置換為股票。對於企業的非上市股權來說，一般機構會選擇以大股東回購、現金分紅、被第三方收購等形式退出。
在所有的債轉股案例中，接受並處理問題企業的非上市股權是極具挑戰的，比如ST超日債項目。然而，這也正是體現私募等資管機構真正業務水平的環節。同時，隨著不良資產投資領域的市場化進程，很多民營企業也在介入問題醫院、問題房企等領域的不良資產業務。
進入2018年以來，隨著國內宏觀經濟逐步進入下行軌道，企業債務違約率維持上升態勢，不良資產業務成為很多風投機構看中的未資產升值標的，圍繞不良資產構建的金融產品體系也受到了市場的持續關注。
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