一、前言

1、本篇涉及濮耐股份、三諾生物、山東墨龍、上海滬工、實達集團、雙象股份、蘇交科、太辰光、泰和新材、湯臣倍健、天璣科技、同德化工、拓邦股份、萬華化學14家公司，披露時間為7月31日。（7.31共披露了58家，本次為第31-44家）

2、劃重點：本篇14個公司中，萬華化學（注意週期性）、湯臣倍健（適當關注下現金流）、同德化工（注意週期性）表現不錯，其他暫時不必關注；

3、數據選至choice，中報未披露完畢，只進行單個公司關鍵指標的簡要分析，不構成投資建議。

二、7.31披露中報的關鍵數據

1、濮耐股份：（成長性及賺現能力較好，綜合表現一般）

盈利能力：一般。毛利率低（下降），扣非淨利率一般（7%上升，期間費用降）。

成長性：佳。收入、利潤高成長， EPS低。

賺現能力：佳。經營淨現金較利潤高。

綜合能力：一般。資產收益率一般（淨利率一般、週轉率尚可、槓桿尚可）、營業週期縮短（存貨應收應付週期減少）。

估值：PE高估、PB稍高。

2、三諾生物：（NO，盈利及成長性較好，綜合看錶現一般）

盈利能力：好。毛利率高（微降），扣非淨利率較高（18%，持平，期間費用高）。

成長性：佳。收入、利潤高成長，EPS一般。

賺現能力：弱。淨現金遠低於利潤，大減。

綜合能力：一般。淨資產收益率尚可，淨利率較高、週轉率一般、槓桿低，營業週期延長（存貨週轉天數增加）。

估值：PE、PB高估，PS較高。

3、山東墨龍：（NO，綜合表現差）

盈利能力：弱。毛利率低（大升），扣非淨利率低（1%大增）。

成長性：佳。收入、利潤高成長，但EPS一般。

賺現能力：差。經營淨現金負數、較淨利潤低。

綜合能力：差。淨資產收益率低（淨利率低、週轉率一般、槓桿稍高、淨週期增加、應付週轉天數減少）

估值：PE高估、PB稍高

4、上海滬工：（NO，綜合表現差）

盈利能力：弱。毛利率低（大降），扣非淨利率低（4%，大降）。

成長性：差。收入微增、利潤大降，EPS低。

賺現能力：弱。經營淨現金負數、比淨利潤低。

綜合能力：弱。淨資產收益率低（淨利率低、週轉率尚可、槓桿低、淨週期延長、存貨應收應付週轉天數增加）

估值：PE、PB高估。

5、實達集團：（NO，綜合表現差）

盈利能力：差。毛利率低（微升），扣非淨利率低（1%，持平）。

成長性：弱。收入小增、利潤衰退、EPS低。

賺現能力：差。經營淨現金負數、遠低於利潤。

綜合能力：差。淨資產收益率低（淨利率低、週轉率尚可、槓桿稍高、淨週期延長、應收週轉天數增加）

估值：PE、PB稍高。

6、雙象股份：（NO，綜合表現較差）

盈利能力：差。毛利率低（上升），扣非淨利率低（2%持平）。

成長性：尚可。收入小增、利潤大增、EPS低。

賺現能力：一般。經營淨現金較利潤低。

綜合能力：差。淨資產收益率低（淨利率低、週轉率尚可、槓桿一般、淨週期縮短、應收賬款週轉天數減少）

估值：PE、PB高估。

7、久聯發展：（NO，綜合表現弱）

盈利能力：一般。毛利率低（微升），扣非淨利率一般（6%持平）。

成長性：尚可。收入、利潤較高成長，EPS低

賺現能力：差。經營淨現金負數、遠低於淨利潤。

綜合能力：弱。淨資產收益率低（淨利率一般、週轉率一般、槓桿稍高、淨週期基本持平）

估值：PE低估、PB高估。

8、太辰光：（NO，綜合表現一般）

盈利能力：較好。毛利率一般（下降），扣非淨利率較高（18%下降）。

成長性：尚可。收入、利潤較高成長，EPS低。

賺現能力：一般。經營淨現金低於淨利潤。

綜合能力：弱。淨資產收益率低（淨利率較高、週轉率低、槓桿低、淨週期縮短、應付週轉天數增加）

估值：PE、PB高估。

9、泰和新材（NO，綜合表現較弱）

盈利能力：尚可。毛利率低（微升），扣非淨利率尚可（9%上升）。

成長性：較好。收入小增、利潤大增，EPS低。

賺現能力：弱。經營淨現金低於淨利潤。

綜合能力：弱。淨資產收益率低（淨利率尚可、週轉率一般、槓桿一般、淨週期大減、應付週轉天數大增）

估值：PE、PB高估。

10、湯臣倍健（YES，綜合表現較好，適當關注下現金流）

盈利能力：佳。毛利率高（微升），扣非淨利率很高（31%持平）。

成長性：佳。收入、利潤大增，EPS較好。

賺現能力：尚可。經營淨現金與淨利潤較匹配。

綜合能力：較好。淨資產收益率較高（淨利率高、週轉率尚可、槓桿低、淨週期縮短、存貨週轉天數減少）

估值：PE、PB高估。

11、天璣科技（NO，綜合表現差）

盈利能力：尚可。毛利率一般（下降），扣非淨利率尚可（9%下降）。

成長性：差。收入、利潤衰退，EPS低。

賺現能力：差。經營淨現金負數、較淨利潤低。

綜合能力：差。淨資產收益率低（扣非淨利率尚可、週轉率低、槓桿低、淨週期減少）

估值：PE高估、PB稍高。

12、同德化工（綜合表現不錯，注意週期性）

盈利能力：好。毛利率尚可（微升），扣非淨利率高（19%大增）。

成長性：佳。收入、利潤大幅成長，EPS低。

賺現能力：較好。經營淨現金較淨利潤高。

綜合能力：尚可。淨資產收益率尚可（扣非淨利率高、週轉率一般、槓桿一般、淨週期縮短、存貨應收週轉天數減少）

估值：PE低估、PB稍高。

13、拓邦股份（NO，綜合表現弱）

盈利能力：一般。毛利率低（下降），扣非淨利率尚可（7%持平）。

成長性：尚可。收入、利潤成長，但EPS低。

賺現能力：弱。經營淨現金負數、較淨利潤低。

綜合能力：弱。淨資產收益率低（淨利率尚可、週轉率尚可、槓桿一般、淨週期增加、存貨週轉天數增加）

估值：PE低估、PB高估。

14、萬華化學（YES，綜合表現佳，注意週期性）

盈利能力：佳。毛利率尚可（微升），扣非淨利率高（21%微升）。

成長性：較好。收入、利潤成長較高，EPS高。

賺現能力：佳。經營淨現金遠高於淨利潤。

綜合能力：佳。淨資產收益率高（淨利率較高、週轉率尚可、槓桿尚可、淨週期增加、存貨週轉天數增加、應付減少）

估值：PB低估、PB高估。

多說幾句吧：從13-16年看，EPS在1元上下，毛利率30%，淨利率15%，現金流一直很充沛，ROE20%左右，淨營業週期30-40天，從營收、扣非利潤看還是有較大的週期性。

三、小結

1、單從中報數據看，萬華化學（注意週期性）、湯臣倍健（適當關注下現金流）、同德化工（注意週期性）

表現不錯，其他暫時不必關注；

2、分析財報時，一看盈利能力，二看回報能力（淨資產收益率），三看成長性（也不能太瘋，結合經營淨現金），四結合估值；而分析公司時，則要兼顧外部環境、行業狀

況、公司競爭力、產品狀況、管理水平、研發投入等方方面面。

送大家一句話吧，共勉：不安於小成,然後足以成大器;不誘於小利,然後可以立遠功。