互聯網在經歷了高速發展之後，用戶數量見頂，多數互聯網企業也開始了存量時代之爭，2018年互聯網用戶達38億人，滲透率已達51%；與此同時，2018年全球互聯網用戶增長率僅為6%，以目前的格局來看，社交和通訊類佔據著大部分的存量，其次則為電商類的巨頭。而Facebook擁有23億的月度活躍用戶，也是全球名副其實的社交之王。

只是就算社交之王，也不免擔憂自身用戶增長的問題，Facebook公司除了擁有“臉書”這樣的旗艦代表作，還有諸如月活在10億以上的Instagram、WhatsApp以及Messenger，前者專注於圖片分享，後者專注於實時通訊。這樣完美的產品矩陣也存在這一個相對致命的問題，全球的多數用戶已經擁有了這些APP的賬號，用戶的增長疲軟也是十分現實且棘手的問題。

在Facebook公佈19年Q4財報時，也提醒了投資者規避了此類風險，財報顯示，在截至12月31日的第四季度，得益於Instagram和視頻廣告業務營收大幅增長的推動，該公司營收達到210.82億美元，比上年同期的169.14億美元增長25%，超出市場預期的209億美元。雖然超過了市場預期，但就在美股開盤前，Facebook股價報價206.7美元，超跌7.4%。

這在一定程度上也是預示著投資者對Facebook未來的擔心，那麼，投資者不看好它的深層次原因是什麼？

一、營收增長放緩、費用支出增長

雖然營收較上年同期增長了25%，但連續第四季增幅小於30%，增長面收窄是投資者對其悲觀的一個原因，另外，社交網絡–廣告銷售的主要來源–的增長已開始放緩，而且值得注意的是，Facebook去年的費用和支出總額達到467.1億美元，較2018年增加51%；受制於總成本和費用支出的大幅增長，其運營利潤率從2018年的45%降至34%。

二、佈局VR、短視頻、雲遊戲前景未知

Facebook 作為一個主營社交應用的公司，近年來不斷為擴寬自己的產品路線，在眾多巨頭在紛紛在VR面前望而卻步時，FB卻依舊大規模投入到自己在早些年收購的 VR 設備商 Oculus 當中，不斷研發和推出新產品。這樣的舉動，其實也不難理解，利用VR設備培養用戶對沉浸式體驗的需求，構建新的社交場景生態。

只是基於如今VR技術的限制以及人們的接受程度，這條道路註定不那麼平坦。

至於短視頻領域，由於扎克伯格前期對於抖音海外版TikTok的輕視以及對於短視頻在產品定位中的偏差，很顯然，FB在這一板塊已經落了下風，TikTok已經成功在包括美國、日本在內的成熟市場站穩腳跟，扎克伯格自己的短視頻應用Lasso也只好外出尋找TikTok還未佔領的領域，但要知道，短視頻這個賽道已經加入了眾多的科技巨頭（諸如谷歌），分裂割據的時代，誰被斬於馬下，誰能脫穎而出，也基本處於未知的狀態。

而在去年的11月，Facebook已經收購了坐落於捷克的《節奏光劍》開發商Beat Games，佈局VR遊戲，不久後的12月，又收購西班牙公司PlayGiga，入局雲遊戲，遊戲產業的賺錢邏輯很簡單，遊戲已經證明了它足以支撐一家公司成就數千億乃至上萬億的市值，只是作為社交巨頭的FB又如何與任天堂、索尼等一眾“高手”扳手腕，不禁讓人有那麼一丟丟的擔心。

基於以上，也就不難看出為何投資者不看好它的發展了，扎克伯格的野心很大，但Facebook現在還在遭遇著信任危機，如果不能解決用戶的信息安全問題，再多的佈局也只是徒然。

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