每經記者：鄭步春
上週，A股表現震盪，但多數個股以上漲為主，權重股相對低迷，而多數題材股、科技股等表現相對較好。全周滬綜指微漲0.29%至3102.29點，拉出第六根周陽線。其餘股指表現更好，深主板、中小、創三綜指周漲幅分別為2.10%、2.21%、3.51%。
大盤及個股上週的震盪反覆較多，應與短線超買相關，與美伊對抗局勢反覆無常相關，還與年報預告漸漸進入密集期相關。超買肯定有一些，畢竟股指周線五連陽。在美伊及中東亂局方面，上週先有危機升級，後有危機緩和，局外人極難猜測。整體來說，美伊對抗對A股影響不是特別大，最終只是黃金、軍工、“兩桶油”等反覆較大，多數個股顯得較麻木。
在年報預告或業績快報方面，暫時還是業績優於預期的快報或預告較多，但投資者仍然擔心那些還沒公佈預告或快報的公司，所以操作上會趨於謹慎。上週末有大量公司發佈了業績預告或快報，多數公司基本上符合市場預期，但也有少數“爆雷”，如北斗星通預虧5.5億元至6.5億元，主因是商譽減值5.3億元。
商譽主要來自收購溢價，若干年後如發現該溢價已不再合理時就可能做減值計提。投資者在北斗星通案例中吸取教訓，如發現手中持股在過去幾年累積了較多“不太可靠的商譽”，那麼就該更警惕，減持或換股均可考慮。
商譽高相對易爆雷，但投資者也不宜一竿子打翻所有商譽偏高公司。這件事的關鍵其實並不僅僅在於商譽高低，而在於該商譽能否帶來“足以匹配”“虛增”的那部分資產收益。
我們以愛爾眼科為例，這家公司外部收購相當頻繁，多年來已成常態，肯定就會形成不少商譽，所以投資者如果僅看商譽就可能錯過大牛股，故投資者一定要具體案例具體分析。
一般來說，除了較難分析的“利益輸送”之類本身就有違法、違規嫌疑的因素外（這個無法分析）。僅就那些正當的併購行為來說，投資者最應當心的是“跨界併購”，特別要當心那些東一竿子西一榔頭、心浮氣躁、經常更名的公司。如果一家公司本業都做不好，投資者一般也就沒理由信任它能做好更不熟悉、更不拿手的事。
新的一年進入限售股解禁高峰期，投資者在擇股買入時最好細看一下股本分佈，如果有限售股還得看清數量有多少及何時解禁。據公開數據，2020年A股市場的解禁規模達3.5萬億元，其中1月解禁規模6800億元，為近年來單月解禁規模的歷史最高水平。
決定限售股減持因素錯綜複雜，上市公司前景因素才是最為本質的。若公司質地夠硬，甚至不排除他們不減反增的可能。退一步說，就算減持了，這些籌碼可能也不夠社會資金分。A股市場真正有吸引力的公司並不多，這些籌碼國內有大量機構盯著，還有巨量國際資金盯著。不過話雖如此，畢竟大多數減持股還是值得警惕，搞不清時不妨暫且迴避。
如果投資者仍想參與此類個股，那麼對於表面上的減持量及短期的漲跌都得多長心眼，要有“看山不是山”的思維。比如說，有些限售股減持不見得就是真心減持，也有可能只是倒貨給“不再受監管的關聯賬戶”。其中的道理其實與“不能輕信增持”是差不多的。有些股齡的投資者多半會碰到過“忽悠式增持”，這個我就不細說了。
每日經濟新聞
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