國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
隆平高科(000998)
考慮到公司2019 年業績受水稻價格下調負面影響，下調公司2019-2021 年EPS 分別為0.02、0.47、0.87 元預測（2019-2020 年前值預測為0.87、1.04 元）。考慮到轉基因放開可能，公司可能全面收益，給予2020 年49 倍PE，上調目標價為23 元，“增持”評級。
多因素驅動轉基因放開，公司儲備充分受益。我們認為轉基因玉米放開有其內在和外在的推動力，存在放開可能性，原因如下：1）中美關係緩和，進口美國轉基因玉米倒逼國內政策放開；2）東北市場已經違法爛種，市場倒逼政策放開；3）草地貪夜蛾等蟲災威脅需要放開。公司多年持續高投入研發，在轉基因玉米方面具備杭州瑞豐、隆平生物和巴西隆平三駕馬車，準備充分，有望率先受益政策紅利。
轉基因如若放開，種業開啟量價齊升新天地。轉基因放開後，市場有效利潤空間可能得到4 倍擴容，龍頭市佔率將大幅度提升。公司轉基因玉米技術儲備行業領先，參照美國，未來行業市佔率有望達到30%以上，對應接近20 億新增利潤，業績彈性大。
公司內外兼修，國內外協同，未來有望成為全球性種業巨頭。以美國市場為例，轉基因放開後，行業門檻提升，唯有綜合性龍頭企業才會憑藉絕對優勢完成市佔率的大幅提升，成為市場的最大贏家。公司在玉米種子方面，兼顧轉基因與雜交技術領先，國內外兩個市場協同，未來發展值得期待。
風險提示：自然災害、政策不及預期等帶來不可控風險。
分享到:
閱讀更多 Dword 的文章
