在最後一次“糾正”市場預期的機會中，美聯儲副主席克拉裡達的發言卻再一次被市場解讀為：美聯儲10月會降息，至此，美聯儲失去了逆轉市場預期的機會。
01事件梳理
截至21日凌晨，CME“美聯儲觀察”顯示10月降息概率為91.4%，較一週前的67.3%高出近25%。
02精選分析
▶ 噤聲期最後的表演都透露了啥消息
上週五包括美聯儲副主席克拉裡達以及“三把手”威廉姆斯在內的多位官員都發表了講話。
克拉裡達表示，美國經濟情況良好，但面臨明顯的風險，美聯儲將採取合理行動以維持經濟擴張。此番發言之後，期貨市場定價顯示，美聯儲將在10月29-30日的會議上降息23個基點。另外，在購債方面，克拉裡達表示，購買國債的目的在於提高流動性，不能與危機時期的QE混為一談，擴表不會改變美聯儲的貨幣政策。
值得注意的是，克拉裡達的講話中還出現了一個小“烏龍”。克拉裡達向記者提供的原始講話文本顯示，央行將購買短期國債，而不是隻有國庫券（發行期限不超過一年的美國政府到期債務）。但此前美聯儲的說法就是隻買國庫券，這讓看到原始文本的交易員非常疑惑，畢竟此前有很多分析師在糾結，美聯儲到哪裡可以找到足夠的國庫券來滿足其每月600億美元的購買額度——貨幣市場基金可能不願賣，除非給的價格夠高。
最後克拉裡達在實際講話中，糾正了文本中的說法，強調美聯儲還是隻關注國庫券。
在其他發言的官員中，有一部分立場出現了微妙的變化。一貫偏鴿的威廉姆斯上週五表示，利率較低，美聯儲沒有太多空間降息。而此前傾向鷹派立場的夸爾斯近期卻表示，再次降息將有助於提振對通脹的信心。以下是金十整理的截至10月18日美聯儲2019年票委的講話立場，以供投資者參考。
▶ 市場預期飆至逾90%，美聯儲能反抗嗎
除10月降息押注飆升至90%以上外，交易商們還認為，美聯儲在12月可能會採取更多行動，期貨市場預計到2019年底總共將降息34.5個基點。這意味著，如果本月如預期降息25個基點，市場美聯儲12月降息的概率為38％。分析指出，美聯儲當然希望在10月就停止降息，但如果他們依賴的數據釋放預警信號，他們將不得不進一步採取適當行動。
歷史數據也顯示，在本輪經濟擴張期中，美聯儲一共召開了83次FOMC會議，而這83次會議的利率調整結果全部符合市場預期：
其中有72次，市場定價美聯儲按兵不動，結果美聯儲按兵不動；
有9次，市場定價為加息25個基點，結果美聯儲加息25個基點；
2019年7月和9月，市場定價美聯儲降息25個基點，結果是美聯儲降息25個基點。
▶ 交易員需要注意什麼？
如果美聯儲真的在10月降息，那將是今年來的第三次降息，美聯儲上一次在經濟增長期間連續三次降息還是在1998年。而美聯儲官員講話中對降息持開放態度也會進一步強化市場的一種認知，即美聯儲當前的路徑更像是開啟了一個漫長的降息週期，而不是鮑威爾聲稱的“中期調整”。
高盛策略師格里森曼在最新報告中指出，美聯儲的貨幣政策是今年迄今主導風險偏好轉變的主要因素。格里森曼認為，美股始終能保持在高位的主要原因在於美聯儲已經兩次降息了，不過他指出，鑑於美聯儲的兩次降息均未能實現有意義的經濟增長提速，所以市場仍容易受到負面衝擊。從恐慌指數VIX與10年期TIPS收益率的相關性來看，市場的風險厭惡情緒正急劇升溫。
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