長江商報消息 八成收入來自於中國移動的上海新炬網絡信息技術股份有限公司（以下簡稱“新炬網絡”），其業績穩定性及可持續性倍遭市場質疑。
招股書顯示，新炬網絡成立剛滿五年，近年來公司業績呈逐年增長趨勢，但其毛利率水平下降明顯。
長江商報記者注意到，報告期（2016年至2019年上半年），新炬網絡主業毛利率分別為55.66%、48.51%、38.54%、42.81%，整體呈下降趨勢。同時，在2017年和2018年營收同比分別增長超三成的情況下，各期扣非淨利潤增速分別為28.56%、4.26%，業績增速放緩。
新炬網絡還面臨著客戶及供應商相對集中的情況。報告期內，公司前五大客戶銷售收入佔比在910%左右，前五大供應商採購金額佔比也在70%左右。其中，公司來自於中國移動及其附屬公司的銷售金額佔比超75%。
值得一提的是，隨著業務規模擴大，新炬網絡應收賬款攀升。截至今年上半年末，其應收賬款賬面價值達2.23億元，佔總資產的51.83%。
主業毛利率整體下降
據招股書介紹，新炬網絡成立於2014年11月，2017年完成股份制改革，是一家以IT數據中心第三方運維服務及運維產品為主的IT系統軟件服務商，面向大中型企事業單位提供第三方運維服務與工程、原廠軟硬件及服務銷售、軟件產品及開發三類服務。
財務數據顯示，2016年至2019年上半年，新炬網絡分別實現營業收入2.91億元、3.84億元、5.28億元、2.33億元，歸母淨利潤分別為6703.8萬元、7396.56萬元、9079.73萬元、4582.99萬元，扣非歸母淨利潤分別為6227.16萬元、8005.33萬元、8346.32萬元、4162.66萬元。
長江商報記者注意到，2017年新炬網絡營收和淨利潤同比分別增長31.96%、10.33%，去年增幅則分別為37.5%、22.76%，但2017年和2018年公司扣非後淨利潤增速分別為28.56%、4.26%，去年主業增速已明顯放緩。
相比之下，新炬網絡毛利率水平下降更為明顯。報告期內，新炬網絡主營業務綜合毛利率分別為55.66%、48.51%、38.54%、42.81%，整體呈下降趨勢。在本月初披露的反饋意見中，證監會也重點關注了新炬網絡毛利率下滑的問題。
客戶及供應商集中度高
除了毛利率波動之外，新炬網絡還存在客戶及供應商集中的現象，業績穩定性頗受考驗。
據招股書介紹，2016年至2019年上半年，新炬網絡來源於電信行業客戶的收入佔主營業務收入的比例分別為87.89%、83.72%、83.96%、78.7%，電信行業客戶集中度較高。
同時，報告期內新炬網絡對前五名客戶（同一控制下合併）的營業收入合計數佔主營業務收入的比例分別為90.05%、86.45%、86.66%、87.11%。
長江商報記者注意到，報告期內新炬網絡主要客戶包括中國移動、中國電信、上海農商行、上海銀行等。其中，公司來自於中國移動及其下屬分公司的銷售金額分別為2.39億元、3.02億元、4.27億元、1.76億元，佔主營收入的比例分別為82.32%、78.73%、81.03%、75.64%。
其他同行業可比公司中，2018年和2019年上半年，包括神州信息、銀信科技、天璣科技等在內的公司在電信行業的收入佔比平均值分別27.75%、31.32%，遠低於新炬網絡。
而另一方面，以公開招標方式獲取中國移動的訂單，新炬網絡的業務穩定性及可持續性，是否具備獨立面向市場獲取業務的能力也成為監管部門關注的重點。
此外，報告期內，新炬網絡前五名供應商分別為2802.85萬元、8655.92萬、1.35億、4014.74萬，分別佔當年採購總額的63.79%、68.74%、71.71%、74.77%，主要供應商集中度較高。
上半年經營現金流淨流出1144萬
隨著業務規模的擴大，新炬網絡應收賬款金額逐年增長。
2016年至2019年上半年末，公司應收賬款及應收票據賬面價值合計分別為1.13億、1.37億、1.86億、2.23億，分別佔當期營收的38.94%、35.65%、35.26%、100.1%，分別佔期末總資產的49.81%、37.5%、41.57%、51.83%。
其中，2018年和2019年上半年末新炬網絡已無應收票據，換言之期末公司應收賬款賬面價值佔總資產的比例亦超過半數。
新炬網絡表示，公司客戶以國有企業事業單位為主，業務回款有一定季節性，通常為第四季度進行項目驗收、合同執行完結及支付結算行為。
受此影響，報告期內公司經營活動產生的現金流量淨額分別為5217.46萬、6469.76萬、7544.63萬、-1144.41萬，今年上半年為淨流出狀態。
值得一提的是，報告期內新炬網絡曾7次因稅務問題被罰，違法事實包括未按期申報所得稅、未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料等，處罰金額在10元至1200元不等。
對此，新炬網絡稱上述違法行為皆發生於有限公司階段，新炬技術受到的上述行政處罰皆不屬於情節嚴重的情形，不會對其生產經營造成重大不利影響，對本次發行上市不構成實質性法律障礙。
●長江商報記者 徐佳
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