圖片來源@視覺中國
鈦媒體注：出海，一直是備受關注的重點賽道之一。近日，【清流資本】團隊在非洲進行了為期2周的考察，此行的目的地分別是西非的尼日利亞、東非的烏干達、肯尼亞，3個最具代表性的市場。基於這次的出訪，與大家分享、交流一系列非洲市場研究分析與實地考察的心得體會。
本文為該系列的第一篇內容，將從經濟、人口、移動互聯網、基礎設施、產業結構、資本情況六大方面對非洲目前整體情況進行詮釋，作者：清流資本投資總監陳耘、分析師陶凱，由【清流資本】授權鈦媒體發佈。
作為投資人，在瞭解一個新興市場之前，我們總會帶著一些疑問：
- 新大陸是否是一個持續穩定發展的政治、經濟體？
- 哪些國家、地區會成為互聯網時代起航的第一批目標市場？
- 人口結構、消費力達到什麼樣的階段？
- 網絡通訊、智能手機普及率、支付、公路交通等一系列“水、電、煤”的基建水平？
- 對比成熟市場，基於當地的政治、經濟、文化，互聯網模式的落地有何異同？
- 從時間線上，互聯網在非洲落地的First Wave會在哪些賽道？
非洲經濟高速發展
據IMF預計，2018年非洲GDP實際增速約3.4%，GDP總量可達2.33萬億美元，高於過去四年2.6%的平均增速。IMF預測2019年非洲整體GDP實際增速將增長至3.8%。其中各區域，東非增速全球領先，北非增速較快，西非顯著好轉，南非停滯。
東非地區增速高達6.4%，在世界排名前列，肯尼亞、埃塞俄比亞、盧旺達、烏干達和坦桑尼亞等國高速增長，受硬商品價格波動影響較小。
西非地區增速3.4%，最大經濟體尼日利亞將逐步擺脫政局與油價影響，增速由1.9%恢復至2.3%，有拐點趨勢；科特迪瓦、加納、貝寧等鄰國保持高速增長，高達5%-7%。
北非地區增速達4%，受最大經濟體埃及5.6%增速推動。埃及人口與經濟增速較快，但政治體制和外匯政策封閉，服務業存在准入限制。
南非地區增長停滯僅為1.7%。代表國家南非基礎設施發達，但曼德拉上臺後實行黑人優先政策，限制了白人技術/資金流通，增速僅為0.8%。
結論：
非洲整體GDP增速逐步向好，頭部區域增速世界領先。其中以肯尼亞為中心的東非增速極高，以尼日利亞為中心的西非經濟逐步進入拐點，加上北非埃及，Drive非洲經濟體發展，成為市場標杆。
尼日利亞、南非、埃及、肯尼亞作為西南北東四大節點，我們認為目前的timing下，綜合考慮經濟和政策環境，肯尼亞和尼日利亞是非常適合的互聯網出海起步市場。
非洲人口紅利：
人口數量爆炸：非洲人口約12.56億，2030年將超過17億，2050年超過25億，期間世界約50%新生人口將由非洲貢獻。
人口結構年輕化：非洲人口平均年齡為19.4歲，遠低於世界平均30.6歲。主要原因歸咎於落後的醫療衛生條件以及較高的生育率，近年來基礎醫療條件逐漸改善，特別是新生兒因病死亡率（瘧疾等疾病）已經有顯著的降低：
據聯合國，非洲嬰兒夭折率從00年的9%下降到2017年的5.4%，平均壽命從00年的50.2歲增加到2017年的60.7歲。
結論：
人口紅利不僅伴隨著充足、低成本的勞動力供給，年輕一代的代群效應也將催生巨大的潛在互聯網消費市場。隨著人群峰值窗口的來臨，我們認為在未來相當長的一段時間裡都將為互聯網的發展與普及帶來增長曲線陡峭的時代紅利。
移動互聯網發展：
移動網絡滲透加劇：據GSMA 2018報告，2017年撒哈拉以南非洲移動互聯網滲透率34%，約4.4億3G/4G移動網民；預計2025年達到6.3億移動網民。
智能手機逐步普及：2017年非洲智能手機為整體手機的34%，GSMA預計2025年將達到67%。與年輕人口集中進入消費窗口期相對應。
傳音主導智能手機推廣：中國手機企業傳音憑藉本地化的供應鏈、零售終端高覆蓋、售後點位密集、全價位覆蓋的產品、local功能性（如雙卡雙帶需求）等優勢，多年佔據非洲市場，邏輯是讓本地用戶消費得起+快迭代適應換機潮。
據招股書傳音非洲18年出貨量1.24億部，非洲市佔率47.1%，營收226.5億（yoy+13%），淨利潤6.5億。
結論：
智能手機的普及程度高於我們來非之前的判斷，4G的普及離不開基建的完善，特別在大城市網絡通信相對完善；手機品牌商多價位的產品矩陣、良好的功能性滿足用戶需求的同時讓用戶消費得起，年輕一代換機潮加速智能手機的普及，同時也觀察到更多本地化的App產品不斷湧向市場。
基礎設施建設：
地域分散化：不同於國內，非洲只有少數城市擁有400萬以上人口，且分散在整個大陸。地域分散導致地緣政治和經濟的分散，加上物流系統的缺失，導致整個大陸間的從供需密度到公路、鐵路的網絡連接造成了商業障礙。
目前非洲基礎設施匱乏，物流成本高企：通信、公路、港口和鐵路設施極不完善，據BCG 18年報告，非洲商品運輸和分銷成本相當於商品本身價值的320％，對比南美洲為200％，東亞/北美為140％，歐洲為90%。
一帶一路下的基礎設施改進紅利：非洲政府基建缺口每年高達1300-1700億美金，財政無力改進基建。中國是非洲基礎設施最大的融資國，12-16年均投資115億美金，佔總體融資額的15%。18年9月中國提出向非洲進行600億美金的資金支持，例如東非鐵路、蒙內鐵路的竣工將協助肯尼亞成為物流中心，輻射東非2.2億人口。
結論：
由於不均衡的區域發展，從市場的角度看更適合以點帶面的去觀察。比如西非尼日利亞的拉各斯、東非肯尼亞的內羅畢等都是作為核心城市向四周輻射式的發展狀態。
整體看基建設施匱乏，但從實地考察以及中心城市的發展來看，公路基建處於相對完善且加速建設的狀態，東非尤是如此，我們認為這裡面會有很大的發展機遇。從源頭解決根本問題，帶來各行各業的繁榮。
產業結構
第一產業：農業附加值低。非洲各國農業人口占勞動力比重大致約在40-70%間，但由於較弱的物流條件和貿易環境，普遍加價率極低；但隨著以肯尼亞為首的東非各國物流/貿易條件逐步好轉（中國承建東非/蒙內鐵路），農業附加值呈顯著上升趨勢，逼近服務業。基礎設施提升將顯著提升貨物流的附加值與複雜度。
第二產業：製造業基礎薄弱。均處於嚴重貿易逆差，肯尼亞工業持續趨於降低，尼日利亞等重石油硬資源國家工業附加值隨油價猛烈波動。
第三產業：新興服務業佔比高。尤以尼日利亞、肯尼亞為首的非洲國家在電信通信、信息技術等新興服務業上附加值GDP佔比最高。
結論：
第一產業大宗產品的流通依賴於物流基建、貿易關係，能夠了解到基建落後對基礎產業的制約之甚，特別是物流基建升級成為當下非洲整體經濟發展的剛需要害。製造業的薄弱意味著短期內工業、零售產品仍然需要通過進口，考慮到本地大眾人群的消費力，在時間點上一些零售、電商業態仍然需要時間去改善。第三產業佔比不斷提高，特別在相對發達非洲國家，對互聯網的發展是很大的催化劑。
資本情況
資本吸引度上升：據Disrupt Africa報告，2018年共有210家非洲科技企業融資3.35億美金，同比融資額增長71.5%，完成融資初創企業數量增長32.1%，創業氛圍逐步熱烈。
融資節點梯隊確立：尼日利亞首次超越南非成為非洲初創企業投融資最為活躍的國家，58家初創企業融資0.95億美金，南非40家創企融資0.60億美金，埃及、肯尼亞分列三四名。
初創企業孵化器逐步完善：據GSMA報告，2018年非洲孵化器已達442個，增速高達41%，尼日利亞孵化器增長迅猛已達55個，接近南非59個，三四名埃及、肯尼亞分別為34個和30個，創業配套逐步完善。
退出渠道逐步明晰：非洲第一大電商Jumia於19年3月14日宣佈赴美IPO，歷史融資超8億美金；尼日利亞電商巨頭Konga於18年2月被本土硬件製造企業Zinox收購，歷史融資1.08億美金。
本土成長期基金真空：2018年210家非洲初創企業平均融資額僅為159萬美金，除去歐美后期私募基金的成熟期併購項目，非洲資本供給在創企成長期面臨真空缺口，為攜帶資金和互聯網know how的中國資方出海提供機會。
結論：
非洲創業氛圍逐步濃厚，經過我們和非洲本土創業圈的交流，判斷非洲處於如中國2000年早期互聯網時代的歐美頂尖人才迴流的萌芽時代，對比本土團隊、傳統從業者、政府對於新技術認知尚且不足，這樣的Gap帶來很大的降維競爭優勢。
非洲在募、投、管、退四大環節均逐步完善，但本土成長期企業面臨資金端真空缺口，是掌握資本鏈接和成熟互聯網know-how的以中國團隊為代表的“空軍”出海的歷史性機遇，尼日利亞和肯尼亞適合作為出海的起步點。
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