东震木

央行2020年的降息降准空间有限，说明了不搞大水漫灌式的放水。

适度宽松

在2018、2019年的去杠杆、稳杠杆的背景下，融资环境一度收紧，市场上流动性普遍紧张。

但在经济下行的压力下，央行适时调整货币政策，去年11月的降准、今年的1月的降准都根据市场情况来释放流动性，而且为了应对年末资金紧张的局面，央行最近操作了3000亿MLF，1000亿逆回购。这些都给市场吃了定心丸。

为什么是降准降息空间有限？

第一，大水漫灌的货币政策会适得其反。太宽松的货币环境，造成市场上的钱多了，企业及个人会增加借贷，高杠杆地使用资金，易引起金融风险。

第二，适度的宽松支持实体经济。我们可以留意到，最近两次的降准，目的都是引导资金进入实体、支持实体经济。

2020年的降息降准并不会太多，而且即便是降息降准也是以支持实体为主，因为一旦大水漫灌，进入楼市，推高资产泡沫，这与楼市调控政策不符，其次若资金盲目进入股市，也不利于股市发展。

财思思

1、去银行存钱，利息变少了。

此次央行降息，1年期的存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%，意味我们以后去银行存款，利息会减少，比如：50万元存银行1年定期，利息就整整少了1250元（50万*0.25%）。

2、商业贷款和公积金贷款利率均下降，房贷压力小了。

一般来说，公积金贷款和商业房产的贷款，还款利率是跟央行的基准利率挂钩的，因此，此番基准利率的降低对于一些想要买房的个人和家庭来说，房贷压力变小了，比如买房时商业贷款100万，贷款期限30年，利用等额本息还款法，降息后每月月供减少260元左右，总利息共减少了9万元左右。

3、生活消费更加活跃。

降息，意味着利息可能减少，使银行的存款流转到消费和投资方面。单从消费方面来看，国家统计局曾对中国消费者信息的调查显示，2014年10月城市和农村消费者信息指数分别为102和106.9。通过此次降息会促进消费，预计消费者信息指数在未来会有所上升，这也有利于经济总体向上发展。

4、民众理财会有更多选择。

央行降息直接影响到投资产品，利好较大的主要有房地产、水泥建材钢铁等资产负债率较高或资金流动性压力较大的行业；其次对股市和债券市场也利好，但要提醒大家，股市和债券风险仍不可忽视。在家庭资产配置方面，稳健的理财方面的投资也不可少，除了优选定存、国债，还可以选择固定收益类产品，风险低，投资收益也不错。

5、贷款环境宽松，创业投资更容易。

降息，银行放松了贷款要求，民众贷款更加容易，贷款的成本也降低了，获得了财务支持，会使得更多具有能力的人，更愿意去创业、去做投资来获得更多的经济收入。虽说降息后民众从银行贷款更容易，贷款的金额也放宽，但是银行的贷款审批流程一直很复杂，意味着民众也并非那么容易贷到款。

6、为啥降息又降准？

此次降低贷款及存款基准利率，主要目的是继续发挥好基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展。促进金融机构贷款利率和各类市场利率继续下行，巩固前期宏观调控的政策效果。

惠湾经纪人小钟

近日，在金融统计数据新闻发布会上，央行相关负责人针对2020年是否还会降息降准的问题表示：是否降息，重点看贷款实际利率，下调存款准备金率有空间，不过空间有限。

这种说法意味着，我国在2020年大概率还会有降准和降息，但是空间有限。不会出现像印度去年一样连续四次降息的情况，我国货币政策调控，主要从逆周期的角度进行调控，根据宏观经济的变化情况作出对应的调整，整体来说，以稳健的货币政策为主。

如果大幅降息，确实会快速降低社融成本，但同时也会产生不利的方面，最主要的就是大量资金可能会流入房地产，再次推高房价，使得前期持续调控取得的成果被夺走，另一方面，本身去年以来猪肉价格一路上涨推升了通胀，目前通胀依然处于较高水平。

因此未来不会有大幅度的降息，但逐进式的、根据实际情况的利率降低是可以预期的，去年我国进行利率市场化改革后，LPR利率已经实质上取代的了基准利率，LPR利率每月报价一次，根据市场实际运行情况、资金实际供求情况动态形成，更加与实际经济活动相匹配。

从趋势上来看，未来LPR利率依然处于下行趋势，但整体不会有太大的下降幅度，预计5年期LPR利率会有一至两次下行，各50个BP的空间。未来央行也会根据实际的宏观经济运行情况。

实际利率的的下降，对金融系统来说，确实会带来较大的负债端压力，这也是为什么去年以来，央行对各类利率较高的智能存款加强监管，并且通知新增定期存款取消靠档计息方式的原因。

在实际利率下降的情况下，银行为了提高盈利能力，需要更多资金用于置换MLF，因此预计今年内同样还会有一次存款准备金率的下调，但是因为在今年元旦节，央行就通知了全面降准，因此在上半年大概率不会再有降准动作，预计会和去年差不多的节奏，大概在三季度的时候会有一次降准。

当然，实际货币政策的调节，还需要观察实际的宏观经济数据情况，目前2020年刚开年，从统计局公布的数据来看，2019年全年GDP增长6.1%，符合预期。2020年全年GDP保持稳定增长也是可以明确预期的，如果经济明显回暖，则降息的可能性会下降，但降准预计年内还是会有一次。

财经宋建文

大家注意到了没有，现在有个新指标被采用，那就是“社会融资规模（社融额）”，这个就是未来决定是否还需要不需要降准降息的关键因素。了解了这个，剩下问题就一清二楚了。

在未来是否还继续降准降息方面，抓住社融额、M2增速这两个关键指标。剩下就看利率持续自然走低的走势了，如果自然走低，则降准降息力度会小，如果反之，则空间很大。

目前社会融资规模在增长，但是还低于M2增长比例

央行-在1月16日发布2019年金融统计数据。2019年中国社会融资规模增量，也就是实体经济从金融体系获得的资金额累计为25.58万亿元人民币。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加16.88万亿元，在一定程度上金融机构支持实体经济的能力进一步增强。

2019年末，企事业单位的本外币贷款同比增长10.5%，比上年末高了0.6个百分点。全年的新增量9.36万亿元，同比多增1.35万亿元。其中中长期贷款全年新增5.87万亿元，主要投向了制造业、基础设施行业以及服务业等领域，显示三个特点：

1.制造业的中长期贷款的增速，创下2012年以来的最高水平。高技术制造业的中长期贷款增速继续快速增长。

2.基础设施的中长期贷款增速在加快。

3.不含房地产的服务业中长期贷款的增速在明显提升。

2019年普惠小微贷款支持了2704万户小微的经营主体，同比增长了26.4%。 从户均贷款的余额来看，单户授信1000万以下的小微企业的户均贷款余额是161万元，个体工商户和小微企业主经营性贷款户均的余额是31万元。

M2增速升至8.7%，市场资金宽松，有助于利率进一步走低

货币供应量是比较宽松的。据央行公布数据，2019年12月末，M2余额198.65万亿元，同比增长8.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点;狭义货币（M1）余额57.6万亿元，同比增长4.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和2.9个百分点;流通中货币（M0）余额7.72万亿元，同比增长5.4%。全年净投放现金3981亿元。

M2增速超出市场预期。此前都在预计M2增速会上升，一方面受银行跨年因素影响，12月流动性较11月波动性明显加大，对货币需求有所加大，但是增速这么快，是超出市场预期的。

但是央行认为：这是坚持稳健的货币政策，坚持逆周期调控，政策针对性和实效性效果明显体现的结果。

同时认为：M2与信贷、社融增速“背离”的情况改善，而且随着人民币汇率由贬转升，预计外汇占款改善，增加基础货币投放。

市场LPR利率持续下降55个基点，观察企业最终的实际利率，可以知晓降息降准空间

是否降息，重点还是看贷款实际利率，实际利率水平明显下降，特别是小微企业贷款利率是否明显下降。2019年前11个月五家大型银行新发放普惠性小微企业贷款平均是4.73%，比2018年平均水平下降0.7%。同时存款基准利率还会长期保留，并不会很快并入LPR。这说明利率调控还保存着监管的直接手段。

LPR利率已经下降55个基点，同时LPR对于贷款市场传导效率不断上升。去年市场利率整体下行，流动性保持合理充裕，去年12月债券回购比2018年高点下降1个百分点，10年期国债收益率下降了0.85个百分点。

在去年12月新发放贷款中，一般贷款利率5.74%，是2017年二季度以来最低水平，比2018年高点下降55个基点。其中，2019年8月LPR改革后，新发放一般贷款利率下降36个基点，下降幅度超过LPR，说明利率传导效率在提升。

银行业降准可能性不大了，否则存款准备金水平太低。目前金融机构平均法定存款准备金率是9.9%，中小银行最低档的存款准备金率已经降至6%，“我国法定准备金率处于适度水平，根据宏观调控需要，进一步下调存款准备金率有空间，不过空间有限。

总结下：现在资金流动性总量保持在合理区间，信贷增速明显放缓，表外融资持续收缩，存贷款利率“一稳一降”。未来国家肯定会保持稳健偏松货币政策，货币政策逆周期调节将更注重增信用，降准降息皆有空间，但是降准可能性小，降息更加可能。

匀枫财技大兜底

武汉疫情还在胶着，各地就有出台救助房地产的政策了，房地产需不需要救呢？

很显然，不需要！

一个浅显的道理：很多房企经常捂盘几个月不销售，现在疫情影响只是一个多月，根本不会影响房地产的现金流的。

所以，大家也可以看到以碧桂园为首的众多房企，还是很淡定的，根本没有什么实质的降价促销的迹象，为什么？

才一个月不卖房而已，对于经常捂盘的房地产来说，不缺钱呀！不缺钱，你救助他们干什么？

而且，最重要的是，只有傻子还相信现在的房地产是中国的支柱行业！

为什么？

时移世易，2003年的时候，中国住房短缺，是需要大力发展房地产的，但现在中国人均住房面积都是发达国家水平了，还需要再投入巨资发展房地产吗？

过犹不及！

就像一个人没有衣服穿，你给他一件大衣，他很感激，你给他传2件大衣，他很温暖，但你给他穿100件大衣，他会舒服吗？

如果2003年的时候，中国需要一件大衣御寒，但现在再大力发展房地产，就是要给中国同时穿100件大衣，有害无益！

在坚决管控房价的同时，资金向实体工厂倾斜，记住不是企业，而是工厂，在百业待兴的时候，最先要保证物质财富的供应，而工厂是物质财富的创造者。

不能继续把资金流入到房地产领域了，因为几百万亿的资金沉淀到房地产领域，造成中国高科技企业，无法得到充足的资本扶持。

比如，最高端的芯片业，投资都是上千亿起步的，高科技是吞金巨兽，典型的投入巨大，收获巨大的行业。

而现在，房地产赚钱效应太强了，中国的高科技企业所需的资本，都被拥有巨大赚钱效应的房地产吞走了。

狮子再勇猛，如果吃不饱，你那它如何称雄世界？

中国的高科技猛兽潜力巨大，但没有资金的持续供应，你让他瘦骨嶙峋的，如何成为中国的万里长城？

当然为了避免救助那些浑水摸鱼，滥竽充数的南郭先生，国家要重要支持高新技术企业。

而优质的高新技术企业一般都是在各种工业园区，所以支持工业园区里面的企业，是重中之重。

比如中关村科技园，上海漕河泾科技园，上海临港重装备园区，张江科技园，这些都是优质高新工厂的大本营，就是重点支持对象，国家可以补贴这次工业园区工厂的厂房租金，以及提供低息贷款给这些工厂。

还是那句话：中国真正的底蕴，是我们众多创造了极大物质财富的工厂，而不是黄浦江边让富人炫耀奢靡生活的汤臣一品豪宅！

当然，为了防止厂房租金补贴挪用，国家把补贴厂房租金直接给这些企业所在的园区，而控制房价后，对炒房釜底抽薪后，炒房没有赚钱效应后，给工厂的低息贷款，工厂就会老老实实的用来恢复生产。

军辉论房

说明：我国继续实行比较稳健的货币政策，不会搞大水漫灌，从以下几个方面将会影响我们的日常生活。

1- CPI

2020年将不会投放大量的货币，货币贬值的压力也不大。通胀的预期将减少；对于居民的日常生活来讲，CPI的涨幅将不会比2019年11月或者12月的涨幅来的那么大。

2- 股市

这个故事来讲，股市上涨的基本条件就是资金面的是个宽裕。从央行给出的信息来讲，国家不会投放大量的资金进入市场，虽然有外资不断涌入，但是还是以存量资金操作为主，我们认为股市将不会有大的牛市出现。

3- 楼市

楼市将会延续2019年小幅震荡状态，2020年一线城市将稳中有降，二三线城市可能在平稳的基础上部分城市有小幅增长的情况。

结束语：在央行给出不会进行大规模降息，降准的情况下，无论是股市还是楼市这样需要大资金扶持的市场，将会出现比较平稳的状态。

图片均来源网络

数说财经社

1、去银行存钱，利息变少了。

此次央行降息，1年期的存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%，意味我们以后去银行存款，利息会减少，比如：50万元存银行1年定期，利息就整整少了1250元（50万*0.25%）。

2、商业贷款和公积金贷款利率均下降，房贷压力小了。

一般来说，公积金贷款和商业房产的贷款，还款利率是跟央行的基准利率挂钩的，因此，此番基准利率的降低对于一些想要买房的个人和家庭来说，房贷压力变小了，比如买房时商业贷款100万，贷款期限30年，利用等额本息还款法，降息后每月月供减少260元左右，总利息共减少了9万元左右。

3、生活消费更加活跃。

降息，意味着利息可能减少，使银行的存款流转到消费和投资方面。单从消费方面来看，国家统计局曾对中国消费者信息的调查显示，2014年10月城市和农村消费者信息指数分别为102和106.9。通过此次降息会促进消费，预计消费者信息指数在未来会有所上升，这也有利于经济总体向上发展。

4、民众理财会有更多选择。

央行降息直接影响到投资产品，利好较大的主要有房地产、水泥建材钢铁等资产负债率较高或资金流动性压力较大的行业；其次对股市和债券市场也利好，但要提醒大家，股市和债券风险仍不可忽视。在家庭资产配置方面，稳健的理财方面的投资也不可少，除了优选定存、国债，还可以选择固定收益类产品，风险低，投资收益也不错。

5、贷款环境宽松，创业投资更容易。

降息，银行放松了贷款要求，民众贷款更加容易，贷款的成本也降低了，获得了财务支持，会使得更多具有能力的人，更愿意去创业、去做投资来获得更多的经济收入。虽说降息后民众从银行贷款更容易，贷款的金额也放宽，但是银行的贷款审批流程一直很复杂，意味着民众也并非那么容易贷到款。

6、为啥降息又降准？

此次降低贷款及存款基准利率，主要目的是继续发挥好基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展。促进金融机构贷款利率和各类市场利率继续下行，巩固前期宏观调控的政策效果。

爱你爱生活1

说明了未来还是有降息的空间，根据央行负责人表示，是否降息，具体还是可以取决于实际贷款利率，所以说，假如实际贷款利率较高的话，那么未来可能降准，假如实际贷款利率较低的话，那么可能不会降准。

降准主要是为了解决融资难以及融资贵的问题，帮助中小企业发展，渡过难关，而贷款实际利率就显得非常重要，这会直接决定中小企业的贷款成本，进而影响生存的问题。

所以降准目的还是为了解决企业们贷款利率高低的问题，目前的态势是:央行表态还有空间，当下的金融机构平均存款准备金率是9.9%，而中小银行的则是6%，处于适度的水平。

而目前国内中小企业依然比较融资贵以及难，所以未来可能会进一步降准，释放资金，对市场都会起到好处。

但是目前降准并不会对房地产市场有太大的影响，因为政策对于楼市的调控依旧继续，没有放松对资金流入楼市的管制，所以即使降准，也不会对房价造成太大的影响。

财道

第一，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。此次降准保持流动性合理充裕，有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境，并且用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

第二，此次降准增加了金融机构的资金来源，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。

第三，此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

五十度的厨房

金融统计数据新闻发布会上，央行相关部门负责人对市场关心的社融增速、2020年是否会降准降息、如何进一步支持小微企业等问题做了回答。1月16日，2019年金融统计数据出炉。2019年12月，广义货币（M2）同比增长8.7%，环比增0.5个百分点，新增人民币贷款1.14万亿元。全年社融新增25.58万亿元，比上年多增3.08万亿元。

在同日举办的金融统计数据新闻发布会上，央行相关部门负责人对市场关心的社融增速、2020年是否会降准降息、如何进一步支持小微企业等问题做了回答。

社融指标再扩容

央行：社融增速不是越高越好

据央行初步统计，2019年末社会融资规模存量为251.31万亿元，同比增长10.7%，与前两个月持平，增速比上年同期高0.4个百分点。全年社融新增25.58万亿元，比上年多增3.08万亿元。

值得一提的是，社融指标再次扩容。2019年12月起，央行将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标。此前，“存款类金融机构资产支持证券”、“贷款核销”和“地方政府专项债券”先后于2018年7月和9月纳入社会融资规模统计。

社融是我国独创的一个宏观调控指标，度量的是金融机构向实体经济投放的各类资金的规模。发布会上，央行调查统计司司长阮健弘介绍，2019年12月起将国债和地方政府一般债券纳入社融统计，使数据更加完整。修订后社融同比增长10.7%，比修订前还低了0.1个百分点，增量筹集资金都用于支持实体经济建设。“社融指标不是越高越好，合理就行，如果过高会推高全社会杠杆水平，会带来通胀隐忧，过低则反映金融机构服务实体经济不足。”

社融增速平稳也确保宏观杠杆率保持稳定。中国民生银行首席研究员温彬分析称，2019年12月社融同比增速10.7%，实现了去年政府工作报告提出的M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配的目标。“其中，委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票等表外融资三项余额合计占比8.9%，较上年下降1.66个百分点，表明影子银行治理成效进一步显现。”温彬称。

M2增速跳升至8.7%

央行：是坚持稳健货币政策体现的结果

据央行公布数据，2019年12月末，M2余额198.65万亿元，同比增长8.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点；狭义货币（M1）余额57.6万亿元，同比增长4.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和2.9个百分点；流通中货币（M0）余额7.72万亿元，同比增长5.4%。全年净投放现金3981亿元。

M2增速超出市场预期。此前不少券商预计M2增速会上升，一方面受银行跨年因素影响，12月流动性较11月波动性明显加大，对货币需求有所加大；另一方面，CPI上行也将拉高名义GDP增速，使对应需要的M2升高，但综合预计，增速可能在8.3%。

对于12月M2同比增速8.7%，阮健弘表示，这是央行坚持稳健的货币政策，坚持逆周期调控，政策针对性和实效性效果明显体现的结果。

温彬认为，M2与信贷、社融增速“背离”的情况改善，原因一是央行进一步加大中长期流动性供应，市场流动性稳定，引导银行加大资金投放，存款派生能力增强推动M2增长；二是去年12月份我国贸易顺差467.90亿美元，为去年下半年以来新高，随着人民币汇率由贬转升，预计外汇占款改善，增加基础货币投放。

谈2020年是否有降准降息空间

央行：是否降息要重点关注贷款实际利率，降准空间有限

今年元旦央行宣布降准，近日又连续开展逆回购和中期借贷便利（MLF）操作，向市场注入7000亿元资金，投放资金量已接近全面降准0.5个百分点释放的8000亿元。但由于春节期间流动性缺口仍存，不少机构猜测一季度还有“降息”可能。

在16日发布会上，被问及当前降息可能是指哪个“息”，央行货币政策司司长孙国峰表示，随着利率市场化改革持续推进，应更加关注实际利率变化。去年市场利率整体下行，流动性保持合理充裕，去年12月债券回购比2018年高点下降1个百分点，10年期国债收益率下降了0.85个百分点。

“12月新发放贷款中，一般贷款利率5.74%，是2017年二季度以来最低水平，比2018年高点下降0.55个百分点。其中，2019年8月LPR改革后，新发放一般贷款利率下降0.36个百分点，下降幅度超过LPR，说明利率传导效率在提升。”孙国峰说道。

他表示，观察是否降息，重点还是看贷款实际利率，实际利率水平明显下降，特别是小微企业贷款利率明显下降，2019年前11个月五家大型银行新发放普惠性小微企业贷款平均是4.73%，比2018年平均水平下降0.7个百分点。孙国峰还提到，存款基准利率还会长期保留，未来会根据国务院部署，综合考虑经济增长等情况实施适度进行调整。

对于是否有降准空间，孙国峰表示，目前金融机构平均法定存款准备金率是9.9%，中小银行最低档的存款准备金率已经降至6%，“我国法定准备金率处于适度水平，根据宏观调控需要，进一步下调存款准备金率有空间，不过空间有限。”

谈应对小微企业首贷难

央行：继续运用科技赋能 严控房地产在新增信贷资源中占比

尽管近年金融机构对小微企业倾斜力度不断加大，不过小微企业还存在“首贷难”问题。数据显示，目前我国约有小微企业3000万户、个体工商户7300万户。而从银行获得贷款的约为1800万户，仅占17.5%，超过80%的民营和小微企业（个体工商户）未从银行体系获得贷款。

央行办公厅主任周学东在会上表示，去年出台了一系列的政策措施，对于缓解小微企业的融资难、融资贵方面，取得了积极成效，今年还要更好地缓解小微企业融资难、融资贵的问题。

“我们今年可能关注的不仅是首贷，还有是续贷、信用贷等一系列能够反映融资难的指标。具体来说，在原有的基础上进一步提升金融的服务水平，要推动商业银行转变经营理念，还是要继续严格控制房地产在新增信贷资源中的占比，实施信贷资源的增量优化和存量调整，推动金融机构加大对小微企业等实体经济的信贷投放。 ”周学东称。

他还表示，要继续运用科技赋能，提高服务能力，鼓励金融机构加大金融科技投入，运用大数据云计算等技术，建立风险定价和管控模型，改造信贷审批发放流程，提高客户识别和信贷投放能力。

關鍵字: 降息 降准 银行