美聯儲於2015年底開啟了加息週期後，一些分析師將這一貨幣舉措的時間預計至2019年底結束。然而近日，針對歐洲美元期貨市場走勢，交易員們已經開始押注2020年繼續加息了。英國《金融時報》援引資深策略師 Edward Al-Hussainy 表示，“2019年美聯儲暫停（加息）的懸念已經被打破了。現在看來，市場對美聯儲將繼續加息的信心要大得多。”
不過，無論這場美元加息週期到2020年底結束亦或止步於2019年底，這都是美元史上超罕見的加息週期。我們曾提及，美聯儲是在為2008年金融危機之後的QE印鈔模式買單。要知道，在十年前的經濟週期中，美聯儲的長期QE助推了美元資產價格的無限膨脹，如今許多美國投資者如同賭徒一般，早已沉醉在華爾街的紙醉金迷中，不能自拔。換言之，美聯儲是在“以毒攻毒”式自我療傷，但在美國經濟龐大的債務赤字陷阱中，無異於“亡羊補牢”。跡象表明，美國經濟的債務危機或不可避免，並有可能轉化為類似1930年代的美國大蕭條。
近日，全球最大的對沖基金橋水創始人，美國億萬富翁雷·達里奧在接受彭博社採訪時預測，美國的下一次債務危機將在“幾年後”出現。他預計，美國距下一次經濟滑坡還有大約兩年時間。屆時，隨著美國聯邦增加貨幣發行來貼補不斷膨脹的財政赤字，美元將會大幅貶值。而據路透社早在今年6月末就報道，債市預示美國經濟將陷入衰退的指標接近預警信號 。
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達里奧還列舉了四個槓桿：緊縮（即減少支出）、債務重組、美聯儲“印錢”並提供擔保、將資金和信貸從那些擁有量超過需求的人和機構轉移給那些擁有量較少的人和機構。
在路透近期一項對80多名債券分析師的調查顯示，債市專家預期美債收益率(殖利率)可能一年後就會出現倒掛。按照以往的經驗，收益率曲線倒掛是一個可靠的衰退先兆。法國興業銀行利率策略師Bruno Braizinha認為，“分析師的主流預估在2019年末至2020年初美國經濟可能出現衰退。”值得注意的是，美國10年期公債收益率近期升破3%，創下7年紀錄，更是不少投資者加速從美債這一美元資產中撤出的一大指標。
而在最近的一年多時間內，美國聯邦債務總額從19萬億美元跳漲至21萬億美元也幾乎不費吹灰之力，同樣說明，美國聯邦每年已接近1萬億美元的財政赤字的出處。然而，潛伏的隱患卻是，美聯儲每加息一次，美國聯邦的債務成本也都將因此加大，這就不難理解，為什麼白宮對美聯儲的緊縮舉措表現出了不滿。
以上的跡象表明，美聯儲或正處在進退兩難的區間，不過，如果本文前面提及的分析師對美元加息至2020年底的預測成立的話，美聯儲在取捨之間，或更傾向於對膨脹的美元資產價格說“不”。
不過，達里奧還是為美聯儲潑了冷水，他還在接受美國Business Insider網站採訪時指出，經濟週期初期，利率很低，資產升值，到了末期的時候，膨脹越來越大，公司最終資不抵債。美國目前處於這個週期的最後階段，美聯儲開始收緊貨幣政策，而經濟已經無法強勁增長。達里奧進一步稱，當前的美國經濟形勢正在按照美國大蕭條的劇本發展，將在2年內發生新的金融危機。世界經濟的發展具有周期性的特點，而目前的經濟發展進程在許多方面類似於20世紀30年代末期美國大蕭條的情況。
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值得一提的是，據《華爾街日報》報道，對沖基金平均在2008年損失了19%，但達里奧的橋水“純粹阿爾法”基金卻在該年實現了正收益。西班牙《消息報》稱，達里奧和他的客戶當年提前從美國金融危機中全身而退，因此，達里奧關於美國債務危機和美國經濟蕭條的預測，也引起了許多美國投資者的警覺。（完）
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