YingYing
债券投资两大要素。按照债券发行条款，按时收到利息；按照发行条款，将来准时收回本金。如果市场对上述两点中的一点产生怀疑，债券上市就会破发。
如果是可转债，转股价格过高，公司质量又不是过硬的，将来转股后，难以预计股价会大幅上涨，不确定性很大的时候，可转债上市立即破发。
只有那种实力强大公司，将来股价很可能是上涨的，转股价又不高的可转债不至于破发，甚至是很好的投资工具，因为实力好的公司无兑付风险，股价上涨的机会又大，可以说是既避险又有增值潜力，进退都有利。但这种优质的可转债是罕见的，很少公司发。
大族转债唯一缺点就是转股价太高，发行的时候定转股价52.7元/每股，太高了点。转股价如果是40元以下，那就是属于非常好的投资工具。可惜太高。
但大族转债没有破发过，现在市场跌成这样，还未破发，可见市场还是看好它。
利欧转债最低去到85元左右，岩土转债也是跌到85元左右。这两个都是深度破发的可转债。
西格玛的化学
现在申购转债的风险很大，时常会出现转债上市首日破发的现象。原因如下：
首先，转债的价格取决于正股的价格。今年A股市场是一个结构性的股市，再加上外部环境复杂，突发事件时有发生，如，3月21日美国加息通道的打开，特别是3月23日特朗普宣布对500亿美元中国出口商品征收惩罚性关税，引发当日沪深股市暴跌，近500只股票跌停。这些情况充分说明目前股市的不确定性很高，风险很大。一旦正股价格的下跌，很容易导致转债的破发。
其次，还要考虑转债市场的规模。从2017年开始中国转债市场快速扩容，按现在的发布态势，3年内有望成为万亿级别的市场。目前沪深股市的每天的成交量也才5000亿左右。这么大的转债供给，谁来接盘。2018年转债的中签率也证实如此。到目前为止，已发行了7只可转债，除了康泰转债、艾华转债、杭电转债的中签率分别为万2—万8，其余的四只转债中签率为千分之1.3—2.1；意味着每个顶额申购账户最少有20%的中签率，通常可以中1-2个签，中签率远远高于新股的中签率，说明了投资者对其兴趣不大，缺乏赚钱效应。
转债的风险很大，最好不要去申购，可以选择风险低的货币型基金投资。也不排除有投资者对其感兴趣，那就选正股质量佳的，转股溢价率低的转债。
红儿256
最近可转债的破发，原因主要有如下三点
一 政策变了。原来只有机构投资者才能申购，散户不能申购。现在散户可以申购了，打破了原来机构的运作思路。有些小机构一时没有找到合适的运作模式，干脆暂时不管，等待想好了再说。当然，有些大机构还是有应对计划的，所以还是有很多可转债没有破发。昨天上市的国桢转债就开盘大涨16%。估计以后机构互相学习好操作模式后，可转债申购的游戏是可以继续进行的。老是破发，这个游戏就会死了。
二大盘最近不好。可转债是和股价正关联的。大盘不好，股价下跌，那么可转债也就跟跌了。如果大盘好转，股价上涨，估计破发会越来越少。
三 临近年底，资金紧张。有些发债公司大股东缺钱，不参与配售，或者配售少，没有诚意，也拖累可转债的上市表现。当然，承销的券商，有些也会年底钱紧张，可能也不在可转债上市后护盘，一样也是可转债破发的原因。
所以，在申购可转债的时候，按照上述原因对可转债进行分析，是可以有效申购不破发的可转债的。
思考A股
其实不要把是否破发想的很神秘，转债在发行前，转债说明书或协议上已经确定了转股价格，就是说到能够转股时，一张债券转多少股票已经确定。
那么当股票市价大于转股价就会上涨发行，或者认定为正溢价。但当股票市价小于转股价就会破发或者负溢价。
所以转债是否破发，实际和本股市价有关。近期的破发是由于股市整体走弱所影响。
但是，一般上市公司是希望持债人转股的，相当于定向增发，所以一般在转股期限之前都会有所表现，随之转债价格上升。所以，就算破发，持有风险并不大。更何况还有债券属性保底，安全性就更高了。
