昨天的文章我們談到債務危機山雨欲來風滿樓，全球經濟開始收緊流動性，並在未來相當長一段時間內通過加息、縮表、退出QE、降低槓桿等手段，將國家、企業和個人的債務水平降下來，槓桿降下來，由此必然引發流動性危機，並擠爆債務泡沫。所以近期我們看到新興市場國家、地區出現了資本外流、貨幣貶值、企業債務違約等等經濟現象。A股市場更是風聲鶴唳，跌跌不休，不少股票動不動就突然閃崩，死給你看，讓你連止損出局的機會都沒有，本以為跌夠了，大底了，可以補倉了，沒想到更深的地獄就在一步之遙，為什麼會這樣？一切的表象背後都有必然的邏輯，A股的頻頻閃崩背後就是流動性危機和債務危機，啥意思，沒錢了，而且還要還債，股東們和質押機構要爆倉了，需要錢保命，只能低價甩賣，甚至不惜採取連續跌停板出貨的兇悍手法實現快速減持，不給散戶反應的時間。
流動性和債務像兩把大刀懸在股民頭上，隨時製造慘案，作為投資者不能不保持謹慎，不看清事實而心存幻想，希望抄底，指望回升，該跑路的時候，你選擇跟進，跑路跑錯了方向，後果會非常嚴重。對於那些控股股東高比例質押的股票、前十大流動股東有很多集合理財信託產品的股票、股份公司債務水平很高、資產負債率超過50%的公司、商譽佔公司淨值比例高、數額大等公司，筆者稱其為黑五類，其危險性甚至比那些經營業績不良的公司更可怕，因為這些指標往往普通投資者不怎麼關注，或者沒有相關的知識不足不知道其重要性，一旦突然引爆，股價往往出現斷崖式下跌，而股民不明所以，還反向為之，受到的傷害會進一步加重。這些數據都清清楚楚的寫在個股的財務報告裡，季報年報裡，炒股投資不能不看，按一下F10鍵你就可以通過電腦獲取相關信息，可惜的是還是大量的投資者習慣打聽消息，喜歡聽故事，從不認真閱讀相關指標，投資股票屢戰屢敗，成為被收割的一茬又一茬韭菜就在所難免了。
流動性和債務之所以重要，前者是股市上漲和股票上漲的根本驅動，流動性大就是進入股市的錢多了股票自然漲，水漲船高，反之流動性少，進入股市的錢少了股票則會跌跌不休，不論股票內在質地如何，大多數股票很難擺脫整體趨勢的影響，跟跌跟漲，其間少數鳳毛麟角的股票價格逆勢上漲，我們不一定能發現並抓住，這既是水平也有概率的因素。而債務在經濟繁榮時期會加速企業增長獲得更多利潤，從而提升股價，而在經濟衰退的時候，在流動性出現減少的時候則會加重企業的負擔，吞噬企業的利潤，甚至因為別人要抽走資金而陷入資金鍊斷裂出現虧損和倒閉。像昨天筆者文章所述，目前全球性流動性收縮，經濟難言繁榮，A股650家以上公司資產負債率超過60%，一旦出現債務危機，很容易導致生產停擺，發展受困。
流動性，簡單理解就是錢的多少，政府和金融機構通過貸款釋放到市場的錢多流動性就大，貸款也越容易，但金融機構開始收緊貸款並大量收回貸款、政府開始通過加息、提高準備金率、減少負債縮表等手段減少市場資金時，流動性就會減小，貸款就越來越難。就像水池裡的水，流動速度越快，流入流出的量就大，水就不容易腐臭，所謂流水不腐，經濟也一樣，流動性好的時候經濟必然是景氣週期，而流動性收緊，經濟也同樣就面臨各種呆壞賬、債務違約、企業倒閉等等問題，經濟水池開始腐臭。
既然我們都明白流水不腐戶樞不蠹的道理，為什麼政府還要採取收縮流動性的措施引發經濟問題集中爆發，腦子不好使？錯了，我們看到的好像是流動性導致經濟問題出現，其實恰恰相反，是實體經濟已經開始出現問題，不能不採取收縮流動性的措施，這裡有個前後和因果的必然邏輯。經濟實體發展良好，未來業績可期，金融機構和國家就越有信心發放貸款，流動性就必然會增加，而經濟實體經營開始出現問題，未來前景不容樂觀，政府和金融機構就會擔心貸款未來收不回來，出現呆壞賬，於是趕緊把錢要回來，保本為上，不要再貪圖利息了，因此必然出現流動性減少。這就是邏輯，我們必須看清楚，國家和 金融機構知道的比我們多、信息比我們準確，因此當他們開始收回錢的時候我們同樣要捂緊自己的錢袋子，不要盲目擴大投資，經濟衰退和蕭條期間保命比收益更重要。
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