今日速覽：

1.產權付費時代到來，這個行業的獲利規則發生轉變，國內流量紅利逐漸消失，海外市場將成主要戰場，在轉變與擴張方面，這家公司無疑是成功的。

2.公司位於粵港澳大灣區中心，流量增長長期無憂，國際樞紐定位，將逐步提升公司盈利能力。產能飽和暫時無須擔心，積極擴建新增產能及時打破瓶頸，流量增速將重回高位，業績增長穩定。公司現金流健康，估值經過過去3 年消化， 已達到合理水平。

一、熾手可熱！暴雪和騰訊同時出手，月流水1.9億，PE僅次於銀行的它，將重新建立行業秩序？

產權付費時代到來，這個行業的獲利規則發生轉變，國內流量紅利逐漸消失，海外市場將成主要戰場，在轉變與擴張方面，600373中文傳媒無疑是成功的。

1.傳統與新興的有效結合，打開新一輪增長點。

2.新業態亮點搶眼，撐起營收大半江山。

3.爆款產品穩定貢獻利潤，月流水達1.9億。

4.暴雪騰訊助力公司新業態更上一層。

（以上數據觀點來自廣發恆生，僅供參考）

二、政策扶持+國際化定位+業績彈性大+估值低，一種遍地是黃金的感覺再次來襲。

大盤再創新低，一種遍地是黃金的感覺越來越強烈，提前做好備選標的尤其重要，國金證券推薦——深圳機場（000089），我們將從機場的幾個核心要素來具體瞭解這家上市企業。

1.流量

①流量是機場業績的保障，而機場的流量與當地經濟又一定的關聯性。深圳是粵港澳大灣區中心和經濟特區的地位，未來經濟發展將依舊維持高速增長，為深圳機場流量增速帶來保證。

②對比粵港澳三大機場：

香港機場趨於成熟，流量增速逐年降低；

白雲機場的跑道以及航站樓已經飽和，近年來增速同樣較慢；

深圳機場流量從2012年22%提升至24.7%，流量市場份額在三大機場中逐漸提升。

2.政策

民航局層面 《中國民用航空發展十三五規劃》中明確深圳機場國際航空樞紐的定位，將獲得更多保障資源。

深圳市層面 《深圳市綜合交通十三五規劃》要加快深圳寶安機場國際航空樞紐建設。

3.國際航線收費高標準。

深圳機場做為一類2級機場，國際航線的每架次起降費收費標準高於國內航線2000-400元，旅客服務費和安檢費也高於國內航線近兩倍，國際航線的高標準收費將推動公司盈利能力提升。

4.深圳機場國際化定位，業績彈性大。

①國際航線佔比每提升1%，相應的歸母公司淨利潤彈性為3%，國際線佔比的提高將顯著增厚深圳機場的業務收入。

②相較於浦東、北京、白雲等國際機場51%、27%、23%的國際旅客佔比，深圳機場國際旅客佔比僅為6.5%，國際化潛力巨大。

5.產能

為迎接國際化進程以及不斷增長的流量，深圳機場已經開始籌建新產能，此輪產能擴張後，深圳機場的吞吐量將從2017年的4561萬人次/年升至5488萬人次/年。

6.財務

①公司經營性現金流充沛。

公司的經營活動淨現金流一直維持在較高的水平，應收賬款週轉率今年來穩重有升；

投資活動現金流雖為負，但投資項目為銀行定期存款以及委託貸款是公司閒散資金；

總體的現金淨流量在20017年首次由負轉正，表明經營性現金流十分充沛，公司現金流狀況十分健康。

②公司償債能力強。

2017年深圳機場的流動比率為2.0，處於行業領先地位，說明短期償債能力強；資產負債率僅為14.5%，比行業均值低3.6pct，也處於行業領先地位，近幾年也無對外融資，公司長期償債能力也沒問題。綜合來看公司償債能力在行業處於領先的位置。

充沛的現金流+優秀的償債能力+較低的資產負債率，使得深圳機場有足夠的能力進行債務融資，以備自有資金外獲得債務融資進行產能擴張。

7.估值

深圳機場近10年的PE估值均值為25倍，目前估值處於歷史低位。

（以上數據觀點來自國金證券，僅供參考）

結語：

以上是今天脫口研報團隊為大家精選的個股研報，希望對大家有所幫助！

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