【财经豹社】随着居民生活水平的提高，旅游行业成为人们追求的精神需求，2017年旅游服务行业高歌猛进，行业成长性表现亮眼，国内旅游市场的繁荣表现或为板块走势提供有力支撑。
2017年旅游服务企业增速迅猛
2017年国内36家旅游服务行业新三板企业总营收、归母净利润分别为141.48亿元、7.87亿元，同比增长分别为20.58%、49.38%。其中12家旅游景区类企业、17家旅行社类企业、5家酒店类营收规模超1亿元，2家旅行社类企业营收规模超10亿元，9家企业归母净利润超过4000万，10家企业归母净利润增幅超过100%。
从规模看，新三板企业营收及归母净利润均小于主板企业，但从增幅上看，新三板企业的营收及归母净利润增幅与主板企业增幅相当。2017年酒店子板块的8家企业营收增速最快，增幅达24.05%。归母净利润同比增长高达102.39%。广证恒生认为，净利润远增幅高于营收增幅是因为酒店企业量价齐升同时加大成本控制以及行业集中度提高，业绩较稳定。旅游行业整体向好，盈利能力得到增强，旅游景区及旅行社板块表现虽不及酒店板块亮眼，但归母净利润的增长也均高于营收增长。
18家旅行社企业、5家酒店企业、13家旅游景区企业的营收同比增长分别为24.62%、14.85%、10.80%，归母净利润同比增长分别为178.27%、108.92%、16.97%，旅行社企业与酒店企业是新三板的旅游服务企业中业绩最亮眼的。广证恒生认为，旅游景区企业核心产品承载能力有限，易受制于开放限制等因素，景区接待人数波动不大。
旅游服务行业细分板块分析
2017年旅游景区板块整体业绩表现良好，营收及归母净利润增长最快，营收、归母净利润总计分别为26.6亿元、5.30亿元，同比增长分别为10.80%、25.78%。休闲景区和自然景区在业绩上继续呈现分化趋势，积极转型的自然景区和优质休闲景区业绩表现较好，而纯观光自然景区客流量表现一般。
陕西旅游、程度文旅在休闲景区中表现较为突出。而观光型自然景区业绩增长动力不足，客流已达极限，票价提升空间有限，虽然部分企业归母净利润增幅较大，但主要依靠营业收支，并非主营业务。白鹿温泉受政府补助增加致营业外收入项目增加，武当山收益土地资产处置。
2017年旅行社板块营收、归母净利润总计分别为98.19亿元、1.46亿元，同比分别增长24.62%、178.27%，旅行社企业归母净利润增幅虽远超营收增幅，但绝对数值较小，广证恒生认为，旅行社内部竞争激烈，运营成本较高，造成归母净利润低。
广证恒生认为，旅行社依然往好的发展态势，随着行业内竞争激烈，市场集中度将会向经营能力更加强大的大型旅行社中，看好单体盈利能力强的旅行社板块。
2017年酒店板块营收、归母净利润总计分别16.68亿元、1.12亿元、同比增长14.85%、108.92%。其中布丁股份、君亭酒店、山水酒店营业收入同比增幅分别9.43%、2.99%、16.59%，归母净利润同比增幅分别达143.35%、66.63%、81.25%，增幅远超营业额增幅。
布丁股份、君亭酒店因营收增长、费用下降使归母净利润大幅增长，山水酒店则主要营收增长及营业外收入增加，而营收外收入主要源于合同解约产生补偿费用而产生。未来连锁化率和市场集中度将继续走高，营收有望持续增长，看好未来酒店板块的盈利能力。
不容错过的旅游明星企业
截至4月30日，2017年报已有36家旅游服务企业出炉，平均营业收入3.93亿元，34家企业营收规模超1亿元，其中2家企业营收超10亿元。
南湖国旅以23亿元的营收位居旅游服务板块营收规模之首，营业收入同比增长率为14.57%。营收规模前五紧接是山水股份、景尚旅业、康泰旅游、游购股份，营收收入分别为15.56亿元、9.07亿元、8.48亿元、6.57亿元，营业收入同比增长率分别为55.70%、96.69%、18.52%、23.87%。
视野股份以96.93%的营收同比增速率领跑旅游服务行业，营业收入为3.38亿元。营收同比增速率前五紧接是景尚旅业、博润国旅、山水股份、中惠旅，营业收入同比增幅分别为96.69%、62.25%、55.70%、54.86%，营业收入分别为9.07亿元、1.45亿元、15.56亿元、1.67亿元。
广州塔归母净利润增幅小幅下滑，下滑幅度仅0.08%，但归母净利润居行业之首达1.18亿元。陕西旅游、龙港旅游、居停酒店、南湖国旅归归母净利润分别为0.96亿元、0.69亿元、0.59亿元、0.54亿元，位居行业归母净利润前五。
而博润国旅以654.05%的归母净利润同比增幅拔得头筹，归母净利润为0.10亿元。归母净利润同比增幅前五紧接是三水股份、武当旅游、世界旅游、达人旅业归母净利润同比增幅分别为282.64%、258.60%、213.15%、193.26%。归母净利润分别为0.10亿元、0.26亿元、0.46亿元、0.02亿元、0.01亿元。
君亭酒店以54.44%的净资产收益率位居行业第一，归母净资产为1.65亿元，净资产收益率前五紧接是武当旅游、游购股份、灵山股份、中心正大，净资产收益率分别为48.78%、43.85%、39.51%、33.94%，归母净资产分别为1.18亿元、0.45亿元、1亿元、0.73亿元。
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