市场
郑棉指数5月累计涨幅达到19%，是继苹果之后第二个市场明星。但是今日上午郑棉期货主力合约盘中突然跌停，棉纱期货合约同样暴跌，最终也以跌停收尾。有网友发微博称，这是不是先把棉花炒起来，重提当年“浓汤野人”靠棉花赚了几十亿的故事，忽悠大伙儿现在行情比那时候还大，再一个跌停打得大家措手不及的套路？
不可否认的是今日的跌停与中国棉花协会昨日在官网发出的行业预警风险提示有较为重大关系。中棉协在行业预警中称，目前我国有充足储备库存保障轮出需求，还可以通过增发进口棉配额等其他措施增加市场供应，供给数量不存在短缺问题。官方爸爸这一声“供给不存在短缺！”可谓给前一阵炒作天气的投机性买盘重重一击。
棉花协会在预警中称今年全国植棉面积保持基本稳定，其中新疆还继续增加。虽然局部棉区遭遇气象灾害，但与往年相比差别不大，且发生时间较早，对整体产量影响有限，目前重播已经全部完成。
预警还显示，今年储备棉轮出总量没有上限，只要棉纺织企业有需求，轮出时间可以延长至9月底。中纤局和中储棉公司已提前做了相关准备工作，目前正通过优化检验流程、改变抽样方法等方式加快检验进度，保障每日挂牌数量达到3万吨。
此外，在昨日抛储调整公告的发布也对市场产生了不小的影响。从公告本身来说，无非是两点，一是禁止非纺织企业参加竞买，其二是纺企购买的不得转卖。据华瑞信息高级棉花分析师郦振华分析称，这则公告短期影响可能有的，特别是1809和1901合约上面可以以本年度的棉花交割，但是如果届时持仓不减太多，而慢慢移仓到5月上，那就是其中新旧棉花之间仓单需要转换，多头资金接本年度的棉花预计压力还是有一点的，所以更大的压力在1809和1901合约上面，所以短期内可能受影响郑棉不排除出现一定幅度的调整，毕竟此前涨幅也较大了，但一方面如果大家习惯上认为多头都不想接棉花，但如果接下来看涨预期明确，部分多头接一些棉花其实也未尝不可，因为毕竟拿着棉花也赚钱，而且还把部分现货筹码拿到自己手上，当然这个得取决于多头整体的资金实力。
据东证衍生品研究院分析师方慧玲称，当前棉花的风险主要有以下四点：
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第一，目前资金面主导着市场，投机多头与产业空头增仓对峙，市场波动风险加剧。当前郑棉相对于现货、国储棉、外盘均偏高，涨势并不稳固，而政策面上可能出台措施，如限制贸易商参与竞拍等，若类似政策公布，可能会给市场带来回调的压力；
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第二，ICE7月合约即将进入交割期，巨量ON-CALL订单带来的软逼仓行情或告一段落，外盘一旦下滑，郑棉也将跟随。
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第三，6-8月是下游纺织淡季，纺企坯布订单未有好转。
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第四，市场提前拉涨将导致国储流入量增加，社会库存压力后移，年度后期市场库存压力预期会较大。一旦价格止涨回调，隐性库存压力或将显露，进而可能对价格带来进一步的打压，需警惕。
中国棉花网的研究员洪洪花表示
棉花明年的基本面不确定因素也在增强！
01
明年产量不确定增强
从种植情况来看，目前美棉种植进度62%，还有38%待种植，其他农作物改种棉花的可能性加大，印度植棉面积增加不确定性很大。从USDA新年度供需报告，从总量上看，2018/19年度基本面偏强于2017/18年度，包括市场预期印度的种植面积减少15%的预期。如果美棉远期合约价格到了94美分/磅，全球看涨氛围如此吸引力情况之下，外棉种植面积扩增概率性也很大。如果北半球大丰收，可能大改之前2018/19年度的供需格局。
02
全球消费情况不确定性仍存
如何评估中国下游环保政策对消费的影响？首先是国内情况，环保政策对棉纺产业链而言，下游通道缩窄。产业链从上到下，无论是从价格、数量的传导，尤其是量的传导上很慢很慢，明显受到限制。从目前了解到，印染染料价格抬升，印染厂接单排满；匹企业有订单也不敢大量接，不会大量采购棉纱，改变原有的囤货周期；从纱厂了解，纱的开机率是满负荷的，纱库存量5月之前是不多的。纱去哪里了？答案是被棉纱贸易商买了。那么问题来了，从目前来看纱厂库存开始逐步增加了，原有存货的纱贸易商抛售会挤占新纱销售的市场。
明年宏观经济增长隐患，会引发消费变量？从全球股市下行来看，最能说明实体经济效益变化趋势。从资金政策来看，中国去杠杆，资金是紧张的，欧美也进入了加息的周期，退出量化宽松。意大利债务危机显现，中美贸易摩擦似乎是长久战，美国宣布对加拿大、墨西哥、欧盟展开贸易保护，这就引起了大家对特朗普的行为不确定增加，从而对贸易的担忧，对全球经济的担忧。
03
天气因素成为牵动市场的一根弦
前期，新疆刮风、冰雹的区域，如尉犁县、库尔勒等地补种出苗，棉花产量影响不会很大；阿克苏、喀什占南疆产量权重最大的区域，今年几乎没有影响；北疆精河、博乐稍受影响。今年新疆温度偏低是与往年不同的情况，但后期随着温度上升，田间管理加强，只要在7-9月天气不出现异常，今年新疆依然丰产会值得期待的。
从美棉播种进度来看，进度已经高于同期，进展顺利，目前西部区域依然干旱，会有些影响。大家对美国产量预期下调，主要认为弃耕率可能为15%，这些因素暂时不能定论，要观察7、8、9月美国天气的持续跟踪。
但是说了这么多短期风险，其实市场各方对于棉花中长期的上涨依然还是肯定的，上行的基础是储备棉库存的逐步减少以及市场对高等级棉的需求持续旺盛。
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