遇見大咖的你

很多答主都詳細介紹了俏江南被弄死的過程，“劊子手”就是國際投資機構CVC。

既然，其他答主把這個問題都說得很清楚了，那麼，斑馬消費就想從另一個角度拓展一下這個問題。告訴大家CVC除了弄垮了俏江南之外，還在中國玩壞了那些知名品牌。

大娘水餃很多人應該都知道，是由吳國強在1998年創立，經過十多年發展，在全國有了數百家店面。

作為一個比較傳統的人，吳國強起初是比較排斥資本的，後來，拗不過CVC的軟磨硬泡，以及描繪的資本進入後的輝煌前景，吳國強將大娘水餃90%股權出讓給了CVC。

資本入主之後，採用所謂國際化的管理團隊，藉助麥當勞、肯德基的管理辦法，導致大娘水餃的發展情勢一落千丈。

後來，吳國強與CVC的矛盾也公開化，吳甚至發公開信指責CVC將品牌給玩壞了。

到現在，CVC已將大娘水餃股權轉讓給了格林豪泰。

珠海中富曾是頗受資本追捧的一家企業，其主營業務是幫可口可樂、百事可樂等企業提供灌裝。CVC也是通過一系列股權設計，最終掌控了珠海中富，入主之後對管理層進行了大清洗。最終，CVC又將珠海中富的控制權轉讓。

就以上幾個案例，估計對CVC在中國市場的美譽度影響極大，任何中國企業與其接觸時，都會多長個心眼。

斑馬消費

俏江南的失敗和領導者張蘭有著很大的關係，她性格的原因導致的幾個決策失誤，使得俏江南最終只能拱手讓人。

1． 過於急功近利

2008年，張蘭為了擴張門店計劃，迅速引入鼎暉創投以緩解資金壓力，希望達到暴富，當時鼎暉注入兩億人民幣資金，佔有10.526%股份。資本是把雙刃劍，張蘭這種著急引入資金會對後期的整個運作流程產生極大的負面影響。

2． 張蘭過於自大

由於張蘭對自己的能力過分自信，從而跟資本方簽訂對賭協議，約定如果俏江南在2012年底上市失敗，則鼎暉有權以回購的方式退出俏江南。那麼結果眾所周知，俏江南上市失敗，鼎暉退出。

3． 時運不濟

當時“三公禁令”發出，全國反腐，許多高端飯店都受到衝擊，比如最有名的湘鄂情也走向倒閉。俏江南當然也不例外，開始月月虧損，雖然隨大流尋求轉型，推出團購和外賣等新項目，然而還是難逃最後的失敗。那麼可想而知，月月虧損是沒有辦法幫助俏江南上市的，所以根據協定，張蘭只得以現金將所有持股回購。而又因為張蘭手頭資金不足，只好靠出售持股來彌補鼎暉損失，cvc成為俏江南最大股東，並在最後通過一套極其隱蔽的三層架構，用兩家空殼公司套走張蘭手上13.8%的股權。

4． 管理問題

由於當時資本進入和更多的合夥人進入，導致俏江南由最開始的一人獨大變成之後的團隊分散，管理十分混亂，漏洞百出，團隊也失去了共同進退團結一心的覺悟，公司成為一盤散沙，也不難怪後來能被人趁虛而入，一把拿下。

我是李合偉：伯樂創投俱樂部創始人，創投商學院首席講師，著作《覺悟行果創業論》。幫助過300多位創業者創業成功。期待與您分享交流～～～

合偉說

其實就是一紙對賭協議啦。

鼎輝資本入駐的吧，要求俏江南必須在多長時間內上市，這樣它才能因為上市的溢價賺到錢。很多上市前的公司，最後一筆投資資金，都是這樣的目的。

比如，去年剛上市的小米，最後一筆資金進入的時候，估值大概是420億美元，小米上市後，就一直跌，現在還不值這個數，所以，這錢跑沒跑出來還不好說。

而俏江南是徹底沒機會。它準備上市的那兩年，正好趕上高端餐飲因為抓公費消費，業績不好，加資本市場不好，俏江南的IPO泡湯了。

泡湯了之後，張蘭就要按照對賭協議給對方賠。

在這個事裡，我覺得張蘭還是蠻厲害的，她其實是把俏江南賣了，應該還從中套了不少錢出來吧。沒有人說的那麼慘，也不需要小S來救急。

反倒是俏江南之後被一次次倒手，是徹底沒戲了。

反正這種資本的遊戲，都是玩得很大。鼎輝在俏江南失利，但之前在雙匯上，可是賺得非常不錯。最近的一些重組案例，對賭協議也很常見啦，包括平安投華夏幸福，順豐借殼。總之，有些時候，資本是引狼入室，玩得好了皆大歡喜，玩得不好就是兩敗俱傷。

康愉子

第一回，外邦洗過髒盤子，帝都創出俏江南。

1987年畢業於北京工商大學企業管理專業的張蘭，因為在加拿大兩年的餐館打工經歷，與餐飲結緣，也成為中國餐飲業發展的一個符號性人物。

1991年，從加拿大回國後，張蘭在北京租下門店，用加拿大賺的2萬美金創業，開了一家“阿蘭餐廳”。餐廳生意蒸蒸日上，到2000年，張蘭已積累6000萬元資本，遂以戲劇臉譜為LOGO，成立俏江南公司，主打高端餐飲。到2008年，俏江南中標奧運唯一中餐服務商，一時名聲大噪。

眾所周知，高端餐飲先要高投入，而後才有高產出，到這個階段，俏江南尋求外來投資已不可避免。加上出名後的種種膨脹，張蘭四處宣傳“要做全球餐飲業的LV（路易·威登）”“下一個十年末進入世界500強”的願景，使得俏江南對外來投資從正常的需求升級成一種病態的飢渴。正是在2008年，俏江南在多家PE的競爭中選擇鼎暉創投，後者注入約兩億元人民幣，佔俏江南10.526%股份。

第二回，夢想上市翔九天，現實折翼落塵埃。

外來資本注入就像一針興奮劑，俏江南迅速勾畫了一個宏偉藍圖：發展特許經營方式再開30家加盟和直營門店。收購原材料加工基地和酒廠。用兩到三年時間讓連鎖餐廳在全球數量發展到100家，同時完成俏江南集團的重組及境外上市。

但是，資本家不是慈善家。與鼎暉投資的合同要求，如果2012年俏江南不能上市，俏江南須回購股份，並補償相應回報。俏江南開始衝擊上市。

2011年，俏江南向證監會遞交招股書，但證監會2010年後實質性上中止了餐飲行業IPO審核，俏江南的申請不出意外地於2012年1月被駁回。2012年4月，俏江南轉戰香港上市，公開尋找基石投資人，包括CVC在內的國際資本蜂擁而至。俏江南當時風頭無兩，並沒把這家公司放在心上。但最終俏江南並沒能按時間在2012年完成IPO。

由於與鼎暉簽了對賭協定，俏江南上市受挫後，鼎暉要求張蘭高價回購股份。對於張蘭來說，聽鼎暉創投建議，向高管低價出讓了部分股權，卻還是不能在境內上市，雙方都有不滿，矛盾浮出水面。更糟糕的是，2012年底，餐飲市場轉冷，高端餐飲更是門口羅雀，俏江南舉步維艱，張蘭根本沒錢完成鼎暉的回購條款。

第三回，糾紛不斷江南亂，黯然離場俏無言。

鼎暉投資的回購條款不能執行，就按合同啟動了“領售權條款”，簡單地說就是，如果鼎暉同意賣俏江南，張蘭必須同意。所以鼎暉找到歐洲最大的私募股權基金CVC，CVC3用億元獲得了82.7%股權（鼎暉10.53%，張蘭72.17%），俏江南估值大約22億元，僅比鼎暉入股時19億元估值略高。由於這個股份數量超過50%，構成清算事件，又觸發投資合同中的清算優先權條款，就是說鼎暉和張蘭一起賣股份，出售股份的收入要優先保證鼎暉的約定回報，如果有多餘才可以分給張蘭。因為兩次交易估值變化不大，意味著張蘭必須用出售股份的收入來補鼎輝的回報。假設當時約定每年20%總和2倍的回報，張蘭出售72%股份獲得16億後，需要拿出約4億補償鼎暉，還剩下12億元。

站在CVC的角度來看，這並不是一筆很理想的交易。為了控制風險，CVC採取槓桿收購方式，為這次收購設立了一個殼公司叫“甜蜜生活美食控股”，把股份抵押給債權方，拿到自有資金和銀行融資之後，支付現金給鼎暉和張蘭，鼎暉張蘭將其82%的股份轉讓給“甜蜜生活美食”。然後，再把俏江南吸收合併，甜蜜美食生活更名成俏江南，原有俏江南註銷。這樣，併購殼公司欠銀行的錢就變成俏江南所欠，還款也靠俏江南日後現金流產生。當時收購價3億美元中，銀行融資1.4億美元，債券募集1億美元，CVC自己只掏了6000萬美元，槓桿大概是5倍。

但CVC並非最後贏家。在2014年4月份完成收購俏江南後，由於高端餐飲行業還沒有回暖，所以俏江南無法依靠自身現金流去償還併購貸款。2014年初，銀行方面要求CVC向俏江南注資6750萬美元，以應對潛在的財務違約。但是CVC不想陷入太深，乾脆放棄了這個股權，企業所有股權被銀行接管。2015年6月23日，包括CVC和張蘭都從董事會出局，銀行委派香港保華顧問進駐俏江南。

這一筆交易，可謂兩敗俱傷。2017年3月，前俏江南“少東家”汪小菲公開炮轟CVC，稱“自從2014年張蘭董事長和公司幾位創始高管退出董事會，公司管理全權由香港著名資本CVC接手，公司業績直線下滑，管理漏洞頻出。在與境外資本的博弈中，創始股東離場，而最後受傷害的是一個創立了16年的本土品牌。”

冷靜下來再看此事，商業的最高原則是契約、規則，拿了錢就得讓出股份、讓出主導權，依照合同行事無可厚非，讀過長江商學院EMBA的張蘭不可能不明白這一點，只不過創始人出於情感可能更加傷心，也更容易博取同情。而對CVC來說，除了俏江南，大娘水餃、珠海中富都不是成功的例子，水土不服問題也值得注意。

沉默的磚家

錯在對賭條款設計失誤

俏江南曾經是最有知名度的高端本土餐飲品牌，這和其自身的定位、實力、品牌有關，能夠被傳播更廣，引起更廣泛的關注，和其有一個一線女明星的兒媳婦可能也是相關的，俏江南的少公子汪小菲和正當紅的大S在2010年戀愛結婚，引起了社會的廣泛關注和討論，郎才女貌，才子佳人，汪小菲也一度是青年企業才俊的典範，在2013年播出的“贏在中國藍天碧水間”也和58同城董事長姚勁波和依文集團董事長夏華同臺競技，總決賽獲得馬雲和柳傳志的點評。

當時是汪小菲個人聲譽的巔峰，也差不多是俏江南的巔峰了。

俏江南是張蘭一手創辦，張蘭是一個敢闖、勤奮有頭腦的女企業家，張蘭在1991年帶著從國外積攢的2萬美元，回到北京開了一家“張蘭酒家”，此後9年完成原始積累，並在2000年開了第一家“俏江南川菜館”，此後中國經濟發展勢頭一年比一年好，老百姓從吃得飽走向了吃得好的潮流，俏江南主打川菜系的特色正當其時，迅速在全國開立分店，張蘭給自己定了2008年奧運會開幕的時間開立第100家門店。2008年俏江南真的實現了3個億的營收，張蘭也成為了奧運會火炬手。

企業走到最後，進入資本市場，幾乎是每個企業家的心願，張蘭也不例外，要進入資本市場，就得擴張門店，需要大量資金，藉助資本的力量最合適不過了，於是張蘭和國內明星投資機構鼎輝投資的王功權見面了，兩人相談甚歡，很快就定下了合作內容，這本該是一樁明星企業家和明星投資人的一段經典案例，最後卻因對賭條款的設計，致使雙方都沒有得到自己想要的結果。

對賭條款設計如下：

1、2008年，鼎輝投資以2億元，佔有俏江南10.53%的股權，俏江南股市20億元（對於一個營收才3億元的公司，給與7倍的市銷率，說明鼎輝是很看好俏江南的，如此高的估值當然少不了對賭協議來約束），同時，合同中約定了股份回購條款、領售條款和清算優先條款。

1.1、股份回購條款：若非鼎輝方面原因，造成俏江南無法在2012年底上市，或者俏江南的實際控制人變更，鼎輝投資有權退出俏江南；

1.2、領售條款：如果鼎暉同意出售或者清算公司，張蘭應該同意此交易，並以同樣的價格和條件出售其股份；

1.3、清算優先權條款：鼎暉和張蘭一起賣股份，所收到的出售股份的錢要優先保證鼎暉2倍回報。

（我看完這些條款後，冒了一身汗，一環套一環，一但未能上市觸發回購條款，張蘭的控制權就危險了，也許張蘭對自己太自信，也許是太無知，資本市場的變化哪能是個人能夠預見的，隨後在2012年的反腐中，高端餐飲成為影響最大的行業，A股上市無望，港股也無望，張蘭為此改了國籍還是未能如願）

2、在此後的幾年裡，俏江南輾轉A股、H股，屢次上市未果，結果導致了一系列條款的執行。

2.1、首先因為上市夭折觸發了股份回購條款；

2.2、其次，當時上市失敗以後，企業經營陷入了不太好的狀態，張蘭沒有足夠的錢去回購這部分股權，所以使得鼎暉啟動了領售條款；

2.3、最後，公司的出售又成為了清算事件又觸發了清算優先權條款；

3、CVC以3億美元總代價收購俏江南82.7%的股份，其中銀行融資1.4億美元，債券募集1億美元，CVC自有資金6000萬美元；

2015年3月，CVC向香港法院申請凍結張蘭和俏江南的資產。

出局：2015年6月，包括CVC和張蘭自己，都從董事會出局了，銀行委派了香港保華顧問公司進駐了俏江南董事會，進行清算和重組工作。

創始人對一家企業的重要性不言而喻，主動還是被動離開，對企業的影響都很大，資本本該成為企業發展的助力，因為不合理的交易設計，最終成為了雙方的損失，實在令人嘆息一聲。

股權設計，融資的條款設計無論是大企業還是小企業都是至關重要的，合理的設計才會激發雙方的要素實現雙贏。

專注小微企業和創業團隊的股權設計和激勵，業餘愛好搏擊

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“俏江南”，作為中國餐飲業的知名品牌，是張蘭白手起家創立的！因為高端大氣、服務好贏利快而紅極一時！曾經，光彩照人的張蘭願景令人記憶猶新：“要做全球餐飲業的LV（路易·威登）”、“再下一個十年末成為世界500強的前三強”。

然而至2012年底，強勁的發展勢頭轉冷，有消息稱“俏江南”進退維谷、舉步維艱；當時我半信半疑，至現在一蹶不振、張蘭出局已是鐵的事實；究其原因，令人感慨萬千，真一言難盡：

1.粉絲經濟沒收到效果。

汪小菲，作為張蘭之子，俏江南少東家，有“京城四少”的稱謂，明眼人都能看出，他與大S徐熙媛的結婚帶有強烈的“政治”色彩，對汪而言，接動粉絲經濟是關鍵的一環，結果，婚禮的輝煌也是俏江南的輝煌，轟轟烈烈過後，俏江南品牌開始黯然失色。

2.作為俏江南的創始人，張蘭認識有侷限性，這是致命要素！

企業做大做強，並不是調動資金，增加店鋪；如果憑分店數量的增多，就能躋身世界500強的前三位，這是無知、膚淺與幼稚的想法；成為企業家不易，會當凌絕頂後，能保持清醒的頭腦更難；百尺竿頭未更進一步，不與時俱進地提高學習力，而天天在演講臺上說願景，失去壯大的良機！

3.鼎暉投資推出，CVC進入是壓死駱駝的最後一根至命一擊！

投入是為得到回報，資本有逐利的性質，資本要為投資者服務與負責，投資者關注收益是正常的需行為；無能如何，資本在現在與將來都要賺起更多的利潤；願景再好，受資本的壓制與撞擊，肯定要破滅！
老乾媽陶華碧一度堅持不上市，肯定有這方面的考慮，而俏江南顯然沒意識到資本無孔不入的功能與殘酷無情的本質！當然，張蘭進行企業擴張後，市場有強烈的不適應現象，回報資金有限，才被逼無奈、鋌而走險弄資本的。但資本沒憐憫心，賺取的錢分配時是投資最多的人說了算！張蘭出局不心甘情願，但無可奈何。

希望星晨58298869

　　2012年4月，俏江南計劃轉戰香港上市，公開尋找基石投資人，一時間國際資本蜂擁而至，而CVC“先下手為強”。

　　對於細節，坊間廣為流傳的版本是：時任CVC第一顧問梁伯韜、亞太部主管管文浩主動現身於張蘭辦公室，殷殷切切地向這位對國際市場遊戲規則一無所知，但口袋裝滿真金白銀的明星企業家描繪了一張宏偉藍圖：希望整合俏江南、非常泰、大娘水餃等中國餐飲巨頭，打造國際化餐飲集團。俏江南當時風頭無兩，根本沒把這家公司放在心上。

　　2013年6月，俏江南通過了港交所上市聆訊，CVC聽到風吹草動，忽然單方面在港宣稱，俏江南已經被其收購。消息來得突然，與俏江南接觸的數十位基石投資者紛紛嗔怪其“一女多嫁”，張蘭最後不得不選擇設計了自己的CVC。

　　然而，CVC的設計並不止於此。CVC正式入主後，表面上，CVC利用空殼公司做橋，準備收購俏江南82.7%的股權，剩餘股權張蘭持有13.8%，員工持有3.5%。其實私底下，CVC為這次收購設立了一套極其隱蔽的三層架構，CVC給張蘭配售的是第二層空殼公司的13.8%的股權，卻瞞著張蘭將第三層空殼公司的全部股權抵押給銀行，張蘭手上的13.8%股權實際已易主他人。但這一點，張蘭到2015年CVC以拖欠債務為由向香港保華抵掉俏江南時，才後知後覺。

　　更令人驚訝的是，CVC在這場博弈中，所付出的只有在基金中的1400萬美元的投資款，以及丟給銀行團一堆債務。

　　但CVC也不算是最終贏家。由於CVC“不懂中國市場，但是又特別喜歡干涉公司管理。經營不善加上當時整個餐飲市場的不景氣，俏江南沒能如願上市”。於是，2014年年初，銀行團方面要求CVC在15天之內向俏江南注資6750萬美元，以應對潛在的財務違約，從而讓俏江南重獲新生。但是CVC不僅拒絕注入資金，也不再按約定償還1.4億美元收購貸款。迫於資金壓力和業績因素，CVC反悔了當初的收購案，想要取消交易。銀行團於是授權香港保華顧問有限公司於2015年6月23日“接管”了俏江南集團，CVC出局俏江南。

　　這一筆交易，可謂兩敗俱傷。2017年3月，前俏江南“少東家”汪小菲公開炮轟CVC，稱“自從2014年張蘭董事長和公司幾位創始高管退出董事會，公司管理全權由香港著名資本CVC接手，公司業績直線下滑，管理漏洞頻出。在與境外資本的博弈中，創始股東離場，而最後受傷害的是一個創立了16年的本土品牌。”

投資界

最近有人問我，對賭協議到底是什麼意思，我說，你去看一下俏江南的案例就知道了。他又說，俏江南是幹什麼的，戲園子嗎？我說你個二愣子，都這麼多書連俏江南都不知道。

我給你講講，俏江南創始人張蘭，如何一步步喪失企業控制權，以致最後出局的！主要原因就是因為一紙對賭協議。

長話短說吧！2000年，“海歸”張蘭在北京國貿開辦了第一家俏江南餐廳，連續8年盈利之後，2007年銷售額達10億元左右，可謂女強人的典範。

可能成功之後，人就有些不知所以了，這個期間的張蘭非常傲慢，瞧不起資本，比如說過“我有錢，為什麼要別人投資，我不差錢，為什麼要上市”，還很高調，說要把俏江南做成餐飲業的LV。

後來發生了2008年金融危機，資本開始規模投資餐飲企業避險，比如百勝投資小肥羊，永和大王被快樂蜂全資收購；而張蘭也改變了當初的態度，開始計劃在A股上市。

要上市就要大規模鋪店，要鋪店就要錢，最後張蘭選擇了鼎暉創投的王功權，雙方一拍即合，達成了附帶對賭協議的增資協議，內容大概是：鼎暉創投注資2億元換取俏江南10.526%的股權，但俏江南必須在2012年底前上市，否則鼎暉將以回購方式退出。

張蘭也是運氣不好，那幾年A股弱的要死，IPO基本都是暫停狀態，而一心只想做家族企業的張蘭，跟職業經理人也聊不到一塊去，被迫轉戰港股上市的張蘭，甚至改了國籍，落戶加勒比島國，又遭網友群嘲一番……

不過即便如此，俏江南還是未能最終如願上市，反而是靠資本擴張之後弊端開始顯現，尤其在八項規定出臺，高端消費受到強烈衝擊，俏江南開始月月虧損。可想而知，上市已經不可能，而張蘭必須根據當時的對賭協議條款，用現金將鼎暉持股全部回購。

由於張蘭拿不出錢，只能被迫出售手中的股票來補償鼎暉的損失！2014年4月，歐洲私募CVC正式入主俏江南成為最大股東，雙方在短暫蜜月期之後，就開始對簿公堂，最後張蘭被“踢”出局，辭去俏江南相關職務，最終失去了控制權。

現在懂了吧，對賭協議，是投資方和融資方對於未來不確定情況的一種約定，若約定條件出現，投資方可行使約定的權利，否則由融資方行使約定的權利。

慧算賬

俏江南，是在2000年由張蘭創立的高檔餐飲品牌，餐飲店主要包括俏江南、LAN Club和SUBU等等，門店遍佈北京、上海、成都、深圳等一二線城市。憑藉著俏江南的發展壯大，張蘭積累了大量的財富。

1、隨著財富的激增，張蘭不滿足現狀：謀求上市

2009年，張蘭首次登上胡潤餐飲富豪榜，排名第三，財富估值為25億元。2011年，張蘭在胡潤百富榜排名為589，身價31億元。2014年，由於達不到50億元的門檻，張蘭並未入圍胡潤女富豪榜前50名。

2008年為謀求擴大，張蘭欲衝刺A股上市，在多傢俬募股權的投資中選擇了鼎暉創投，鼎暉為俏江南提供了約兩億的人民幣，佔有其10.526%的股份。後來，張蘭還聽取鼎暉的建議，向手底下的高管低價出讓部分股權，以實現股東多元化。

2、A股上市被拒，張蘭聯合資本做大俏江南

結果，由於衛生、成本效益等多項問題，深圳證券交易所取消了俏江南上市的計劃，張蘭的“上市夢”破滅。在這樣的背景下，張蘭自然不滿，覺得自己虧了，雙方的矛盾開始浮出水面。

也許是為了做大俏江南，張蘭邀請資本方加入。2014年4月份，CVC（歐洲私募股權基金）宣佈出價3億美元收購俏江南餐飲連鎖企業83%的股份，張蘭繼續留任俏江南，仍是公司主席、股東之一。

3、張蘭陷入資本糾紛，被迫退出俏江南

2015年4月20日，外媒爆出重磅消息，俏江南創始人張蘭的個人資產已遭凍結，整個事件隨著時間的推移開始慢慢清晰起來。2015年3月20日，香港高等法院下令凍結俏江南創始人張蘭資產，理由是CVC稱，2013年支付給俏江南入股用的大筆資金去向不明。

緊接著，張蘭、其子汪小菲紛紛在媒體、網上控訴CVC通過資本運作的方式佔有其家族財產，截至目前，具體情況也不得而知，似乎“冷藏”了起來。後來，張蘭退出了董事會，官網甚至撤下她的資料。有媒體求證俏江南，但對方沒有直接否認。

4、俏江南江河日下的背後，資本入股是最大禍首？

此後幾年，俏江南管理層糾紛不斷，導致品牌下滑嚴重，公司管理方也幾經變更，且控股權屢次被投資機構掌握，公司發展陷入困境。據金十君瞭解，俏江南已從之前的74家門店減少到現在的30家門店，在網上也打不開其官網。

真相尚且未曾得知，不過這種場景似曾相識，很多企業家與資本開始聯姻，但在發展的過程，一步步喪失主導權和經營權，比如蘋果創始人喬布斯、新浪創始人王志東等等，這種現象相信還會不斷出現。

金十數據

俏江南的創始老闆張蘭的結局令人唏噓。應該說，俏江南從起家，到定位，到發展，一步一步走的都非常不錯。2008年還作為奧運會餐飲提供商參與到08奧運的餐飲供應中來。算是俏江南的巔峰時期。

因為08你那金融危機，也導致很多企業的資金緊張。以前不大考慮上市的俏江南也尋思上市。所以，俏江南開始了擴張之路，因為上市有要求，營業額和利潤都要滿足一定條件。但是單純靠自己的自有資金去擴張太慢。所以俏江南與鼎暉投資簽訂了一份對賭協議。就是鼎暉出錢購買一部分俏江南的股份，如果俏江南在12年不能上市。則俏江南要回購這部分股份。因為A股對餐飲企業的上市有限制，審批很嚴格。所以12年未能如願上市。而俏江南又沒有足夠資金來回購這部分股份。按照以前的對賭協議，公司控制權轉入到鼎暉手上。然後由鼎暉決策，將鼎暉手中的10%左右的股份和張蘭手中72%左右的股份都賣給了GVC。至此，張蘭徹底喪失了俏江南的控制權。最後出局。其實，國內不少企業創始人都是因為類似協議最終被資本趕出局的企業。雷士照明等等。

此問題你有什麼不同的見解呢？

關鍵字: 俏江南 答主 玩壞