智通財經APP獲悉，華爾街策略師尼德·戴維斯(Ned Davis)一直呼籲美國股市在2020年實現相對溫和的上漲，因為對股市估值的擔憂被普遍認為是投資者應該在未來幾個季度降低對股市回報預期的一個原因。
實際上，根據流行的市盈率(P/E)衡量方法，當前股票的估值過高。FactSet的數據顯示，標準普爾500指數的預期市盈率為18.6倍，高於過去5年16.7倍和過去10年14.9倍的平均水平。
但其他一些不太受關注的股市估值方法描繪出了一幅更加鮮明的畫面。
上述圖表顯示，標普500指數成份股的價格與銷售之比創歷史新高，“遠遠超過2000年或2007年的峰值水平，”戴維斯週三在給客戶的報告中寫道。
其他指標，如市盈率中值(不包括非常盈利和非常不盈利公司的扭曲效應)顯示，標準普爾500指數較1964年以來的典型估值水平高估了近30%。
"但標準普爾500指數可能高估了獲利，因企業回購減少了流通股，即便整體獲利並未上升，但每股收益仍在增加。"戴維斯寫道。因此，觀察市場估值與總利潤的比率，就會發現“市盈率比長期正常水平高出約80%，”
這些分析的一個不足之處是它們沒有考慮到利率的影響。自1964年以來，美國聯邦基金的平均實際利率約為5.2%，而目前為1.6%。在固定收益投資收益如此之低的情況下，人們可能會預計股市估值會大幅上升。
摩根士丹利投資管理公司高級投資組合經理安德魯·斯利蒙(Andrew Slimmon)去年12月對說，在評估股票價值時考慮利率因素至關重要。FactSet的數據顯示，標準普爾500指數成份股的平均股息收益率為2%，高於10年期美國國債1.87%的收益率。他說，標準普爾500指數的股息收益率通常比10年期收益率低20%，這表明相對於利率，股市還有更大的運行空間。
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