高工產業研究院(GGII)最新發布的《動力電池月度數據庫》統計顯示，2019年11月我國動力電池裝機總電量約 6.29GWh，同比下滑29.41%，環比增 54.55%。
一、新能源汽車產銷環比回暖明顯
中汽協數據顯示，2019年11月我國新能源汽車產銷分別完成11萬輛和9.5萬輛。產量同比下滑36.42%，環比增16.28;銷量同比下滑 43.79%，環比增 26.67%。2019 年1-11月，我國新能源汽車累計產銷分別為109.3萬輛和104.3萬輛，同比分別增長3.70%和1.26%。2019年11月純電動汽車銷量達8.1萬輛，同比降41.2%，環比增37.3%;1-11月銷量83.2萬輛，同比增5.2%。11月插電式混動車銷量1.4萬輛，同比降4.4%，環比降12.5%;1-11月累計銷量21萬輛，同比降12.1%。
商用車環比高增，單車帶電量持續提升。2019年11月新能源乘用車銷量約7.7萬輛，環比增16.46%，新能源商用車銷量約1.9萬輛，環比大幅增長114.35%。
二、市場集中度持續提升
2019年11月動力電池配套裝機的企業共50家，其中TOP10佔據了89.50%的市場份額，環比提升0.87個百分點。寧德時代、比亞迪、國軒佔據前三甲，其中，寧德時代裝機3591.54MWh，環比增66.78%，佔比57.10%，環比提升4.19個百分點，一超地位顯著。另外，國軒高科、億緯鋰能由於商用車放量，裝機環比均顯著增長。
三、高鎳持續滲透
據交強險數據顯示，2019年11月份國內高鎳電池裝機車型上險7645輛，環比提升 30.84%，接近6月份的年內高點。11月高鎳裝機約0.74GWh，佔比提升至11.76%。高鎳電芯供應商主要有6家企業，其中寧德時代佔比達47.6%。
四、投資建議
11月國內動力電池裝機6.29GWh，環比增長54.55%，回暖明顯，進入年底產銷旺季，新能源汽車市場或持續反彈。長期來看，新能源汽車產業長期發展規劃要求2025年新能源汽車銷量佔比達25%左右，超出了過去綱領性政策的滲透率目標20%。我們預計國內2025年新能源車產銷達700萬輛左右，2019-2025CAGR達34%左右。2020年是海外電動化的大年，諸多新車型將發佈，爆款車型值得期待。這也將給我國躋身海外供應鏈的優質企業帶來新的機遇。建議關注電池巨頭寧德時代，業務廣泛佈局、動力電池業務邊際顯著改善的億緯鋰能，以及躋身海外高端供應鏈的優質電池材料企業當升科技、恩捷股份。
風險提示。新能源車產銷量不及預期，原材料價格波動，行業政策調整、行業競爭加劇等。
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