格力集團轉讓格力電器15%股權已經獲得上級主管部門批准，為期8個月的股改基本落下帷幕。直接交易方高瓴資本和格力集團權益都有保證，管理層未來話語權和激勵，通過約定也做好安排，這也是一場“三贏”的資本遊戲。
12月15日晚間，格力電器再次發佈公告，指出格力集團已於2019年12月13日收到兩項批覆，珠海市政府和珠海市國資委已批覆同意格力集團與珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）（珠海明駿）協議轉讓格力電器15%股份交易事項。
格力集團將從大股東變成持股3.22%中小股東；珠海明駿出資方代表高瓴資本一方，此前就是格力電器股東，通過HCM基金持股為0.69%，加上正在進行過戶的15%股權，高瓴資本最終持股將達到15.69%，為格力電器第一大股東；但未能實際控制公司。
之所以不能實際控制格力電器，因為在格力電器6名董事中，珠海明駿僅僅可以提名3名董事，沒有超過半數，格力電器還有劉姝威為代表的獨立董事，圈內人都知道，劉姝威和董明珠之間的“閨蜜情”，即便沒有這層關係，獨立董事也應該從自己的專業判斷，在董事會中行使自己的獨立投票權。
另外，格力電器第二大股東京海公司持股為8.91%，將繼續提名1名董事，而持股權還剩下3.22%仍有提名1名董事的權利。
而格力電器以董明珠為代表的管理層，在此次國有股權轉讓中同樣獲益；根據相關股權安排，格臻投資作為公司管理層實體與珠海明駿上層權益持有人，共同推進上市公司層面給予管理層實體認可的管理層和骨幹員工總額不超過4%上市公司股份股權激勵計劃。
格臻投資和高瓴資本還達成約定，但珠海明駿提名3名董事時，格臻投資也有權提名1名董事，且高瓴資本一方提名的兩名董事中有1名獲得格臻投資同意；實際上這意味著，格臻投資在未來3名董事提名權中，有1.5名董事提名權。格臻投資主要是由格力電器管理層組成，其中以董明珠為主，其持股比例超過97%。由此一來，更加表明董明珠在未來管理層中話語權更大了，不僅繼續擔任董事長毫無懸念，而且可以影響第二個董事提名權，較大可能是現任格力電器執行總裁黃輝來出任。另外，未來格力電器股權激勵，勢必對董明珠做出更多份額安排。
至於新晉大股東高瓴資本，相關權益方合夥人合計出資218.5億元，剩餘198億元通過招商銀行全額貸款，使用槓桿率接近1倍。為償還貸款，珠海明駿將促使格力電器每年分紅率不低於50%，格力電器2018年歸母淨利潤為262億元，按照50%分紅率，珠海明駿將得到20億元紅利。格力電器每年淨利潤增長，應該沒有太大懸念，大股東獲得更大分紅，成為可能。至於在資金使用成本上，如果按照5%貸款利率，則200億元貸款每年利息大約10億元，珠海明駿在支付利息後，還有超過10億元結餘。此結餘資金，可以償還本金。
此外，按照大股東入主時的417億元持股成本，目前格力電器市值已經漲到3800億元，15%股權市值等於570億元，高瓴資本已經躺贏153億元，得到超過36%投資收益。
對於另一個主角格力集團，得到大約417億元真金白銀，再次成為股改先鋒，受到各方高度關注。新華社為此評論稱，作為珠海重要龍頭企業的格力電器，此次選擇與高瓴資本攜手，正是積極響應國家戰略，通過市場化資本的資源配置，推進融合創新和產業升級，逐步優化地方產業結構，推進地方經濟的高質量發展，並將助力珠海市加速實現“二次創業”。同時，這一舉措對廣東省乃至全國進一步實施國有企業混合所有制改革也將有積極的借鑑意義。
珠海國資委和格力集團可謂名利雙收。而且這是一場三方都贏的資本遊戲，董明珠無疑是本輪股改的最大贏家。底氣十足的董明珠，近期參加活動時表示，在格力電器30年，感到很幸福，真是肺腑之言。
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