首先我們先來了解下鉛酸蓄電池新國標政策的前因後果：2018年電動自行車今年有一重大政策改革—鉛蓄電池新國標的發佈，2018年5月15日，根據國家標準管理程序，工業和信息化部組織修訂的（GB 17761-2018）《電動自行車安全技術規範》強制性國家標準，由國家市場監督管理總局、國家標準化管理委員會《中華人民共和國國家標準公告（2018年第7號）》批准發佈，
並將於2019年4月15日正式實施，另2018年5月15日至2019年4月14日為過渡期。在過渡期內，鼓勵生產企業按照《技術規範》組織生產，鼓勵銷售企業銷售符合。新規中，明確規定最大整車質量（含電池）為不超過55kg，而據瞭解，當前市場上電動自行車整車重量遠超55kg，部分已超70kg。那麼新規實施後，整車重量其實是明增暗降，同時為了符合輕量化要求，整車生產企業或是直接使用重量更輕的鋰電池來替代鉛酸蓄電池，或是使鉛酸電池自身實現“輕量化”。自今年初電動自行車新國標草案出臺，鉛蓄電池企業陸續對鉛酸蓄電池開展清涼技改，另據鉛蓄電池企業反映，完成電池減重技改後，當月原材料中用鉛較技改前下降約5%.那麼也就是說後市鋰電池替代以及新國標減重對於鉛耗量已成下降趨勢。
那麼也就是說在鉛蓄電池新國標正式實施後，鉛蓄企對於耗鉛量的下降在不發生意外的情況下已是必然趨勢。
從盤面主力合約1903日線圖上看，行情從2018年9月份到現在2019年1月份仍處於構建盤整區間過程中，橫向盤整區間體現的是供求相對均衡狀態，之前分析了支撐價格的兩個重要因素一個低庫存，一個是再生鉛原料端廢電瓶價格堅挺導致的再生鉛冶煉利潤微薄。但是從庫存方面看，低庫存對於價格支撐邏輯已站不住腳，原生鉛企業由於2018年12月份的衝量所致庫存出現大增，截止今日上期所公佈的顯性庫存量為22365噸，擺脫了低庫存對於價格支撐的邏輯思路。另外一個因素是再生鉛冶煉廠利潤微薄對於價格支撐，從目前來看這一因素仍是有效的，再生鉛冶煉利潤目前大致在300元附近上下，但是筆者注意到再生鉛原料廢電瓶價格處於持續下滑過程中，那麼再生鉛生產成本也處於下滑過程中，也就是說再生鉛微薄利潤對於價格支撐存在弱化傾向。
上期所鉛顯性庫存
廢電池現貨價格
下面來看下目前鉛的供需現狀：
供應端： 據SMM調研瞭解，上週SMM原生鉛冶煉廠周度三省（河南、雲南和湖南）開工率為55.6%，環比前期持平。本週，雲南某原生鉛煉廠計劃開始檢修，三省開工率或環比小降，此外，原生鉛冶煉廠春節期間沒有停產過節的計劃，供應量基本正常。而再生鉛煉廠因利潤微薄，小型煉廠已於上週開始陸續停工放假，各地煉廠將集中於1月26-2月1日停產放假，約影響再生精鉛產量3萬噸左右。
需求端： 隨著春節臨近，下游蓄企陸續放假，據SMM最新調研數據顯示，上週鉛蓄電池企業周度綜合開工率為61.5%，料本週鉛蓄電池企業開工率仍呈降勢。另外，1月20日起部分小型鉛蓄電池企業將陸續開始放假，同時中大型企業則按生產工序逐步停工，鉛蓄電池企業將於1月27-31日集中停產。
綜合來看，供需兩淡的情況下，鉛價難以有所表現。且按照往年慣例，春節前後社會庫存處於壘庫過程，故鉛庫存亦無法對鉛價形成支撐。因此，即使外盤倫鉛走勢強勁，節前期鉛仍將以偏空運行為主。
後市供需面展望
當前處於鉛行業產業結構升級階段，後續再生鉛佔比原生前的比例將擴大，從國內再生鉛行業的發展趨勢來看，近幾年規模再生鉛產能投產節奏不斷加快， 國內再生鉛產出佔整體鉛產出比例也隨著不斷提升。2019年再生鉛面臨新增產能的集體有效釋放，從 2019 年的再生鉛產能投放節奏來看，華鉑的 60 萬噸拆解能力將在上半年 陸續釋放，下半年中慶、特力、金利拆解總產能 100 萬噸也將陸續釋放，新增產能隱性供應是不可忽視的重要一方面。而後市隨著“新國標”正式實施後，下游需求將進一步下降，也就是說後市供求關係對比現狀供求關係差，價格漲跌取決於後市供求關係與現狀的對比。
策略：滬鉛1903日線圖，行情仍處於構建盤整區間過程中，短期價格在區間內反彈，若價格反彈至區間上邊界線18000附近，可背靠區間上邊界線輕倉做空，以上邊界線為止損基準線，若價格向上突破，空單止損，這是博取價格向下的正常風險代價，若價格形成向上虛假突破則是最佳的入場做空時機，最後一種是價格放量向下突破區間下邊界線時考慮追空，此三種都是基於當前所掌握的信息作出的優勢交易策略，其他時候建議觀望。
風險點：環保限產對於鉛產量限制的不確定性，中美貿易談判
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