一個月花光十個億，你能做到嗎？

這是最近大熱的電影《西虹市首富》中男主角面對的問題。挑戰在於，花光了能繼承百億遺產；花不光就會一無所有。當然，有一些限制規則，比如說不能浪費，不能贈送，僱傭人數有限制等等。

作為開心麻花出品的喜劇片，《西虹市首富》中充滿了我們熟悉的幽默和反轉。就像男主投資了一批垃圾股，結果全線飆紅；贊助別人不靠譜的夢想，卻造成了意外的火爆；就連買下的爛尾樓，最後也變成了學區房......

經過“千辛萬苦”，最後男主還是成功地花光了十個億。小編這裡就不把結局也劇透了。

而在電影上映後，“一個月花光十個億”這個問題也引起了大家的興趣，出現了各式各樣的回答。小編今天介紹的這個方法，安全、高效、便利，保證讓大家在最短的時間內花光十個億！

期貨與期權市場

我們不妨先來看看現實當中的案例，體會一下這個方法的威力。

1995年，巴林銀行新加坡分行的交易員尼克·裡森使用期貨和期權產品豪賭日經225指數的未來波動方向，總損失額接近10億美元，進而導致擁有200年發展歷史的英國老牌銀行——巴林銀行被迫宣佈破產。

同樣在20世紀90年代，日本大和銀行紐約分行的一位交易員因交易衍生品而損失了超過10億美元。

2008年1月，傑羅姆·科威爾針對股票價格指數的未來波動方向進行投機交易，給法國興業銀行造成了70億美元的損失。

這些就是期貨和期權市場上的經典失敗案例。

期貨合約是交易雙方達成的約定在未來某一個時間點，按照某一特定價格買入或賣出某種資產的協議。同意將來買入資產的交易者被稱為持有多頭期貨頭寸；同意未來賣出資產的交易者被稱為持有空頭期貨頭寸。成交價叫做期貨的價格，與現貨的價格相區別。

期權分為兩種：看漲期權和看跌期權。看漲期權賦予持有者在未來某個特定的時間按照既定價格買入資產的權利，而看跌期權賦予持有者在未來按照既定價格賣出某項資產的權利。期權協議中買賣的價格被稱為執行價或者行權價，合約的日期叫做到期日。

歐式期權只能在到期日那一天執行，而美式期權可以在到期日前的任意時點執行。

值得強調的是，期權能夠賦予期權持有者某項權利，而期權持有者並不一定必須執行這項權利。這一點是期權與期貨最大的不同之處。買入期貨合約的持有者必須在未來某個特定時間按照既定價格買入資產。與之相比，看漲期權的持有者可以自行選擇是否買入。

同時，簽訂一份期貨合約不會引發任何成本（除保證金以外）。與之相比，投資者在購買期權合約時必須預先支付費用，這叫做期權費。

我們假設，一個投資者以2875美元的代價獲得了按照每股440美元的價格購買100股谷歌公司股票的權利。在這筆交易中，交易的另一方獲得了2875美元的收入，並承諾如果投資者選擇執行這份期權，則要按照每股440美元的價格向投資者出售100股谷歌公司的股票。

如果谷歌的股票價格在到期之前沒有超過440美元，則該期權不會被行權，投資者要損失2875美元。但是，如果在這之前股票迅速上漲，假設達到了每股500美元時，投資者選擇行權，那麼該投資者可以按照每股440美元買入，500美元賣出。扣除購買期權產品的初始成本，該投資者共獲得了3125美元的淨收益。

從上面的介紹大家可以知道，購買期權就是購買了一項權利。但這個權利最後有沒有執行，還要考慮各種環境因素，和投資者個人的決策。這樣看來，拿著十億去期權市場打水漂是再合適不過了。

衍生品交易風險管控

當然，作為理性人，我們不如想想怎麼從期貨市場掙錢，或者說，避免出現賠十億的事情發生。

衍生品是一種用途非常廣泛的金融工具。它們可以被用於對沖交易、投機交易或套利交易。然而，正是由於其用途廣泛才會導致問題。有時候，交易者的主要目的是對沖風險或者執行套利策略，結果卻變成了投機者（有意識或無意識）。這樣做的結果，如本文開篇的例子所示，可能是災難性的。

為了避免這類問題，金融機構及非金融機構必須建立嚴格的內控機制，以確保衍生品只被用於既定用途，各家機構必須設定風險限制水平，交易者的交易行為必須每天受到監管，以確保他們能夠嚴格地遵守風險限制水平。具體來說，主要有如下措施：

1、確定風險的邊界

最理想的做法是由董事會來決定總體的風險邊界，然後將其分割為多個適用於管理特定風險的責任人遵守的風險邊界。

2、嚴肅對待風險邊界

當損失來臨時，超越風險邊界的懲罰肯定會吞食掉之前產生的所有利潤。否則，遭受損失的交易者傾向於不斷增加賭注，寄希望於最終會獲得利潤，所有的人都能得到解脫。

3、不要認為自己能夠看透市場

如果一位交易員能夠在60%的時間裡準確預測市場變量的未來變動方向，那他已經非常棒了。那些非常出眾的交易記錄，很可能是運氣的因素，而非交易員擁有過人的交易技能。

4、不要低估分散化投資的好處

分散化投資可以幫助投資者實現每單位風險水平對應的預期收益率翻倍的目標。如果只投資於一只股票，投資者若想獲得更好的風險-收益平衡，那麼他必須特別擅長選股才行。

5、進行虛擬情景分析與壓力測試

在計算諸如VaR之類的風險指標時，同時還應進行虛擬情景分析與壓力測試，這樣才能發現問題之所在。在構建虛擬情景時要富有創造力，此外還要重視經驗豐富的管理者的判斷與建議，這是非常重要的。

在金融和投資世界裡，衍生品市場的重要性越來越凸顯。對於所有金融專業人士來說，瞭解衍生品市場如何運作，如何使用衍生品，以及衍生品的價格如何確定已經稱為最基本的要求。

著名金融學家約翰·C·赫爾教授所著的《期貨與期權市場導論》，語言通俗易懂，且簡化了數學方面的內容，相信我們普通大眾也能從中獲得有益的啟發。

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約翰·C·赫爾教授所著的《期貨與期權市場導論（第七版）》已由中國人民大學出版社出版上市。

本書由著名金融學家約翰·C·赫爾教授所著，是國際知名商學院普遍採用的金融衍生品教材之一。作者用通俗易懂的語言系統講述了衍生品市場的機制、衍生品的運用及其定價原理。與作者另一本經典著作《期權、期貨與其他衍生品》相比，本書在知識點的涵蓋上大體與之相同，但是難度有所降低，不涉及微積分方面的計算，更便於在數學方面沒有受過嚴格訓練的讀者學習和參考。

在此次修訂中，作者增加了討論次貸危機的內容，並詳細論述了以次級抵押貸款為擔保品創造的衍生品，次貸危機爆發的原因，以及未來如何避免危機再次發生等內容。此外，本書還新增專章討論發展中國家的衍生品市場。

本書適合於工商、經濟以及其他專業為本科生以及研究生開設的金融衍生品課程。此外，想進一步提高對期貨期權市場瞭解的從業者也可以使用。