小白讀財經

美國聯邦儲備委員會11月18日公佈了10月27日至28日召開的貨幣政策例會紀要。紀要顯示，多數與會者認為目前的經濟狀況適合在今年12月開始加息。 美聯儲多數官員認為，基於當前對美國宏觀經濟形勢以及對未來經濟增長、就業和通脹水平的估計，到12月聯邦公開市場委員會舉行下一次例會時，將具備加息的 條件。

加息是一個國家或地區的中央銀行提高利息的行為，從而使商業銀行對中央銀行的借貸成本提高，進而迫使市場的利息也進行增加。加息的目的包括減少貨幣供應、壓抑消費、壓抑通貨膨脹、鼓勵存款、減緩市場投機等等。加息也可作為提升本國或本地區貨幣對其它貨幣的幣值（匯率）的間接手段。

1、美國實際通脹正在朝著2%的目標邁進。美聯儲青睞的通脹衡量指標—美國5月個人消費支出較去年同期上升0.2%，剔除食品和能源的個人消費支出年率則上升1.2%。這兩大指標在最近三個月都出現了回升，美聯儲表示，一旦能源價格下跌帶來的短暫影響消退，通脹將會逐步回升至2%。

2、油價下跌其實只是一個小問題，如果美聯儲想要為在9月推遲加息找一個理由的話，那這個理由無疑將非大宗商品市場莫屬。CRB原材料價格指數(包括對經濟敏感的廢金屬銅、鐵、鉛，橡膠以及鋅)已經跌至2009年稍晚以來最低。原材料價格下跌將會抑制製成品價格上漲，所以美聯儲對通脹走高的信心將會再度受到打擊。

3、美聯儲之所以未在6月份加息，是因為其對美國一季度經濟增長有所擔憂。大宗商品價格廣泛疲軟是全球需求疲軟的一大普遍特徵。如果美聯儲對利率正常化的決定還不確定的話，那麼很明顯，其已經有了所需的理由。

4、以下幾點理由：近零利率屬於非正常的、金融穩定性存在潛在風險、勞動力市場日益改善、增長阻力減少，是的，該國經濟料增長3%。

環球老虎財經

美聯儲和我們的央行類似，就是銀行的銀行，銀行沒錢了就會向央行借錢，美國也一樣，各聯邦銀行沒錢了，也會向美聯儲借錢，而美聯儲加息抬高了各聯邦銀行的成本，當然這些成本銀行不會揹負，最終都釋放給了百姓，老百姓的貸款利率會提高，存款利率會提高，企業的融資也會相應的升高成本。

縮表這個表是資產負債表，縮表就是減少資產負債表，美聯儲就是美國的央行，它是可以印錢的，但它不能隨隨便便印錢，美聯儲假如一百萬資產，它又印了一百萬美元現金，那麼它的資產就會變成兩百萬美元，而它也同樣會負債一百萬，這就體現在資產負債表上了。

美聯儲的負債是在08年金融危機後形成的到現在大概四萬多億美元，既然要縮表簡單理解就是要從市場上收回它多印的那些錢。加息又抬高了美元成本，所以這兩項措施會減少市場上的美元，會帶動股市樓市等的下跌。

小小小哥2018

美聯儲就是美國的央行，美聯儲加息就是央行加息。央行加息的目的是提高商業銀行的商業利率，提升融資成本。導致市場借貸利息成本增高，是收緊流動性的操作。

加息的目的主要是收緊流動性（貨幣供給）壓縮消費、控制通脹暫緩市場投機通常出現這種情況會導致社會資產價格下跌。通常來看加息的更直接目的是迫使商業銀行以更高的成本向央行融資，來提高整個金融市場短期融資的成本，抑制惡意投機行為。

而美元作為世界貨幣，其央行的加息必然使美金迴流美國本土。迫使本幣對外幣對其它貨幣的幣值（匯率）的間接手段。典型的例子是1992年9月16日，英格蘭銀行一天之內兩度提升英鎊的利率，試圖阻止金融大鱷喬治·索羅斯狙擊英鎊，是近代金融史上加息的典型事例。

同時加息操作也會給新興市場帶來外匯儲備短缺，導致本國貨幣崩盤。如美聯儲加息之後，阿根廷、津巴布韋等資源出口國家貨幣崩盤。貨幣崩盤會導致本國金融體系崩潰，貨幣信用體系崩塌。

另外美聯儲的加息會導致本國資產價格下跌，比如美聯儲加息數次後美股開始結束量化寬鬆以來的牛市。目前美股向下承壓嚴重，已經從最高點下去了上前點。

以上是我的回答歡迎討論！

坐井觀牛

一、美聯儲加息是什麼？

首先你要知道美聯儲是什麼，美聯儲是美國的中央銀行，全球貨幣政策的決策機構（因為美元是全球通用）；最簡單的理解就是銀行的銀行。它所調整的是[美國聯邦基金利率]。

通俗一點講，如果所有銀行都沒錢了，A、B、C、D銀行互相都借不出來，那就只能向美聯儲借時所需支付的利率，這就是[美國聯邦基金利率]。

利率提高了，銀行獲得資金的成本也就高了，大家從銀行貸款的利息也就高了。這就會在全球的經濟體中引起較強的連鎖反應。

美元屬於國際貨幣，全球通用，所以美聯儲加息牽動著全球的神經。

二、美聯儲縮表是什麼？

“縮表”就是縮減資產負債表規模；是中央銀行減少資產負債表規模的表現。

美聯儲縮表主要是通過拋售所持債券和不再投資到期債權的方式，實現對現有基礎貨幣的直接回收，這一緊縮政策相當於變相的提高利率。

資產負債表在這裡則是指央行需要印刷的紙鈔，就需要資產抵押（沒有抵押是不會印刷，因為紙鈔一文不值），比如債券、黃金等，這個抵押就是央行的資產。央行每印刷一張紙鈔，就多一筆負債，這就是資產負債表。

簡單來說，“縮表”就是從經濟體中抽走貨幣，貨幣減少，相應貨幣價值增加。可謂“QE”的反向操作，因此美聯儲縮表，相當於美元的變相升值。

道悟金銀趙志國

【你真的瞭解美聯儲嗎？】

2019年7月31日，美國聯邦儲備局（美聯儲）主席鮑威爾主持新聞發佈會，宣佈降息0.25個百分點，這是逾十年來的首度降息，顯示經濟不確定性升高，因而調降借貸成本以利成長。

美聯儲每次利息調整都引起全世界的關注和市場的震盪。那麼，美國的中央銀行是如何建立起來的？美聯儲究竟是個什麼機構？它是如何產生和運作的？為什麼全世界都關注美聯儲的利息調整？

1.美國獨立初期的貨幣發行

1776年7月4日美國宣佈獨立時，當時的國際貿易普遍使用西班牙銀元（“西班牙比索”的統稱），美國各州也流通西班牙銀元，於是，美國決定採用“元”作記賬單位，並決定採用十進制貨幣體系，避免了當時英鎊貨幣體系裡進位制的繁瑣。

美國在獨立戰爭期間沒有中央銀行，大陸會議為籌措戰爭經費，從1775年開始發行“大陸券”，共發行了2.42億美元的大陸券。由於大陸券沒任何實物資產支持，信用度很低，很少有人願意持有它，導致大陸券價格暴跌，到1780年，大陸券的市場價格僅為面值的2.5%；到1781年大陸券一文不值，退出流通。本傑明·富蘭克林說，大陸券的作用其實就是稅收，是為大革命支付的稅。《美國憲法》於1788年6月21日生效後，為挽回些政府信譽，聯邦政府按面值的1%價格贖回大陸券（大陸元）。

《美國憲法》第一條第八款規定國會有權“以合眾國的信用舉債”，並有權“鑄造貨幣，調節本國貨幣和外國貨幣的幣值”。由於獨立戰爭時期發行的大陸券造成惡性通貨膨脹（該次惡性通貨膨脹是美國曆史上除了內戰期間南方邦聯外僅有的一次惡性通貨膨脹），多數的美國締造者（在獨立宣言和憲法上簽名的人）堅決反對成立中央銀行，擔心政府壟斷貨幣發行導致惡性通貨膨脹。

締造者們也反對紙幣本位，理由很簡單，紙幣本位可以讓政府在沒有任何資產支持的情況下印票子，很容易引起惡性通貨膨脹。最後決定採用金銀複本位制，黃金能增加美元體系的信譽，並且可以作為高面值的貨幣；而白銀主要用作小面值的貨幣。

由於當時西班牙銀元的含銀量不一，美國決定用西班牙銀元含銀量的平均值作為合眾國銀元（美元）的含銀量。當時一盎司黃金的價格相當於15盎司白銀的價格，所以，就把金幣/銀幣比價規定為1:15。1792年的《鑄幣法案》對此有詳細的規定。後來，由於黃金對白銀不斷升值，國會1834年6月通過法案，決定把金幣/銀幣比價調整到1:16。

根據美國憲法，各州沒有貨幣發行權，但州可以成立銀行公司。1793年商業繁榮後，各州陸續成立了大量州銀行公司，這些州銀行可以發行票據，客戶向銀行貸款得到的不是金銀幣，而是票據，這些票據可以流通；儲戶把金銀幣存到銀行，儲戶可以在存款數額內開出支票，這些支票同樣可以流通。到1860年，美國有1500多家州銀行發行的票據種類9000多種。當時的銀行票據和支票就類似於現在的美元鈔票。

毫無疑問，銀行票據氾濫導致人們對這種貨幣體系的不滿，因為這些票據不但兌換麻煩，也很容易造假。於是，人們呼籲聯邦政府發行一種在全國統一使用的紙幣。

2.第一美國銀行：美國第一次成立中央銀行

美國第一任財政部長亞歷山大·漢密爾頓上任不久，便積極推動成立國家銀行，認為國家銀行會提升資本活力，允許國家銀行發行紙幣替代金銀幣，就可以把節省下來的金銀幣向外國購買貨物，這樣，就可以有控制地保持貨幣供應量的增加，以適應貿易活動的需求。另外，國家銀行還可以充當政府財政代理的角色，儲存政府資金，幫助政府週轉貨幣。但當時並沒有提出國家銀行充當“最後貸款人”這一現代中央銀行的一項職責。

當然，也有不少人反對政府設立中央銀行。托馬斯·傑斐遜就強調：“我們不能容忍統治者將永久債務強加在人民身上。”

在此需要向讀者交待一下，在美國，說“美國銀行”、“國民銀行”或“州銀行”，並不是說該銀行是國有或州有的，而是由聯邦政府或州政府特許創立的，其股本也大多來自私人或私人機構。私人銀行則不是由聯邦政府或州政府特許創立，而是個人所有或合夥經營的銀行。

1791年2月25日，美國總統華盛頓簽署了國會通過的《銀行法案》，決定成立“美國銀行”，授權期限是20年。1791年4月1日，美國銀行發行25000股股票，每股400美元，總股本1000萬美元。聯邦政府持有20%的股份，也就是認股200萬美元，其他80%的股份由私人持有，英格蘭銀行和內森·羅斯柴爾德是兩個主要大股東。美國銀行總部坐落在賓夕法尼亞州費城的國家獨立歷史公園內。費城在1790年至1800年間是美國的首都。

美國銀行發行的票據很快在全國流通起來，當時發行的面值1美元的紙幣可以兌換1個合眾國銀元（1美元）。

1811年3月4日美國銀行授權期滿關閉。在美國銀行存續期間，美國信貸有序擴張，並保持了貨幣幣值的穩定。

3.第二美國銀行：美國第二次成立中央銀行

1812年戰爭期間由於政府舉債過多引發通貨膨脹，此時，人們又開始討論重建美國銀行的必要。經過長期爭論，1816年4月10日，詹姆斯·麥迪遜總統簽署授權法案成立第二美國銀行。於是，人們把首次成立的國家銀行稱作“第一美國銀行”，把第二次成立的美國銀行稱作“第二美國銀行”。

第二美國銀行總股本為3500萬美元，與第一美國銀行一樣，聯邦政府認購20%，其餘80%由私人認購。第二美國銀行總部坐落於費城的栗子街。

第二美國銀行已具有現代中央銀行的大部分功能。首先，它對美國的整個銀行體系進行有限度的監管；其次，它履行最後貸款人的職責，當商業銀行出現資金缺口時，它負責提供貸款，保證其如期兌付，避免引發擠兌潮；其三，它可以通過發行紙幣滿足市場對貨幣的需求；其四，它成為美國最大的外匯交易銀行，避免了金銀幣向境外流失。

安德魯·傑克遜極力反對任何形式的中央銀行的存在，他的總統競選口號就是“要傑克遜，不要銀行”。傑克遜1828年當選總統後指出：“如果憲法授權國會發行貨幣，那是讓國會自己行使這個權力，而不是讓國會授權給任何個人或公司。”

第二美國銀行展期提案在參議院以28對20票獲得通過，在眾議院以167對85票也成功過關，但被傑克遜總統毫不猶豫地否決了。國會無法獲得三分之二的多數票推翻總統的否決，第二美國銀行20年期滿後也宣佈關閉。

4.1836年至1914年：美國沒有中央銀行的時代

第二美國銀行在1836年關閉後，到1914年這段時間，美國沒有任何形式的中央銀行，也就是採取自由銀行制，國民銀行、州銀行和私人銀行並存。

1914年，州銀行有20346家，國民銀行有7518家，私人銀行更是多如牛毛。不少州規定任何人都可以成立銀行，只要出示手裡的硬通貨即可，成立一家銀行和開一家雜貨鋪一樣便捷。但這也引發了一系列的銀行造假問題，政府官員到一家銀行檢查存儲的硬通貨時，這家銀行便從別的銀行臨時借來供檢查；當政府官員到那一家銀行檢查硬通貨時，這家銀行的硬通貨又火速地被運到另一家銀行。毫無疑問，這種造假行為必然引發大量銀行破產倒閉。

這裡需要說明一下，人們常把美元稱作“綠鈔”，“綠鈔”就產生於這一時期。

美國內戰期間（1861年至1865年），為支付戰爭經費，美國財政部發行了一種不可兌現金銀幣的票據，這種票據被1863年的《國民銀行法案》確認，並由此產生了數千家國民銀行發行這種不可兌現金銀幣票據。這種票據背面是綠色的，上面是林肯頭像，由此人們就叫這種票據“綠鈔”或“林肯綠”。由於“綠鈔”沒有任何資產支持，需要多少就印多少，這導致美國內戰期間通貨膨脹急劇上升，物價水平從1861年到1865年上漲了76%，這又逼迫美國在1879年恢復金本位制。

5.美聯儲：美國第三次成立中央銀行

1907年美國爆發了由炒股引發的金融恐慌，大量銀行被擠兌倒閉，股價也被“攔腰斬”。於是，人們又開始討論成立中央銀行。《聯邦儲備法案》在1913年12月23日生效，依據此法案成立了美聯儲，其全稱是“聯邦儲備系統”。

美聯儲主要職能包括：充當美國中央銀行；平息銀行擠兌潮；對銀行系統進行監管，維護消費者利益；控制貨幣供應量，實現“充分就業、穩定物價和適度利率的貨幣政策目標；穩定金融秩序，防範金融市場系統風險；向存款機構、美國政府和外國政府部門提供金融服務，方便貨幣在地區之間支付兌換，滿足地區流動性需求；加強美國在世界經濟中的地位。

美聯儲並不是美國政府的一個機構，而是一個獨立機構，不管是決策上還是財政上都保持獨立性，不接受國會撥款，美聯儲的資本來自股份認購，盈利主要來自政府貸款利息。

美聯儲由美聯儲理事會、聯邦公開市場委員會和聯邦儲備銀行三個機構組成。

6.聯邦儲備銀行：美聯儲的實體機構

美國劃分為12個聯邦儲備區，每個聯邦儲備區設置一家聯邦儲備銀行。聯邦儲備銀行是非盈利性金融機構，其主要股東是私人銀行。聯邦儲備銀行具體執行美聯儲制定的貨幣政策，如進行公開市場操作，把貨幣發行出去，回籠破舊貨幣等。聯邦儲備銀行也履行商業銀行的職能，如為政府提供存款和貸款，支票清算，貨幣週轉等。

根據2015年9月17日的統計，12家聯邦儲備銀行的總資產為4.49萬億美元，其中紐約聯邦儲備銀行就佔了2.63萬億美元，這就是紐約聯邦儲備銀行總裁是聯邦公開市場委員會常任委員的原因。

各聯邦儲備銀行獨立運營，每年的盈利除了向股東支付6%的股息外，剩餘部分剔除管理成本全部交給美國財政部。2015年，美聯儲淨利潤1002億美元，其中的977億美元交給了財政部。

美元就是從各聯邦儲備銀行發行出去的，但美聯儲沒有貨幣制造權，貨幣制造權歸屬美國財政部，所以，每張美鈔上都有財政部長的簽名。財政部有鑄幣局和雕刻印刷局兩個貨幣制造部門，鑄幣局負責製造金屬幣，雕刻印刷局負責製造紙幣。

2016年，鑄幣局共壓制了160.1741億枚硬幣，總面值10.932395億美元。其中1美分硬幣91.184億枚，5美分硬幣15.4656億枚，10美分硬幣29.54億枚，25美分硬幣23.5603億枚，50美分硬幣420萬枚，1美元硬幣3822萬枚。

2016年，雕刻印刷局共印製了75.84億張鈔票，總面值2133.44億美元。其中1美元鈔票24.256億張，2美元鈔票1.792億張，5美元鈔票8.192億張，10美元鈔票4.8億張，20美元鈔票19.392億張，50美元鈔票2.24億張，100美元鈔票15.168億張。

美國財政部生產的鈔票按印刷成本賣給美聯儲，金屬幣則按面值賣給美聯儲，由各聯邦儲備銀行發行到各個金融機構，鈔票上印有發行貨幣的聯邦儲備銀行代碼，讓人知道這張美鈔是從哪家聯邦儲備銀行發行出去的。

聯邦儲備銀行代碼是1-12，同時用A-L英文字母表示，“1”對應“A”,“12”對應“L”。

7.美聯儲理事會：美聯儲的管理中樞

美聯儲理事會的主要職能就是監管聯邦儲備銀行，實施美國的貨幣政策。

依據法律，美聯儲理事會必須“公正地代表金融、農業、工業和商業利益，地理上均衡分佈”。理事由總統提名，參議院通過後任命，任期14年。美聯儲理事會主席、副主席由總統從7名理事中任命，主席和副主席的每屆任期為4年，可連任多屆，但總任期不得超過其理事的任期。

美聯儲理事會目前只有5名理事，有2名理事職位空缺，因為總統和參議院就其人選未能達成一致。現任美聯儲理事會主席是珍妮特·耶倫，其理事任期至2024年1月31日，其主席任期至2018年2月3日。現任理事會副主席是斯坦利·費希爾，其理事任期至期至2020年1月31日，其副主席任期至2018年6月12日。

美聯儲理事的任期比總統和國會議員的任期長得多，主要是為了最大限度地減少國會和政府對美聯儲的影響。美聯儲理事一旦被任命，他（她）就必須獨立行使職責，並不向總統負責，與總統沒任何瓜葛。按照傳統，總統不對美聯儲的任何貨幣政策發表評論，更不能對美聯儲發佈任何指示。美聯儲只是每年向眾議院院長提交一份年度工作報告。

特朗普上臺後大刮經濟刺激之風，這很容易引起經濟過熱，導致通脹率很快達到2%的錨定目標。美聯儲加息明顯是衝著特朗普來的，正如美聯儲主席耶倫所說：要讓美國重新實現完全就業，財政刺激並非明顯必要。她還警告稱“決策者必須要把債務佔GDP的比重納入考量”，並對減稅計劃到底能否改善經濟及生產力提出質疑。口無遮攔的特朗普對其他任何官員都可以“開炮”，唯獨在美聯儲主席面前是個“乖孩子”，不能對此發表任何評論。

8.聯邦公開市場委員會：目標利率的制定者

聯邦公開市場委員會負責制定貨幣政策，每年召開8次會議，大致每6個星期召開一次。聯邦公開市場委員會會議討論的主要內容有：物價（物價漲幅目標定在1.5%-2%之間）、工資、就業、生產總值、消費者收入和支出、住宅和商業建築建設、投資與存貨、外匯市場、利率、貨幣和信貸規模、財政政策等。

聯邦公開市場委員會由12名委員組成，包括美聯儲理事會的7名理事和紐約聯邦儲備銀行總裁，另外4名委員由11家聯邦儲備銀行總裁輪流擔任，輪流辦法是，把這11家聯邦儲備銀行分成4組，每組產生一個委員，但每個組的委員每年在小組內換一次。波士頓、費城和里士滿的聯邦儲備銀行為一組；克里夫蘭和芝加哥的聯邦儲備銀行為一組；亞特蘭大、聖路易斯和達拉斯的聯邦儲備銀行為一組；明尼阿波里斯、堪薩斯城和舊金山的聯邦儲備銀行為一組。

聯邦公開市場委員會召開會議時，所有聯邦儲備銀行的總裁都要參加，非委員只是參加討論，表達自己的觀點，但沒有投票權。對目標利率調整必須達成共識，大多數情況是一致同意，極少數情況有1-2票的反對。

9.聯邦目標利率：世界關注的焦點

聯邦公開市場委員會每次會議都會討論聯邦目標利率，或者調高，或者調低，或者維持不變。美聯儲制定的目標利率是銀行間的隔夜拆借基準利率，也叫“聯邦基金利率”。

芝加哥商品交易所還把聯邦目標利率作為期貨進行交易。

聯邦目標利率只是給商業銀行之間的拆借提供利率參考，商業銀行之間的實際拆借利率是根據聯邦目標利率進行協商的。通常來講，實際拆借利率比聯邦目標利率高出0.2個百分點。

當然，商業銀行差錢也可以向美聯儲借錢，因為美聯儲作為美國的中央銀行是“最後貸款人”，也就是“銀行的銀行”，商業銀行如果從其他商業銀行借不來錢，只有找美聯儲借錢以解燃眉之急。當然，商業銀行向美聯儲借錢的利率也高於美聯儲制定的聯邦目標利率。

聯邦目標利率是商業銀行確定市場利率的基礎，美聯儲調高調低聯邦目標利率，市場利率也相應調高調低，而利率變化影響著貨幣供應總量。

從2007年至今的10年裡，美聯儲14次調整目標利率，從2007年1月31日的5.25%逐步降到2011年6月22日的0-0.25%，然後又逐步升到2017年3月15日的0.75%-1%。聯邦目標利率調高，融資成本升高，銀行借錢的慾望降低，信貸規模萎縮，貨幣供應量減少；反之，聯邦目標利率調低，融資成本降低，銀行借錢的慾望增加，信貸規模擴張，貨幣供應量加大。具有“世界貨幣”職能的美元供應量發生變化，必然引起世界的關注，因為它關係到匯率和進出口貿易，影響到所有貨幣的購買力，並讓資產價值發生變化，這幾乎影響到世界所有人的利益。

美元的廣泛使用性，我們可以從國際結算銀行公佈的數據上看得出來。2016年6月，世界外匯交易市場上美元交易量佔各種貨幣交易總量的43.8%，比排名第二的歐元高出28.1個百分點。

需要說明的是，並不是調整聯邦目標利率，貨幣供應量和物價馬上就有明顯的反應。市場對聯邦目標利率調整的反應有時滯，根據實證觀察，聯邦目標利率變動帶來的市場需求和產出效應大約需要一年的時間才能表現出來，而在通貨膨脹上充分表現出來還需要大約一年的時間，也就是說，如果把物價穩定作為目標，調整聯邦目標利率必須有大約兩年的提前量。能在合適的時間點朝正確的方向用合適的幅度調整聯邦目標利率，這對美聯儲來說是極大的挑戰。

鐵塔-劉植榮

美聯儲加息就是提升基金利率，對應著我們國家央行就是提升基準利率，也就意味著存貸款利率的提升；而美聯儲縮表意思就是緊縮資產負債表，說白了就是將市場上的美元適度回收從而縮減負債，最終達到資產負債表緊縮的作用。

無論是加息還是縮表，都是一種典型的緊縮性貨幣政策。

一般來說，加息和縮表的最終目的都是為了防止經濟復甦過程中出現的通貨膨脹，從而從根本上降低經濟危機發生的可能。這兩種貨幣政策出現基本上上都是在一國經濟發展較快的階段。

從目前全球的經濟復甦情況來看，基本上各國都進入了復甦加速期，美國作為第一大經濟體自然也不例外，加之特朗普政府採取的涉及1.5萬億美元的減稅計劃，在一定程度上加速了美國經濟的復甦，這也是為什麼美聯儲如此著急加息和縮表的原因。

目前，市場根據全球經濟復甦情況來預期，美聯儲接下來在2018年到2020年將進入快速加息通道，重要的是我國央行大概率會跟隨美聯儲加息的步伐，特別是我國也同樣進行稅改以及目前2.9%的通脹率的情況下，央行加息的概率大幅增加。

接下來，用兩張圖片說明一下美聯儲加息的傳導機制以及對我國各行業、人民幣走勢的影響。

1、美聯儲第6輪加息週期開啟之後，每次加息對A股的影響：

從這張統計表中可以很明顯看出，A股近兩年逐漸擺脫美聯儲加息的負面影響，更加獨立運行。

2、美聯儲加息對中國的影響：

從圖中可以看出，無論是直接影響還是間接影響，最終大概率都是會導致我國經濟的走弱，特別是對於資產負債率較高的行業來說。這也是為什麼購房者一直表現出對加息的擔憂。

以上就是我對於該問題的看法，個人觀點不代表君銀投顧官方觀點，如有不同的想法或是建議，可以直接在下方留言或是關注我的頭條號進行交流。

民眾投顧

北京時間9月27日凌晨，美聯儲貨幣政策決策機構——美國聯邦公開市場委員會（FOMC）如期將基準利率上調25基點，從此前的1.75%-2%調高至2%-2.25%。

這是繼2018年 6 月加息 25 個基點後，美聯儲年內的第三次加息。也是2015年12月以來，美聯儲進行的第8次加息。美聯儲為何加息？美聯儲加息如何影響中國及全球市場？請跟著小小金融詳細解讀。

美聯儲貨幣政策的錨是失業率和通脹率兩個指標。

在失業率方面，美國勞工部公佈數據顯示，美國8月非農就業人口增加20.1萬人，遠超預期19萬人，前值由15.7萬人下修為14.7萬人。美國8月失業率為3.9%，與前值持平，這是近三年以來第四次降至4%以下，仍處於歷史低位。

在通脹率方面，美國7月通脹上升，但消費支出未有明顯擴張。美國7月CPI指數持續上漲，7月CPI同比增長2.9%，與6月持平，為2012年2月以來最大增幅。核心CPI同比上漲2.4%，為2017年1月以來最大升幅。

美國7月 PPI 環比0%，略低於預期和前值，但美國經濟強勁背景下，PPI的頹勢或為暫時。

政策聲明顯示，美聯儲保持對經濟的樂觀看法，認為勞動力市場和經濟擴張表現均為“強勁”，重申經濟前景面臨的風險大致平衡，通脹仍然保持在2%附近，通脹預期幾無變動，並重申了漸進式加息與美國經濟擴張、強勁的勞動力市場狀況和通脹接近2%的對稱目標保持一致。

美聯儲還首次公佈了2021年的經濟與利率預期。預計2021年的經濟增速為1.8%，失業率預期為3.7%，PCE通脹率為2.1%。更長期的PCE通脹率中位數預期保持不變為2.0%。

會議更新了美聯儲官員利率預期點陣圖，美聯儲維持2018年加息四次（重申12月加息預期）、2019年加息三次、2020年加息一次的預期不變，首次公佈的2021年點陣圖表明2020年之後不會加息：

中值預測顯示，2018年底聯邦基金利率料為2.375%（6月時料為2.375%）；2019年底聯邦基金利率料為3.125%（6月時料為3.125%）；2020年底聯邦基金利率料為3.375%（6月時料為3.375%）；2021年底聯邦基金利率料為3.375%。

不過，支持今年加息四次的官員人數從6月時的8人增加至12人，共有16名官員提交了預期報告。因此，更長週期的聯邦基金利率中位數（即中性利率）變為3.000%，6月時料為2.875%，上調了12.5個基點。

去年至今，美聯儲已經先後加息5次，我國央行有3次小幅上調了政策利率，而去年6月和今年6月並未跟進，主要為了穩定市場預期，保持上半年關鍵時點的市場流動性穩定。碼字不易，關注小小金融。

民生銀行首席研究員溫彬分析稱，綜合各種因素判斷，對美聯儲本次加息，我國央行或將繼續按兵不動，保持政策利率的穩定。不過，將通過公開市場操作保持流動性鬆緊適度，市場利率進一步下行的空間有限。

到今年末，我國央行仍有采取進一步降準、並置換MLF的可能，從而降低金融機構的資金成本，引導金融機構更好地降低實體經濟部門的融資成本。

基於美國金融市場和美元的特殊地位，美聯儲的每一次加息都牽一髮而動全身。

小小金融從歷史上看，美聯儲加息曾多次引發金融危機，而後便是新一輪的貨幣寬鬆週期。每次金融危機都會波及全球，所以美聯儲的貨幣政策會受到全球市場的關注。

除全球市場外，大家更關心美聯儲加息如何影響中國經濟。下面這張美聯儲加息影響的傳導鏈條，系統的解釋了美聯儲加息對中國經濟的直接和間接影響。

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一直以來，美國加息都牽動著每個國家的神經，美聯儲是美國的央行，加息其實就是上調基準利率，下邊和大傢俱體介紹一下美聯儲加息的目的和影響！

1)為什麼加息？

大家都知道，美國加息是美聯儲決定的，美聯儲的工作有兩個，一個就是發行美元，另外一個就是貨幣政策，6月14號，美聯儲今年的第二次加息，繼續加息25個基點，聯邦基準利率上升到1.25-1.5%，基本和我們的存款基準利率持平。

說白了，美聯儲加息就是溫水煮青蛙。佈雷頓森林體系之後，美元成功和黃金掛鉤，成為了國際結算貨幣，美元加息影響全球經濟，世界矚目。

在我看來，美元加息的目的就是對於未來經濟健康發展的一種手段，當然美元加息勢必會使得美元迴流美國，可以償還債務。

2）加息的影響！

椰子熟了

現實中，我們常常聽到美聯儲又加息了，我們是不是也要加息了？人民幣會不會又要貶值了等等消息，那麼美聯儲加息，為何我們也可能加息呢？人民幣又為何會貶值？這其中的奧秘，今天我們逐一來解析。

美聯儲加息是什麼意思？

美聯儲全稱為：美國聯邦儲備系統，它是美國的中央銀行（與我國的中國人民銀行地位相同），美聯儲加息代表著美國的央行提高了基準利率。就好比我們的人行提高了我國的基準利率，那麼它會產生什麼樣的影響呢？

美國央行提高了自身的基準利率，那麼當美國民眾要貸款買東西時，需要付出更多的利息，這就降低了美國民眾購買東西的慾望；而當美國民眾去銀行存錢時，會發現存款的利息變高了，那麼就會更多的人把錢存入銀行。這樣市面上流通的美元就越來越少了，美元的流動性下降了，相應的美元就升值了。

美聯儲為什麼要這麼做？

實體經濟與貨幣是相輔相成的，一方過多或者過少都不好，比如市面上流通的貨幣過多就會導致貨幣貶值，物價上漲，出現通貨膨脹的情況；市面上流動的貨幣過少，就會導致貨幣升值，物價下降，出現通貨緊縮的情況。無論哪種情況對經濟而言都是不好的。所以這是美國在協調實體經濟和貨幣間的關係，只有把握好兩者的比例，才能使得經濟更好更快的發展，為民眾帶來更高的利益。

這對我們又有何影響？

資本都是帶有逐利性的，當美聯儲加息，美元升值後，很多手握資金的人就會更加願意到美國去投資，搶一塊美國經濟復甦的蛋糕，這個就是我們經常聽到的“資金外流”。

那麼外流的資金是哪裡來的？一般手握資金的人，錢都不會是存在銀行的，而是以資產的形式參與投資諸如股票、債券、基金、房地產、實體企業等等。當資本爭相流向美國時，這些資產就會被拋售轉為美金，一則引起了資產暴跌，對於國民經濟的穩定運行造成嚴重的影響；二則，在外匯市場上，會不斷出現人民幣兌換美金的情況，導致人民幣出現供大於求，造成人民幣下行壓力增大，持續貶值。

如何應對？

最直接的方式就是加息，這也是為何每次美聯儲加息我們都會盛傳央行是否也要跟著加息了，當然加息要根據目前國內的具體情況來決定，並非說想加就加的，否則加息對經濟的破壞甚至超過不加的影響。另一個應對方式就是加強人民幣的中間報價，降低美聯儲加息的緩衝，再者我國目前擁有龐大的外匯儲備也足以應對美聯儲加息的影響。

總結

任何國家加息都會造成這樣的影響嗎？顯然不可能，美聯儲加息的影響之所以這麼大，關鍵還是在於美國及美元的強勢地位，中國擁有強大的外匯儲備足以應對這個情況，但對於一家中小國家，美聯儲的持續加息，無異於一場災難。

鯉行者

美聯儲加息相當於提高聯邦基準利率，在外流通的美元會減少，就業率、經濟增長率、通貨膨脹率都會有所減緩，防止經濟過熱。美聯儲加息基本上對美元利好，對於其他資產都是利空消息。加息讓美元走強，同時與其掛鉤的黃金會走弱，美債收益率會走高，從而導致美債價格下降，同時基準利率的走高會讓資產傾向於儲蓄而不是投資，從而影響到流入股市的資金。

美聯儲縮表和加息基本是同樣的效果，減少表外資產，收回流通在市場上的美元，具體表現是減少對金融資產的購買等。

但是不一定每次美元的加息都會對市場產生上述的影響，還是要看市場整體對加息的預期，另外每個市場不僅收到加息週期的影響，其他因素也會對各個市場產生不同的影響，最終判斷還要看幾種因素的制衡結果。

（王二狗）

關鍵字: 紀要 財經 美國聯邦儲備委員會