專注可轉債研究，樂於分享理財乾貨，歡迎關注灰小財！
一、桐20轉債打新申購
桐昆股份第二期可轉債3月2日（週一）打新申購，滬市轉債，若持有正股，可進行配售（每803股可配一手轉債）。
1、基本面
正股基本面較好，估值偏低。近年來業績穩步增長，毛利率提升，現金流充裕。2019年三季報營收同比增長20.66%，淨利潤因2018年當季盈基數較高，今年增速同比小幅下滑4%。
公司主營民用滌綸長絲的生產和銷售，是國內的行業龍頭，被譽為滌綸長絲企業中的沃爾瑪，擁有原油、PX、PTA、聚酯，直至滌綸長絲的全產業鏈生產能力。產品主要用於服裝面料、家紡產品的製造。
公司業績穩健，作為龍頭企業，市場佔有率高，定價權強。今年貿易摩擦緩和，紡織行業的原材料需求將有所恢復，但疫情若在全球範圍內蔓延，公司業績也將會受到衝擊。綜合評分8.5分。
2、轉債條款
債券評級AA+較高，到期價值較低，113.1元（年化收益率2.11%），下修條款適中（85%），PB1.42，下修空間較小，有回售保護。綜合評分8.5分。
3、轉債溢價率
目前轉債小幅溢價，業績穩健，行業龍頭，二次發債，運作經理豐富，一期轉債市場較為偏愛，安全墊充足，破發概率低。綜合評分9分。
化工化纖類轉債比較：
4、申購策略
加權評分8.7分，建議申購該轉債。無網下申購，發行規模較大，預計中籤率將有所提升。若持有正股，可積極配售。家人有股票賬號就一起打，祝大家好運！
特別申明：以上觀點僅供參考，不構成投資建議
相關指標說明：
基本面指標主要考察公司主營業務與財務指標，公司未來的發展前景。權重30%。
轉債條款指標主要針對轉債的評級、到期價值、下修、回售條件等進行評估。權重30%。
溢價率指標主要結合轉債當前溢價情況、同類轉債對比、市場環境等因素評估。權重40%。
申購策略包括：
建議：評分超過8.5分，破發概率很低，值得長期持有，可多賬戶申購
謹慎建議：7-8.5分，破發概率較低或破發後也可繼續持有
尚可：6-7分，有一定破發概率，風險與機遇並存，研究度較弱
不建議：低於6分，破發概率大，基本面較差，不值得申購
更多理財、可轉債乾貨、福利等，歡迎關注灰小財！
閱讀更多 灰小財 的文章
