2020-02-25 10:42:54 撲克財經

2020的開年，中華大地爆發了一場罕見的病毒肺炎疫情。疫情的發展和同胞的安危，牽動著無數海內外中華兒女的心。

1月31日，金光集團APP宣佈，向中國華僑公益基金會捐款1億元人民幣，全部用於抗擊此次肺炎疫情。除了現金之外，金光集團還帶來一樣急需的物資——價值35萬元的清風衛生溼巾！

【圖】金光集團捐贈的救援物品（圖片來源：金光APP官網）

但很少有人留意到的是“清風”品牌，正是金光旗下的紙業品牌。而金光集團，是一家總部位於印尼的華人企業，由印尼知名華人黃奕聰先生於1962年創立從棕櫚油起家，曾被世界著名財經雜誌《福布斯》評為印尼第一大財團。

財團實至名歸：現在的金光集團，現有數百家法人公司，擁有員工15萬名，資產約200多億美元，投資範圍遠及亞洲、北美、歐洲、澳洲等地，集團已發展形成六大核心產業：製漿造紙業、金融業、農業及食品加工業、房地產業、煤礦、移動通訊。上海北外灘的新地標白玉蘭廣場，就是金光集團旗下的產業。

【圖】浦西第一高樓白玉蘭廣場，以及附樓的W酒店（圖片來源：網絡）

而金光現在的掌門人黃志源，也作為海外僑胞的傑出代表，登上新中國成立70週年的觀禮臺。今天我們就來走進這家華商企業，探究它的壯大之道。

金光集團前史

位於東南沿海的福建泉州，由於地少人多，生存艱難，自古以來就有出海謀生的傳統。到了明清兩代，這裡更是成海內外知名的僑鄉，其中就包括著名愛國華僑陳嘉庚先生。

據2019年統計，祖籍泉州的華僑華人有750萬，港澳同胞76萬；泉州的GDP更是連續21年高居全省第一。著名的華僑大學，就位於泉州。

【圖】位於僑鄉泉州的華僑大學（圖片來源：網絡）

1923年，一名叫黃奕聰的男嬰，出生在泉州市洛江區羅溪鎮。7歲的時候，隨母親離開家鄉到印尼與父親團聚。從1931年到1941年間，黃奕聰先後在當地華僑小學、光華中小學學習，受過一定的中華文化教育的薰陶。

到了1942年，日本侵略軍佔領印尼各地，正在讀高中的黃奕聰被迫綴學，在家中協助父母謀生。不久他自己向一些糖果、麵包、餅乾等商家賒購一些食品，到望加錫各地沿街叫賣，獨立謀生。

1945年8月日本投降後，荷蘭人捲土重來，侵佔了沿海各大中城市，當時各種食品及日用品奇缺，特別是印尼共和軍控制的地區更是如此。

黃奕聰拿出自己多年的積蓄，開始自營食雜店。後來他創辦了一家小型麵包餅乾廠，同時從著名的椰乾產地購買椰幹經營銷售。50年代初，他開始直接從椰農手中收購椰子，加工成椰子幹後，銷售到爪哇泗水、雅加達等地，每月可銷售1000噸左右。隨著經營的順利發展，五年間，他已成為當地一位小有名氣的椰幹商。

儘管生意日漸起色，但克勤克儉一直是黃家雷打不動的家風。黃奕聰還經常訓導子女，信用比生命更重要，自己再怎麼吃苦，也不能虧欠別人一毛錢。

有一個細節，可以看出他的極度節約：由於椰幹運輸的特殊性，需要用小船在海上轉運到大船，再靠岸裝入倉庫。而這一途中，不肖工人會伺機將裝滿椰乾的麻袋丟入海中，讓接應的人遊著泳，把一袋袋的貨推上岸運走。此外，運輸途中麻袋破了，掉出來的椰幹也會被人撿走。

和別的老闆到城裡吃飯、打麻將不同，奕聰親自在港口督運，並在晚上加派人手顧貨，連漏出來的貨也要撿回來。正是靠著一手苦幹、實幹的硬功夫，他把別人8%到10%的損耗率降到3%到5%，無形中就增加了一筆可觀的盈利。

【圖】椰子加工成的椰幹（圖片來源：網絡）

1956年，他為了進一步擴展事業，從望加錫移居到東爪哇省首府泗水市。不久又購買了一座面積有2000公頃的小橡膠園和咖啡園，投資共一百多萬印尼盾，這在當時是相當大的數目。

在從事椰幹加工的同時，他還和當時掌握實權的軍閥合作，收購市面上的椰幹後再高價賣出，賺取鉅額差價。到了1957年，三十五歲的奕聰已獲得“椰幹大王”的美譽。

然而經營不久，即因工人中間經常出現罷工等麻煩事，使他無法獲利，只好將該園賣掉。後轉到西爪哇省，購買了一家椰油廠和一家碾米廠。不久，遇到同樣的困擾，他只好又將這兩家工廠賣掉。

1960年，黃奕聰移居首都雅加達，於1962創辦了“金光公司”（C.V.Sinar Mas），主要經營農土特產品進出口業務，輸出的主要產品是他曾經營過的拿手產品椰幹及肉豆蔻，輸入則以煙紙、丁香及紡織品等為主。

黃奕聰在解釋為什麼採用“金光”兩字作為其企業名稱時說：“金子是世界上最有價值和貴重的東西，而閃光的金子則意味著有好福氣。這就是我選擇‘金光’作為公司名稱的想法。”

但名字取得好，不等於生意做得好：整個60年代上半期，由於各種原因，“金光公司”的生意雖有一定的發展，但速度及規模都很有限，只是一家中小企業，完全無法匹配之前椰幹大王的聲譽。

金光在印尼的壯大

1967年，印尼開始了以經濟建設發展為中心的新秩序歷史時期，印尼政府先後頒佈了“外國資本投資法令”和“國內資本投資法令”，實施了新的第一個五年社會經濟建設規劃。同時還頒佈了“印尼華人的基本法令”，其中規定動員和利用華人資金積極參與印尼各項社會經濟建設。華人企業的發展因此進入了一個新的歷史時期。

黃奕聰敏銳地認識到，這是發展企業的大好時機。1968年，他開始籌備建立椰油煉製廠。他和林紹良共同投資2000萬盾，正式創建了“印尼萬雅老比東油廠”簡稱“比摩利油廠”，生產銷售以“比摩利”為商標的食用油，於1970年全部建成投產。蓄油池的油可直接從油管輸送到停靠港口岸邊的輪船油倉。

為了保證原料供應，黃奕聰和林紹良、陳江和(金摩王子集團老闆)及印尼民族企業家蘇特維卡特莫諾(蘇哈托總統的同父異母兄弟)共同投資創建聯營“金光沙單種植園”。該種植園擁有15萬公頃土地，主要種植棕櫚、可可及橡膠。

到了1970年代，印度尼西亞則得到來自國際貨幣基金組織、荷蘭銀行等機構的貸款融資，棕櫚種植園得以迅速擴張。東南亞的油棕種植迎來了快速擴張的黃金時期。到80年代初期，比摩利油廠已成為最大的食用油企業，黃奕聰被譽為“食用油大王”。

1980年代，印尼政府鼓勵用棕櫚油提煉食用油。黃奕聰不但馬上，而且同時申請兩個準字，將一個場設在泗水、一個廠設在雅加達。開家族會議時，大家都說太冒險了，傾向先設一個廠，再視情形而定。原因是，除了土地和廠房的投資龐大，當時在印尼國內的棕櫚油市場也很小，多半靠外銷。印尼是回教國家，百姓不吃豬肉，而棕櫚油煉出來的油有兩層，固態的那一層看起來有點像豬油。

然而，奕聰獨排眾議，認為棕櫚油質好、膽固醇低，遲早會取代椰油。若是先開一個廠，以後想要增產，只怕拿不到許可證了。於是乎，在別的業者還沒警覺時，金光集團已經在供應百之四、五十的市場需求了。後來同類廠商陸續增加到六、七家，政府認為太多了，便停止發給執照。奕聰當初堅持一開始就申請兩家執照，證明是再正確也不過的決定了！

不過同患難容易，同安樂難：隨著公司業務的不斷壯大，黃奕聰與合夥人在經營策略上發生了分歧，不得不各起爐灶：1990年，黃奕聰的“金光集團”將其股份轉讓給林紹良，比摩利油廠，另起爐灶，創建了“菲爾瑪”（Filma）食用油企業。

“好油不怕巷子深”：由於黃奕聰及其金光集團20多年來專門生產經營食用油，產品質量優良，甚得廣大消費者的喜愛和信任，因此，“菲爾瑪”牌食用油銷售頭三個月，平均每月銷售量即遞增40%，經營第一年即獲利140億盾，成為 “比摩利”牌食用油最強勁的競爭對手。

【圖】印尼廣受歡迎的“菲爾瑪”牌食用油（圖片來源：菲爾瑪官網）

時至今日，金光集團已經成為全球最大的棕櫚油生產商之一，掌握了全球最大的棕櫚油產業鏈，僅在印尼油棕櫚的種植面積就近50萬公頃，約相當於8個新加坡的國土面積，一年產量近300萬噸。以規模而言，是印尼第一、世界第二，僅次於馬來西亞森那美（Sime Darby），棕櫚油產品銷往70多個國家和地區。

情繫故土，進軍中國紙業

黃奕聰有很濃的故土情結，曾經說過一句話“中國是我的生母，印尼是我的養母”，而他和金光集團，用一生來回報自己的生母。他時常告誡子女：“根在中國，在外漂泊，不能做個沒有根的遊子。”

1955年，周總理赴印尼萬隆出席亞非會議，和當地華人華僑見面時，對黃奕聰少小離家，卻能講一口流利的中文大加讚揚，建議他將孩子送回中國學習。

【圖】1955年亞非萬隆會議（圖片來源：網絡）

於是，1960年，長子黃志源和二弟黃鴻年被黃奕聰送到北京。從那時候起，黃志源在中國度過了十年的青春時光，考上北大數學力學系，“文革”中被安排到內蒙古勞動，一直到上世紀70年代初，在周總理和有關部門的特別關照下，黃志源才回到印尼。

70年代中，金光集團在經營發展食用油企業的同時，還開始參與發展造紙工業。黃志源，也被父親派到一家小型紙廠任總經理，開始逐步掌握家族的核心產業。1986年，黃志源完成了金光紙業在印尼的一次騰飛式擴張：通過股權併購控股陷入經營虧損的永吉紙漿公司。，造紙工業已成為“金光集團”中比食用油企業經營規模更大、利潤更豐、地位更重要的首位核心企業了。

這一舉措，不僅改變了金光集團以食油業為主的格局，還使印尼從一個紙張品90%靠進口的國家，變成大量出口漿紙的國家。同時還在新加坡註冊成立亞洲漿紙股份有限公司(縮寫APP，不是手機應用的意思)，加快全球化步伐，這就是今天金光紙業APP的由來。

【圖】金光集團的新一代掌門人黃志源（圖片來源：華商韜略）

1992年是中國改革開放大轉折的一年，也是黃志源人生大轉折的一年。這一年，總設計師南方講話，用一句“膽子更大一點，步子更快一點”吹響了中國朝向改革開放和現代化建設快速邁進的號角。

這一年，黃志源在這嘹亮號角的召喚下，和家人一起到北京拜會了多位當任或前任領導人，並在他們的鼓勵和支持下，以全國各地的投資，表達了一位炎黃子孫對中國改革開放的大力支持——他要支持的現代化，是中國造紙業的現代化。

造紙，曾經作為古代中國的四大發明，讓中華民族自豪了一千多年。但近代以來，作為開山鼻祖的中國造紙業卻大大落後於歐美國家，陷入效益低下、汙染嚴重、代價沉重的惡性循環。

到20世紀90年代初，中國造紙行業的主要技術仍是西方國家20世紀70年代以前的水平：

當時每生產一噸紙，平均耗水量高達100噸，是世界先進水平的3倍以上。並導致多起惡性汙染事件，一時間，全社會談紙色變。

【圖】被造紙廢水汙染的河流（圖片來源：網絡）

如何讓造紙業帶來金山銀山的同時，為人民留住綠水青山，成為金光的使命。

金光以長江三角洲、珠江三角洲為投資重點，先後斥巨資建立了以金東、寧波中華、金華盛、金紅葉、海南金海等為代表的、具世界領先水平的大型漿紙業企業，以及大規模的現代化速生林區，優質紙品遍佈各中高檔紙品領域。

其中，金東紙業是中國最大的造紙企業，也是世界上最大的單一銅版紙生產企業；寧波中華是中國最大的工業用紙企業；金華盛是中國最大的無碳複寫紙企業；金紅葉是中國乃至亞洲最大的生活用紙企業；海南金海是中國最大的製漿企業；亞龍是中國最大的紙製品加工企業。——這一家家工廠，使得中國不但成為世界第一造紙大國，也擺脫了對國外高檔紙張的依賴，成為世界級的造紙強國。

【圖】金東紙業世界級造紙裝備（圖片來源：華商韜略）

正如前文所言，造紙行業是高耗能，高汙染行業，因而近年來，被中國各地列為嚴格限制發展，甚至打擊的產業之一，而金光APP利用自身頂級的造紙技術，證明了“綠水青山”和“金山銀山”完全可以在中華大地共存。

首先看源頭：造紙的原料是木漿，按照中國國家發展與改革委員會制定的規劃，到2020年，中國每年需消耗木材1.2億立方米才能滿足造紙工業的需求。木材原料的問題不解決，造紙業的可持續發展也只能是空談。

在印尼時期就已成功走出林、漿、紙一體化可持續發展道路的黃志源，又第一時間將這個模式引入中國：是讓造紙企業在消耗木材的同時成為造林企業，進而讓森林資源的消耗和新增實現平衡。他以“先種六棵樹，才用一棵樹，並且再種回去，如此使林木資源生生不息，循環不已”來比喻林、漿、紙一體化對森林資源的保護。從20世紀90年代初開始，金光以拓荒精神在中國展開了規模浩大的林、漿、紙一體化工程。

至今，APP（中國）已在8大省區科學營林約500萬畝，成為中國以及全球人工林種植規模最大的企業。2010年，黃志源獲北京大學頒授名譽博士學位，在頒授儀式上，他說自己一生中最得意的事情，就是種了超過25億棵樹。

【圖】位於廣西的金光APP速生桉樹林（圖片來源：華商韜略）

通過植樹造林及製漿造紙實現綠色大循環的同時，APP（中國）也努力做大做強廢紙回收還原再生的綠色小循環。如今，APP（中國）旗下的寧波中華紙業和寧波亞洲漿紙業85%以上原料都是採用廢紙回收再利用製成的。據專家介紹，回收1噸廢紙能產生0.8噸好紙，少砍17棵樹，節省3立方米的垃圾填埋空間。按此計算，僅寧波中華紙業和寧波亞洲漿紙業的廢紙回收工程，就可以少砍1000多萬棵林木。

現在的金光紙業APP，已發展成為世界紙業十強之一，總資產達100多億美元，年生產及加工總產能約1000多萬噸。APP在中國擁有17家全資或控股的漿紙企業及20餘家林場，總資產約560億元人民幣，年加工生產能力約500萬噸，2018年在華銷售額589億元，擁有全職員工約2萬名。

在不斷做大的同時，金光紙業也絲毫不掩飾自身的野心。縱然APP已是世界最大紙業企業之一，黃志源依然在不斷挑戰和追求。正如掌門人黃志源所言，他要將APP建設成為“世界最大、最強的綠色循環產業”，而為了達到這一目標，需要“掃清”路上的競爭者。

收購山東博彙，金光能如願“壟斷”中國白卡紙半壁江山嗎？

博彙紙業是我國白卡紙行業龍頭之一。根據中國造紙學會數據，我國白卡紙現有產能1187萬噸。其中，金光紙業的三家子公司寧波中華、寧波亞洲漿、廣西金桂漿合計共有白卡紙產能350萬噸/年，博彙紙業現有最大年產能215萬噸，晨鳴紙業和太陽紙業則分別具有白卡紙產能205萬噸/年和150萬噸/年，四大白卡紙龍頭市佔率合計達到77.51%。

【圖】目前白卡紙行業各企業所佔份額（圖片來源：信披頭條）

2020年1月6日，金光紙業APP與博彙控制人楊延良、李秀榮夫婦就博彙100.00%股權轉讓事項簽署了《股權轉讓協議》。金光紙業將通過博彙集團直接持有博彙紙業28.84%的股份，並通過子公司寧波亞洲間接持股20%，合計持股比例將達48.84%，從而取得對博彙紙業的控制權。

據收購公開文件披露，截至2019年9月末，金光紙業的資產總額是博彙紙業的9.11倍，淨資產是博彙紙業的12.54倍；以2018年數據為參照，金光紙業的營業收入是博彙紙業的7.07倍，淨利潤是博彙紙業的9.13倍。因而這場收購，是一場“大魚吃小魚”的吞併。同為造紙圈的知名企業，當行業超級巨頭攜資本優勢迅猛出手時，博彙紙業輾轉騰挪的空間並不是很大。

【圖】2019年9月末博彙紙業與金光紙業資產規模對比（單位：億元）（圖片來源：印刷企業家）

那麼金光究竟為什麼不惜鉅額代價，也要拿下博彙紙業呢？答案很簡單：一山不容二虎。

據官網資料，博彙紙業有著自身獨特的市場優勢。那就是：主要產能集中在卡紙產品上，在這一領域的市場競爭力相當強勁。在其2018年的營收中，卡紙卻一家獨大，實現銷售收入65.22億元，佔比78.21%，位居卡紙市場前三。

但是博彙顯然不滿足於前三：博彙紙業投資額高達30多億元的江蘇博彙紙業有限公司二期項目，已於2019年9月正式投產，這為其帶來了每年75萬噸卡紙的新增產能，也把博彙推向了卡紙市場老二的位置，而且如果計劃中的三期項目順利實施，它還極有可能“坐二望一”。而目前國內卡紙市場的老大，屬於金光紙業。

但大舉的建設，為博彙帶來鉅額的資金壓力：博彙紙業剛剛竣工的二期項目75萬噸產能耗資32.31億，三期100萬噸項目只會耗資更巨。在博彙紙業自身資產負債率高企，大股東同樣資金鍊緊繃的情況下，及時“賣身”可能是為企業計長遠的最好辦法。

綜上所述，博彙有問鼎白卡紙霸主的野心，但這對金光而言，變成了“臥榻之旁，豈容他人鼾睡”的挑釁。實際上，為了吞下博彙，金光早已磨刀霍霍了。

針對博彙的增產，APP採取滿產滿銷策略，白卡紙開始出現價格戰：紙價從2018年4月的6600～6700元/噸高點開始一直下跌，跌至2019年初最低不到5000元/噸。這也是博彙紙業的毛利率和盈利從18年三季度開始一路下滑的大背景。

【圖】2018年4月到底，白卡紙價格大跌（圖片來源：卓創資訊）

但是價格戰畢竟是“殺敵一千自損八百”，在難分伯仲的情況下，通過資本手段控制主要競爭對手，對有實力的企業來說無疑是一個更具進攻性的備用選項。

據媒體報道，金光紙業旗下的寧波亞洲紙管紙箱有限公司，自2019年4月開始已經在二級市場買進博彙紙業的股票。到6月，首次觸及5%股份的舉牌線。然後，又通過連續三次舉牌累計拿下20%的股份，成為博彙紙業的第二大股東。在這一過程中，博彙紙業原來的實際控制人，也曾試圖進行防禦。只不過，在一番攻防之後，最後還是選擇了放棄退出。

若收購順利推進，金光紙業在白卡紙行業的市佔率將超過半壁江山，拉開與晨鳴、太陽等主要競爭對手的差距，在產能、價格上形成極強的控盤能力。

不過現在說收購塵埃落定還為時尚早：金光紙業屬於外資，因此本次股權轉讓除了需要股東大會審議同意之外，後續還將涉及一系列手續，協議收購能否完成仍然存在諸多的不確定性。

對印刷圈來說，挑戰在於：白卡紙應用極為廣泛，是食品、藥品、菸酒、電子等眾多產品常用的包裝印刷材料。2013年以後，受到行業供給側改革、環保力度日趨嚴格、白卡紙產能投資額度較大等因素，中小企業落後產能持續淘汰，白卡紙新增產能主要由龍頭企業投放。根據東方證券統計，當前已確定投產時間的新增供給100-280萬噸（博彙紙業100萬噸，金光紙業180萬噸在建）