因為內容比較長，先說觀點：
第一，美股近幾日的重挫，基本上可以判斷是美股長達11年左右的牛市結束。
第二，判斷的標準不是疫情發展，因為通過疫情無法知曉是階段調整，還是牛市結束，而是康波週期。
第三，當前是康波週期從衰退階段步入蕭條階段，歷史看衰退與蕭條切換年份不平靜，過往的歷史或許更好的理解2020年。
第四，從康波週期與美股關係的歷史看，美股即將迎來熊市。
【美股大跌：近11年的牛市或結束】
隔夜歐美股市又大跌了，美股三大股指重挫，其中道指重挫近1200點。跌4.42%，納指跌4.61%，標普500指數跌4.42%。歐股也是重挫的。
算下來，道瓊斯指數本週四個交易日（當地時間2月24日至2月27日）跌幅達到了11.13%，重挫3200多點。那這是不是意味著美股近11年的牛市結束了呢？我個人觀點是：完全可能是這樣，而且牛市結束後即將面臨的是熊市。
2019年12月的時候，專門寫過一篇文章叫《2輪康波週期+6輪朱格拉週期表明：美股的牛市很快結束！》，當時也做了一期視頻，當時的觀點是：“美股創下了歷史上最長的一輪牛市。以至於給人一種錯覺：那就是美股會一直牛下去，顯然這是不可能的。歷史來看，凡是這種看法成為普遍共識以後，往往就是要見頂的信號。而我對於美股的看法就是：美股的牛市很快結束，時間點很可能是2020年（高點隨時可能出現）。”現在只是把這個觀點強化和時間點做了一個確認。
當然這一波下挫跟新冠疫情密切相關，當中國不斷傳來好消息的同時，日本、韓國、意大利，伊朗等等國家疫情卻在不斷惡化，疫情惡化自然會擔憂全球經濟承壓。疫情可以讓我們對股市下挫有一個合理的解釋，但沒法正確的定位，也就是說通過疫情無法知曉美股到底是進入了一個階段性調整，還是即將步入熊市。所以週期理論來定位，顯然更妥當一些。
【什麼是週期理論？】
關於週期理論，大家聽到最多的應該是周金濤先生的話，包括：人生髮財靠康波。40歲以上的人，人生第一次機會在2008年，第二次機會在2019年，最後一次在2030年附近，能夠抓住一次你就能夠成為中產階級。其實我覺得很多人對這句話是有誤解，特別是2019年，大家就記住了這個時間，雖然2019年A股行情確實很好。周金濤先生一些重要的研報我都有認真讀過，包括《濤動週期理論》這本書，其實是部分研究報告和一些講座採訪的合集，但其實內容並不齊全。周金濤先生表達的是2019年很可能是資產的低點，是因為康波週期從衰退期過渡到蕭條期。重點在於後者，就是週期階段的切換，不是具體某個時間點。但其實大週期具體到某一個時間點其實是比較難的，也就是說康波週期從衰退步入蕭條可以是2018，也可以是2019，也可以是2020，提前預判可以定性判斷區間，但是具體哪一年是很難的。
畢竟世界運行不是線性的，就像股市一樣，不是“因為這樣，所以那樣”這樣的簡單因果關係，而且多重因素疊加的一個結果，非線性的。我想表達的是什麼呢？記住周金濤先生一句話或許就是斷片取義，沒有理解到他想表達的意思，對於週期而言，一方面要定性在康波週期、朱格拉週期、庫存週期的那個階段，另一方面是儘可能的通過歷史數據歸納總結出某階段還需要運行多長時間，又什麼時候切換到下一個階段。歷史不可能簡單的重複，自然後者具體到某一個時間點是很難的，但是掌握前者對於方向卻極為重要，也極為有用。
什麼是經濟週期呢？簡單而言，就是經濟活動所經歷的有規律的擴張和收縮過程。週期有長短之分，主要有：
1、康波週期：50至60年左右（1926年俄國經濟學家康德拉季耶夫提出的一種為期50-60年的經濟週期）
2、庫茲涅茨週期：20年左右（1930年美國經濟學家庫茲涅茨提出的一種為期20年左右的經濟週期，即房地產週期）
3、朱格拉週期：10年左右（1862年法國醫生、經濟學家朱格拉提出的為期10年左右的經濟週期）
4、基欽週期：3年左右（美國經濟學家基欽1923年提出的為期40個月左右的週期，即庫存週期）
具體分析中最好是多個週期結合，找到當下在長中短週期的位置，以及統計歷史上不同階段呈現的特點和背後的原因，從而對經濟和資產價格等的走勢做出分析和預判。
【康波週期看美股：從衰退階段切換到蕭條階段美股將面臨大跌】
關於康波週期，目前受到比較廣泛認可的康波劃分方法是荷蘭經濟學家雅布·範杜因的劃分。在他的劃分中列出了有資本主義世界以來前四次康波的四階段劃分，以及標誌性的技術創新。自 1782 年以來，以美英為主導的資本主義世界經歷了四個完整的長波，平均每個長波週期大約 52 年，在每一個長波中，大約 20 年的長波繁榮、10 年的長波衰退、10 年的長波蕭條以及 10 年的長波回升。
從康波週期的四個階段復甦、繁榮、衰退、蕭條來看，目前處於衰退進入蕭條的過渡期。今年新冠疫情大家都在說甲子之年怎麼怎麼樣，這裡說個大家可以查詢的資料，可以去查查歷史上衰退進入蕭條階段發生了什麼，也就是1825年，1873年，1929年，1973年，相信查了以後對2020年有一個更好的理解。
所以要判斷當下的美股情況我們可以借鑑歷史上美股在康波週期中從衰退走向蕭條是怎樣表現的，從而給出一些參考。美股方面我們自然是選擇道瓊斯工業平均指數，因為它的時間最為悠久，它是在1884年由道瓊斯公司的創始人查爾斯·亨利·道開始編制。而1884年已經進入第三輪的康波週期了，所以第一輪和第二輪康波週期是沒法分析的，我們就來看看第三輪和第四輪康波週期在衰退進入蕭條階段美股的表現。
第三輪康波週期衰退與蕭條的分界點是1929年，觀察道瓊斯指數可以發現在衰退期進入蕭條期的階段出現了一波橫盤震盪，然後再來一波最後的衝刺行情，然後就是一波大跌。1929年1月至5月行情開始橫盤震盪，從5月27日至9月3日來了一波最後的衝刺，這一波衝刺的漲幅也是不小的，從最低點293.42漲到381.17，漲幅達到29.91%，其後從1929年9月3日一路下挫，至1932年7月8日達到最低點40.60，這一波下跌的跌幅也達到了89.35%
第四輪康波週期的衰退期與蕭條期的分界點是1973年，從衰退進入蕭條的階段可以發現也是先出現一波震盪行情，然後一波衝高，後面就是一波大跌。1972年3月至1972年10月是震盪行情，從1972年10月17日至1973年1月11日也是一波衝刺行情，從917.10漲到1067.20，漲幅達到16.37%。不久後走了一波大跌，從1973年1月11日最高點1067.20到1974年12月9日最低點570.00來測算，跌幅為46.59%
總計下來就是在康波從衰退進入蕭條期的交界點，道瓊斯指數先有一波橫盤震盪，然後有一個衝頂，然後再出現一波下跌行情。衝高的那一波漲幅平均達到23%左右，其後的大跌平均值是68%左右。當然只要兩輪，也許定量的意義並沒有那麼大，關鍵是定性的情況。
【對當下美股的判斷：牛市結束，熊市即將到來！】
把道瓊斯指數這兩年的日線圖和1929年、1973年附近的圖形做對比，會發現有類似的結構，前面是震盪，2019年10月到2020年2月是上攻，目前開始是重挫。
這一波上攻如果以2019年10月3日到2020年2月12日來算，上漲幅度達到14.86%，雖然跟前面兩波的上攻平均幅度有點差距，但是1973年的那一波上攻其實也只有16.37%，但結構是很類似的，週期階段是在同一個階段的。所以才會說牛市結束。當然牛市結束後會發生什麼，從前面兩波的情況來看，那就是大跌進入熊市。
以上是個人的觀點，是一些規律的總結，不一定完全對，但希望對您能夠帶來一些思考和啟發，謝謝！
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