錯過股市大幅上漲的最簡單的原因就是認為像Shopify這樣的股票“太貴了”。自從Shopify股價仍低於100美元以來，懷疑論者一直在這麼說。在這個緊張的市場上，商店的交易價格接近500美元，毫無疑問，他們仍在這樣做。
當然，Shopify的股價並不便宜。它不應該。這家公司只是一個大趨勢的開始，這個趨勢正在改變全球範圍內的消費者和小企業的行為。
但懷疑論者堅持。這些懷疑者犯的最嚴重的錯誤是，他們認為shopify股票、特斯拉(Tesla)甚至亞馬遜(Amazon)的估值倍數證明了市場“沒有關注”估值。
事實上，恰恰相反。那些成長型公司的投資者正在關注這一趨勢。他們關注的是真正重要的東西:公司未來的機會，而不是過去或現在的結果。過於頻繁地關注數字可能是隻見樹木不見森林的一種情況。
Shopify未來有巨大的機會。這就是我多年來推薦Shopify股票的原因。這就是為什麼我仍然這麼做，即使在這個緊張的市場。
令人難以置信的增長
2月12日，Shopify公佈了第四季度收益。不出所料，shopify股價在發行後飆升。
在關鍵的假日季，Shopify的銷售額同比增長了47%。調整後每股收益為43美分，超出了華爾街的預期。看了這份報告，你不可能看到任何東西，只會看到一家企業正在全速運轉。
同樣，投資者需要展望未來，並牢記總體趨勢。
在Q4報告中，Shopify指出其2019年在美國的電子商務市場份額為5.9%。從某種角度看，這個數字令人震驚。
這是一家成立僅16年的公司。它在不到五年前上市。然而，在主要服務小企業的基礎上，它現在佔美國電子商務總收入的近6%
Shopify的市場份額比沃爾瑪還大!這是百思買(NYSE:BBY)的四倍多，去年該公司超過eBay (NASDAQ: eBay)，位居第二，僅次於亞馬遜(Amazon)。
一個巨大的機會
但是，從另一個角度來看這6%，如果說Shopify在美國市場的滲透率僅為6%，那麼它未來幾年甚至幾十年的增長都是值得的。
畢竟，亞馬遜佔有37%的市場份額。毫無疑問，Shopify是對這個巨人的真正威脅。尤其是千禧一代，他們喜歡小一點、古怪一點、不太像公司品牌的東西。這些正是被Shopify平臺吸引的中小型企業。
當它的市場份額達到15%和20%時，Shopify的收入會發生什麼變化?畢竟，電子商務銷售作為一個整體只會增長。傳統的實體店收入拼命地想要從這個市場中分一杯羹，但在這個過程中卻虧損了。
更重要的是，隨著市場份額的增長，Shopify的利潤會發生什麼變化?請記住，像SHOP這樣的平臺股票的增量利潤都是巨大的。一旦基礎設施就位，每個額外客戶的成本就降到了最低。
目前，Shopify的利潤接近於零。事實上，該公司在投資該業務時，預計2020年的調整運營虧損為0至2000萬美元。然而，當這項業務成熟時，它將成為美國市場上的一臺現金流機器。
這6%的市場份額甚至還不足以覆蓋國際機會，而國際機會也可能同樣巨大。Shopify還在海外的初期階段。國際稅收不到2019年總稅收的三分之一。
這家公司要發展幾十年。這就是為什麼精明的投資者忽視了估值問題，而從Shopify股票中獲得了鉅額回報。
衰退風險，估值和Shopify股票
近幾個交易日，隨著大盤走高，shopify股價也有所回落。隨著對經濟衰退的擔憂日益加劇，一些緊張的投資者可能會尋找他們認為風險較低的股票。
但正如我去年在Moneyline播客上討論的那樣，“抗衰退”股票的想法近乎荒謬。就拿寶潔公司(Procter & Gamble)這樣的公司來說吧。2009年股市崩盤時，該公司股價下跌逾三分之一。公用事業選擇SPDR ETF (NYSEARCA:XLU)，由被認為適合“寡婦和孤兒”的公用事業股票組成，下跌了近一半。
即使假設投資者能夠恰當地把握市場時機(他們做不到)，也不存在“輪轉”進入防禦性股票的情況，這些股票將提供完全的保護，使投資者免受短期市場下跌的影響。
當然，風險承受能力很重要。在這樣的市場裡，對類似商店的股票進行頭寸估計是很重要的。隨著週二市場繼續下跌，沒有必要匆忙入市。
但是，再一次，從長遠來看。你是願意帶著一隻擁有巨大長期機會的股票，在動盪的市場中安然無恙，還是願意帶著一隻增長潛力微弱、在經濟低迷時期可能會完全消失的“便宜”股票安然無恙?
是的，Shopify的股票看起來很貴。同樣,它應該。在這方面，投資者也應該考慮其它選擇。Shopify的市值大約是eBay的兩倍，這是有道理的。
投資者可以而且應該為一家市場份額從6%上升到20%的公司支付溢價，而不是隻希望保持6%的溢價。根據2019年的結果，EBAY的價格更便宜。我敢打賭，展望2029年及以後，情況不會如此。
這是投資者現在比以往任何時候都更需要的觀點。短期內，股票上漲，股票下跌。從長遠來看，Shopify 是贏家。
本文作者：Matt McCall and the InvestorPlace Research Staff 美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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