奇點理論是美國未來學家雷蒙德·庫茲韋爾提出的，他認為隨著未來人工智能、生物醫學、納米科技的發展，人類社會將迎來“奇點”，一旦跨越這個時間點，技術發展會在很短的時間內發生極大而接近於無限的進步，舊的社會模式從此一去不復返，新的規則開始主宰這個世界。
在今年的這場讓人始料未及的公共衛生突發事件中，傳統的經濟模式受到了制約，AI展現出了強大的生命力，同時整個中國經濟所處的週期與非典時期已經非常不同。疫情結束後，投資是否會伴隨著社會科技的進步而產生巨大的改變？還是如眾多前輩先賢說的，“陽光之下無新事“？今天就讓我們嘗試性地展望一下：
變一：疫情結束後，產生一輪消費反彈
疫情發生在春節期間，而這個時期傳統上是旅遊、餐飲、娛樂、商業購物等行業的旺季，受到了很大沖擊。據統計，這三個行業有約75%的消費者徹底取消了相關消費，還有約17%的消費者減少了支出。普通家庭在今年春節甚至都沒有機會集體消費一場電影，在家裡隔離了1到2個月的時間，心中積累的消費動力可想而知。
可以預估的是，以上行業的消費反彈潛力是巨大的，酒類、美妝、服飾等行業也將迎來較有力的反彈消費。甚至包括奢侈品消費，數據顯示有61%的消費者在疫情期間減少或取消了這方面的支出，在疫情結束後，由於春節期間無法消費客觀上節約出了大量資金，大眾後半年在奢侈品的消費也將不容小視。
因此，對於以股權形式投資的消費企業，儘管年初遭遇較大的挑戰，但由於投資的期限較長，遠期看對估值影響不大；二級市場投資的消費類企業，則短期內股價會經受承壓，在更大週期上仍然值得投資，畢竟巴菲特的喜詩糖果就是最好的案例。
變二：“殭屍”企業告別舞臺，新經濟搶班奪權
由於我國資本市場的特殊性，長期存在著一些“殭屍企業”、“殼公司”，每年通過賣房、會計處理等方式保殼過關，這些企業不僅僅是存在於A股，在廣大未上市公司中同樣大量存在，它們由於各種各樣的原因生存著，甚至獲取著寶貴的金融信貸支持，本身在很早以前就不具備獨立造血能力。
受疫情的影響，這部分早就該被淘汰的企業，以及過於傳統，技術落後的企業，都將在這次社會事件後被動告別舞臺，取代他們的是那些通過自身科技實力輸出，在這次疫情中抓住時代商機的新經濟企業。比如無人機防疫、無人駕駛智能機器人，再比如非接觸零售企業、雲視頻、遠程診療等等新銳。
變三：進一步加速GP洗牌，留下的都是硬核玩家
私募股權市場在資管新規出臺後就開始飽受募資之苦，進而引發了投資的謹慎與競爭，疫情的出現又導致募資活動無法進行，已上市公司市值也可能會劇烈波動，從而影響基金賬面表現與預期業績，最終導致GP進一步洗牌。
未來新十年，投資者會變得更加聰明、更加謹慎、也更加挑剔，能夠獲取投資者和機構資金的GP大體可以分為三類：一類是極具品牌號召力的頭部機構，以穩定的品牌口碑收穫最好的項目，進而再反哺募資；
第二類是有自己獨特投資框架和邏輯的機構，善於細分賽道研究，能夠識別和總結重大事件對國家政策、社會個體、市場供需的影響，以及產業鏈上下游邏輯的改變，並能將這些思考和邏輯融入投資策略中；第三類則是在某一細分領域有獨特資源的新銳GP，尤其是硬科技類賽道上的。變四：短期看遊戲行業增長強勁，長期看必然回落
春節期間出不去門，根據統計，每個人的手機遊戲打開頻率和時長都大為提高，遊戲付費也節節攀升；根據中信證券估算，國內主要遊戲公司2020年Q1業績增速至少上調10%。同時，也有業內人士推算，頭部遊戲當月流水環比增量將達20%—40%。
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但個人認為隨著疫情平復之後，這方面的需求會大幅回落，自2015年—2019年遊戲行業的增長率是在持續下降的，疫情期間長期不開工的話，開發不上班，商業活動停止，投資停止，很多新的項目也就只能跟著擱置，而隨著疫情的結束，大量線下娛樂迴歸，線上遊戲的付費業務可能短時間內就會有比較大的下調。
遊戲行業也只是整個宏觀經濟當中的一部分，很難成為一座絕對安全的“孤島”。
變五：房地產市場依然穩定，租賃率先復甦
房地產市場受疫情的影響是顯而易見的，各地售樓處、施工現場被迫關停，樓市成交基本進入冰點，傳統的春節返鄉置業也成為了泡影。其實受制於國家的嚴格調控，購買住宅這一老百姓近20年來最主要的投資紅利這兩年基本已經徹底消失，很多沒有趕上住宅增值黃金期的80、90後，以及之前從房價高增長中獲利的人群內心還是對房價未來的增長抱有一定的期望，這次疫情基本勸退了一批這樣的投資者。 當然，未來首次置業、調整置換的剛需還是大量存在的，因而市場也不會出現大幅的走低。此外已經施行了很久的公積金制度這次也開始被質疑，一旦取消對住宅市場來說又是一次釜底抽薪。
與傳統住宅相比，隨著疫情結束後海量務工人員返城，租賃需求會出現激增，相比買賣業務來說，租賃剛需的成分更大，且租賃業務的帶看流程、簽約流程比較簡單，因此租房市場有望率先恢復。同時疫情期間大量店面難以為繼，會釋放出很多的空置商鋪出來，因此預計社會生活正常化後，以商業地產、長租公寓、物流地產為代表的新型地產會走俏，也包括以此為基礎的基金和金融產品。
變六：A股開始首周彷彿全年的走勢縮影，不值得悲觀
作為世界第二大經濟體的資本市場，A股開門第一天就給出了自己的態度，不過恐慌釋放後，很快迎來了持續反彈。2月3日開市後的4個交易日，兩市各大股指全部收出4連陽，其中，創業板指數2月6日更是創出了兩年多的新高，最後衝高回落。
股市不變的是大眾的情緒反映，結合上圖2003非典時期的A股走勢，在經歷了初期消息公佈後的慌亂，後市基本沒有再跌破初期的底部，直到非典行情徹底結束後，由於其他基本面的原因市場才開始逐漸走低。由此可見，預計本次疫情後的行情也大概率會被2月4日的低點所支撐，再往後的行情則將由疫情後的整體經濟形勢所影響。
今年是A股的而立之年，數據顯示，全部A股的市盈率（TTM）僅17.71倍，滬深300的整體市盈率（TTM）則更低，僅12.52倍，從近10年來這一數據的變化可以發現，目前A股市場整體估值仍處於相對低位，因此無須對於A股今年的走勢過於悲觀。
變七：2020成為ESG元年，被前所未有地重視
對比2003年的非典，面對本次疫情中突發的具體問題和具體困難，幾乎所有的一線企業都有非常不錯的表現。這說明整個社會已經初步進入了新經濟時代，企業前所未有地重視在社會生態中的位置，重視社會責任，原因很簡單，社會責任會決定一個企業的商業價值。
目前的企業大都是公眾公司，估值受市場影響，而市場又非常關注以ESG為代表的企業社會責任表現，尤其本次疫情有可能來自於對野生動物的侵害，這自然更會激發大眾對那些缺乏社會責任企業的憤怒，因此預計本次公眾事件有可能會成為一個契機，讓國內的公司整體對ESG投資的認知水平上一個臺階。（推薦閱讀： ）
變八：很長一段時間裡，人們會更加註重健康
由於疫情封閉在家，會讓更多的人有充足的時間反思，包括重新審視自己的價值排序，從而更加認為健康是其他一切元素的基礎，包括學習、工作、家庭、生活、娛樂等等。因此未來很長一段時間內，有機食品、在線健身設備包括健身房都會獲得更多的顧客，相反，一些明顯對健康有負面影響的消費品和生活方式將會承壓。
更進一步看，以遠程診斷、基因檢測、遠程醫療諮詢為代表的“輕”醫療、新型醫療也會獲得更大的市場，人們一方面對醫院、體檢仍然有一定的恐懼心理，另一方面又希望自己的身體能夠更加健康，這也同時給了中醫、保健品等傳統產品以新的機會。
變九：自動駕駛成為最先突破的風口？
疫情的出現，讓危機中的AI機器人變得非常必要，因為無人、非接觸的利好，相關方向的佈局將展開新的市場空間。自動駕駛成為風口已經有不少年了，中間出現過一些事故，但整體趨勢是不斷進步的，由於本次疫情對大眾心理的深遠影響，未來在該領域的投資將更多，因此有可能自動駕駛會以比預計更快的速度投入應用。
另一方面，自動駕駛反向也會推進新能源車的改進，原因是自動駕駛對新能源汽車會提出更高的質量要求，對城市道路也有進一步的智能感知需求，有關的產業可能都會出現普及速度的提升。
不變：堅守資產配置三原則，“反人性”投資
即使是以上預測全部正確，也並不代表能夠賺到錢，因為市場本身就是弱有效性的，甚至就是有效市場，要抓住任何投資機遇，需要經歷其中不斷的回調、大幅回撤、震盪乃至自我懷疑，感受一定是不舒適的，是”反人性”的。因此，將資金交給專業的機構投資，以資產配置理論為指導，再選擇合適的工具，就成了一個明智的選擇，具體說，就是堅持跨區域國別配置，跨資產類別配置，超配以母基金為代表的另類資產，儘管這一觀點已經被重申過很多次，但仍然需要重複，因為，大道總是至簡的，卻又是最難堅持的。
提示：
本文僅作為知識分享，非宜信官方觀點。本文不構成任何投資建議，對內容的準確與完整不做承諾與保障。過往表現不代表未來業績，投資可能帶來本金損失；任何人據此做出投資決策，風險自擔。
——【THE END】——
文 / 夏羋卬
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