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市盈率是什麼？？簡單的說，市盈率就是反應盤面，甚至反應一家上市公司質地好壞的一個指標！它是股價和公司盈利的比值，是衡量投資裡風險和價值的標準之一，計算公式為每股價格除以每股盈利。

市淨率是什麼？市淨率指的是每股股價與每股淨資產的比率。 市淨率可用於股票投資分析，一般來說市淨率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低；但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。

那麼對於市盈率來說，其實分為動態市盈率和靜態市盈率，計算公式分別為：

1、動態市盈率。動態市盈率=現價/全年“預估”每股收益。

2、靜態市盈率。靜態市盈率=現價/前一年的每股收益率。

那麼，在投資的過程之中，我們常常是以動態市盈率（PE）作為參考的標準！

而市淨率的計算公式則是：

市淨率=（P/BV）即：每股市價(P)/每股淨資產(Book Value)

市淨率估值優點在於淨資產比淨利潤更穩定，市盈率對微利或者虧損的公司而言並不適用，但是微利或者虧損的公司仍然可以使用市淨率進行評估，除非公司資不抵債。

如果一隻股票的股價為20元，而去年每年的盈利為每股2元左右，那麼它的動態市盈率PE就是10倍左右，可以通過（動態市盈率。動態市盈率=現價/全年“預估”每股收益）的公式得出。

而另一隻股票的股價為25元，去年的美股盈利為2.5元左右，那麼同樣的也是得到市盈率10倍的數值！

所以，假設兩者其他的條件相同，技術指標也一樣，並且還是一個同行業的情況下，那麼兩隻個股的質地都是相當不錯的！！這就是通過市盈率來區別兩隻個股差異的方法！

其實，每一個市場，對於市盈率的指標判斷是不同的，也即是說，同樣的市盈率，在不同的市場，不同的環境下，我們判斷分析的結果是完全不同！

就好比在A股的市場裡，我們可以通過以下市盈率數值進行判斷：

• PE在0-13 左右：即表示價值被低估；
  

• PE在14-20左右：即表示處於正常水平；
  

• PE在21-28左右：即表示價值被高估；
  

• PE在28以上 ：即反映股市出現投機性的泡沫；
  

那麼在整個A股29年當市場裡，我們也可以看到，市盈率和市淨率的數值達到了一個地位的時候，往往就表現出了一個投資的價值，就好比：

1）1996年1月18日，上證綜指512點的時候，平均市盈率19.44倍左右，平均市淨率2.44倍左右，之後上漲至2001年6月14日的第二次歷史高點2245點；

2）2005年5月24日，上證綜指998點的死後，平均市盈率15.87倍左右，平均市淨率1.7倍左右，之後直上雲霄漲至2007年10月16日的第三次歷史最高點6124點；

3）2008年10月27日，滬綜指1664點，平均市盈率14.24倍左右，平均市淨率1.95倍左右，之後小步漲至2009年8月4日的3478點。

4）2013年06月25日，滬綜指1849點，平均市盈率10.16倍左右，平均市淨率1.35倍左右，之後大漲漲至2015年6月12日的5178點。

可以看出，當A股的市盈率跌至20倍以下，往往說明了有佈局的價值，如果跌至了15倍以下說明了投資的價值很高，當跌至了10倍左右甚至以下的時候，可能就是一個“撿錢”的週期了。

而對於市淨率來看，跌至2倍以下，往往說明了價值，跌至1.5倍以下說明投資的價值很高！

但是同樣的數值在美股市場，就截然不同了。

因為美股是一個比較成熟的，完善的交易市場，在市場裡出現的是一種非常良性的優勝劣汰循環！所以儘管美股有著200多年的歷史，但是上市公司的數量僅僅保持在一個8000只左右的狀態，是一個極高的淘汰率！

這種情況促使了美股股市裡大部分的上市公司業績都非常優秀，那麼對於市盈率的判斷標準也就完全不同於A股了！

我們可以發現，在1900年-2009年的美國股市運作之中，只有當市盈率跌至10倍左右，甚至以下的時候，才是一個低風險，高估值的區域！而當市盈率觸及5倍左右的時候，才是一個真正的“撿錢”週期！

但是當市場的市盈率處於一個20倍做魚的時候，可能就是一個開始推積泡沫的週期，25倍以上的市盈率則是一個季度高估，高風險的狀態！！

當然了，如果出現了過低，甚至過高的市盈率，也是不太好的一種情況。那麼對於市盈率過低或者過高其實有許多的因緣造成，但是主要因素有以下幾點：

1、低市盈率的原因。過低的市盈率通常意味著該公司的業績增長緩慢。

2、高市盈率的原因。過高的市盈率通常意味著公司的股價出現了嚴重的泡沫現象，又或者是公司的利潤出現了大幅度的降低所導致。

3、行業比較。比較同一行業的股票的市盈率是非常有效的分析方法。可以看出哪個股票被市場視為行業的龍頭，還可能發現價值被低估的股票。

4、當市盈率為負的時候，也就是所謂為負的時候，往往說明了該公司的每股股價盈利為負值，也就沒有了所謂的參考價值！

所以說，長期保持過低，過高，甚至負值的市盈率都是一種不健康的表現！作為投資選股，一定要找那些業績穩定，甚至穩步增長的。這樣對於市盈率和市淨率的判斷才更有參考價值！

就好比，一個常年考試成績在90分以上的優生，如果突然有一次考了一個不及格，可能就是一個偶然性。未來勢必，並且大概率會繼續考優。在股市裡則表現為市盈率降低，值得佈局投資！

而對於一個常年考試成績不好，甚至時好時壞的“差生”來說，這樣的判斷指標就會失效了！這就像股市那裡那些業績非常差，甚至出現時虧時贏的個股一樣，這個時候的市盈率往往就是沒有參考價值的！

綜合來看，市盈率和市淨率的結合，才是考量一個市場，甚至一隻個股有沒有投資價值的具體表現！

當然了，為了做到一個全面的分析和考量，建議要懂得從大到小的順序進行分析。就好比可以優先觀察整個市場的市盈率、市淨率有沒有進入一個低估值的區域，然後再從個股下手，這樣得到的數據結論可能會更準確，更有參考價值一些！

琅琊榜首張大仙

市盈率和市淨率這兩個指標一定要動態的看，靜態的看兩個指標會產生很多誤解。

首先，什麼是市盈率和市淨率呢？

市盈率就是股價/每股收益，市淨率就是股價/每股淨資產

比方說，老張現在有個飯店，每年賺100塊錢，現在隔壁老王要來購買這個飯店。老漲說1000塊錢我把飯店賣給你，老王認為1年賺100，10年把本錢賺回來，後面都是純利，這買賣可以幹。於是老張和老王就在10倍市盈率（1000/10)上成交了。

當然老張另外一個方法，是估算一下這個飯店的鍋碗瓢盆，房間桌子的價值，然後減掉欠雜貨鋪的貨款大概淨資產500塊，然後1000塊賣給老王。老王覺得自己再搞一套東西又麻煩又消耗時間，不如買現成的，於是也答應了。老王和老張在2倍市淨率（1000/500)上成交了。

但是這兩個比率都有隱藏的問題。

先看市盈率，不是說市盈率高的股票泡沫就大。為什麼？比如還是老張家飯店每年賺100，市盈率10倍。隔壁如果還有個老孫家飯店，由於老孫飯店菜做的越來越好吃，今年賺10塊，明年賺100塊，後年賺1000塊。他現在要轉讓飯店，價格也是1000元。1000/10就是100倍市盈率，但是您覺得他貴嗎？不貴吧，三年以後他的市盈率就變成1倍了。

延伸到股市裡，為什麼大盤子公司總是比同行業小盤子市盈率低？很簡單，因為基數原因，大盤子公司利潤一般會比小盤子公司增長的慢。增長的慢，市盈率就是會低。不是說市盈率高泡沫就大，市盈率低泡沫就小。

再看市淨率，也不是說市淨率高的股票泡沫就大。為什麼？因為各家公司之間資產的質量不同。同樣是飯店，裡面的桌椅可能是宜家買的，也可能是再也買不到的紫檀木。裡面的菜可能是壞的，也可能是新鮮的。市場給了這些資產不同的估價，有的1塊錢的資產市場覺得只值8毛，有的可能就值10塊。於是不同的市淨率就產生了。

為什麼銀行股破淨，常年市淨率0.8、0.9？ 因為市場上很多機構懷疑大銀行有藏壞賬，因此不可能1塊錢去買它1塊錢的淨資產。

所以，看著市盈率低的股票就買入是不可取的。今年10倍市盈率你覺得便宜，明年利潤變成今年的十分之一，市盈率就變成100倍。市淨率同樣道理。

炒股要結合多方面信息來看，只看一個兩個指標，很容易被套牢。

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財經多知道

市盈率和市淨率都是判斷公司估值的重要指標，對估值都具有明顯指示作用。判斷上市公司估值不應將二者割裂開來看待，應當結合判斷。因而談論兩者孰輕孰重並無意義。

首先，市盈率又稱PE，等於股價/每股收益，每股收益與市盈率成反比，每股收益越高，市盈率很低，代表股價被低估，相反每股收益低，但市盈率很高，則說明股價被高估。市盈率越低，說明公司賺錢本領強，能在較短時間能收回成本。

其次，市淨率又稱PB，等於股價/每股淨資產，每股淨資產越高，PB越低，代表股價被低估，相反每股淨資產很低，但PB卻很高，說明股價被高估。PB控制在3-10區間比較合理，接近3或者低於3時，投資價值高。

第三，談論市盈率和市淨率時，一般是指理想狀態，事實有很多特殊的地方。比如現在很多互聯網、新能源等科技公司，市盈率大多很高的，難道說這些公司都被高估了嗎？而對於市淨率，一些優質上市公司股價較高，其市淨率也很高，難道這些公司也被高估了嗎？

所以，判斷公司估值時，要在同行業內進行比較，市盈率市淨率也要結合起來看，買賣時還要和其他各種指標一起分析，不應割裂開來單獨判斷。

陽陽的羊221

任何單個指標都不能全部反映出公司估值的高低——但是，如果只是市盈率（PE）和市淨率（PB）兩個之間的比較，那當然是市盈率更能反映估值的高低！

在選擇股票上，肯定不能完全靠一個PE就決定了，但是，卻沒有第二個指標比PE更有用（包括ROE）！尤其是PE與增長率的結合來看，更加有用！

市盈率不一定會在選擇股票上給投資者帶來機會，但它至少可以讓投資者規避一些陷進！

因此，必須重視PE！

在使用市盈率時，需要注意的情況（包括但不限於這些）——

1. PE整體上移——在如今資金多，好資產少的年代，PE整體上移了——成長性公司PE與成長率比值低於1少之又少；

2. 成長性不同，市盈率必然不同——0增長，慢增長，快速增長的公司，市盈率理當不一樣；
   

3. 市盈率對單個公司估值體現不那麼明顯，但對整個市場較為有效——2015年牛市尾期，市夢率都出來了！市場整體PE太高了，這完全可以說市場處於高估！

4. 橫向比較——同樣的行業，同樣的業務，相近的增長，估值大體應該差距不大；
   

5. 縱向比較——行業不同，PE不同，比如，銀行PE很低，但卻不一定低估，某些醫藥公司PE高的很，但卻不一定是高估；
   

6. 週期性公司PE陷阱——強週期性行業，當PE很低的時候，很可能就是行業盈利頂峰，此時並不低估，因為馬上盈利減少，PE立即就上升了；

7. 靜態PE——現在的市值與去年的業績之比，有參考意義，但沒那麼大；

8. 動態PE——現在的市值與當前過去12個月業績之比，更能反映公司PE水平；

9. 非經常性損益帶來PE異常——PE低，有可能是因為公司“突發橫財”；

10. 平均PE——對於那些慢增長、0增長的公司，除了結合當時市場無風險收益率毛估PE之外，可以結合公司歷史平均PE。

市淨率

新出現的市淨率的侷限性——股票回購導致公司負債增大，淨資產為負！

比如：2019年，麥當勞營收210.77億美元，淨利潤60.25億美元，總資產475億美元——但是，總負債高達557億美元，導致淨資產為-82.10億美元！

再比如：美國製造業的巨型企業，波音，總資產1336.25億美元，總負債為1419.25億美元，導致波音淨資產為-8300億美元。

還有很多巨型知名企業淨資產為負或接近負值——比如高露潔！！

這類企業現金流非常充裕，所以即便公司淨資產為負，仍不會對公司經營帶來負面影響。

此外，成長性公司和輕資產公司也不宜用PB作為估值標準！

週期性公司在特定時期適宜用PB估值！

週期性公司在處於行業低谷時，往往四虧損的，這個時候就無法用PE來估值了，此時，PB就是一個很好的參考指標。

重資產公司也可以適度用PB估值！

WeStock

關於市盈率與市淨率，我認為兩個財務指標都能很好的反應公司的基本情況、潛力與否，因為不管是市盈率還是市淨率，均是將上市公司基本每股所代表的價值與股票價格進行計算。市盈率=股票價格÷每股盈餘，而市淨率＝股票價格÷每股淨資產。

一個是股票價格與公司每股盈利情況的計算呈現，一個是股票價格與公司淨資產之間的計算呈現，兩個指標均是能呈現公司的基本情況、潛力與否，也均能反應公司的估值高低。

一、什麼是估值？

普遍認知的估值，其實大家所瞭解的是PE，也就是市盈率。相信這是眾多投資者所認知的基礎，市盈率就是估值、估值就是市盈率，或者PE就是估值、估值就是PE。但是，股票市場在定義估值水平時計量的方式有很多，籠統的稱之為估值，比如市盈率中的靜態市盈率、動態市盈率、滾動市盈率，甚至有投資者自身通過加權計算衡量估值的特殊市盈率，這些都可以稱之為市盈率或者估值。

也就是說，估值的計算方式並不固定，是一個籠統的概念。對上市公司未來每個年份的淨現金流入進行預測，貼現到今天得到它的絕對價值，這也是價值的估值。而，這樣的方式計算，並不常見。

市場中常見的估值計算其實是兩個，並不是單一的PE，分別為：市盈率、市淨率，也就是PE、PB。可以將估值理解為既是市盈率，也是市淨率。

要說市盈率與市淨率，兩項財務指標誰更能體現公司估值的高低，我認為不管是市盈率還是市淨率，均能體現公司估值的高低水平。

二、瞭解市盈率與市淨率。

只有正確瞭解市盈率與市淨率，才能更好的利用指標體現公司估值的高低。投資者日常所見到的市盈率，通常為靜態市盈率。本身計算的方式沒有任何問題，但上市公司財報的公告時間卻與靜態市盈率有著差錯。

靜態市盈率的計算方式是：股票價格÷最近一個季度或者最近年度每股盈餘=市盈率。而上市公司年報公告的時間並不是即時的，年報在次年的1-4月份，一季度報在4月份、二季度報在7-8月份、三季度報在10月份。也就是說，股票實際反映與最近的季度之間有著很大的時間差異性。

並且，如果拿季度每股盈餘計算靜態市盈率勢必很高，而利用年度每股盈餘計算勢必低上很多。因為公司一年的盈利大多數要比一個季度的盈利多上很多，而每股盈餘所代表的是每一張股票公司所賺的錢。

彼得·林奇有言“公司的狀況與股票的狀況有100%的相關性”。雖然靜態市盈率能很好的呈現市盈率水平，但卻因為時間差、計算差的情況，是有弊端的。只有我們瞭解靜態市盈率之後，才能更好的瞭解如何利用市盈率指標衡量公司的估值。

動態市盈率，較靜態市盈率的計算方式要合理上很多，其的計算方式為：股票價格÷（季度每股盈餘×動態係數）=動態市盈率。也就是說，利用動態係數平衡靜態市盈率中時間差異的不足。但，仍舊有弊端。因為很多公司的季度性盈利並不平均，有的一季度盈利豐厚而後面的季度盈利水平很弱，也有的一季度盈利薄弱而後面的季度盈利豐厚。這樣的情況也就造成計算不準確，對於判斷公司估值高低有著一定的影響。

滾動市盈率較靜態市盈率與動態市盈率又更加合理了一些，其計量的是連續四個季度的市盈率水平，然後通過股票價格相除得出的滾動市盈率。從計算方式的角度分析，確實要合理很多，但仍舊有著缺陷。對於眾多公司而言，使用起來確實不錯。但對於一部分業績不穩定的公司，並不能很好的衡量其價值高低，因為業績不穩定。

也就是說，不管是靜態市盈率、動態市盈率還是滾動市盈率，都有著或大或小的缺陷，對於衡量估值高低有著失真。我們再來了解市淨率。

市淨率，市場中對於這項指標的深度剖析並沒有市盈率深，通常計算方式為：市盈率=股票價格÷每股淨資產。

這也是因為每股所代表的淨資產往往變動並不大，通常資產的變化幅度並不凸顯所造成的。由於變化並不凸顯，所以造成的衡量效果也就弱上了很多，不比市盈率深入。這也是市場普遍使用市盈率衡量估值而不使用市淨率衡量的原因所在。

三、市盈率與市淨率結合使用，才能更好的衡量公司估值高低。

我認為市盈率與市淨率，兩項指標結合使用才能更好衡量公司估值的高低。市盈率的變化性很快，不僅僅股票價格在變動，公司的盈利水平每年也有著較大變化，波動更快。而市淨率呢？波動要比市盈率窄很多，並且衡量的是股票價格與公司淨資產之間的關係，能更好的反應資產性價比。

一個是能反映股票價格與每股盈餘之間的關係，一個是反應股票價格與每股淨資產之間的關係，一個波動較快，而另外一個波動要慢上許多。二者均有缺點，也有彌補。兩者結合，我認為更能衡量公司估值高低水平。

當然，利用兩項指標衡量公司估值的高低，不能以即時作為標準，應當以時間作為標準。也就是說，要有著一定的時間期限，比如一年、二年、五年時間期間。因為對比高低估值，如果是即時，不管是市盈率還是市淨率，只是兩個倍數關係而已，但對比某階段、某區間時間內的水平，才能知曉高低。

厚金說

放在不同的行業，市盈率跟市淨率壓根就不能橫向比較，週期性行業跟科技行業的估值能一樣嗎？所以，當我們用PE、PB對上市公司進行估值的時候，首先就得判斷其屬於什麼行業，而後才能根據數據得出客觀的結論，所以，在不能橫向比較兩者的時候，我們只能分開對其運用，以達到判斷上市公司估值高低的作用。

首先，市盈率（PE）的估值方法。

1、市盈率的變量

市盈率=股價/每股收益，所以，市盈率的變量是每股收益，當股價沒有變動的時候，每股收益越大，市盈率越小；每股收益越小，市盈率就越大。

所以，我們在用市盈率估值的時候，首先要計算出的數據就是每股收益，一般來說上市公司的每股收益會在每個季度公佈一次，分別是一季度、中報、三季度、年報，但是，在我們具體分析的時候，往往都看不到最新的每股收益，所以就需要我們對每股收益進行客觀、合理的預測。

如上圖所示，這是某公司近五年的市盈率對比，那麼假設我們現在要對其市盈率進行計算，其股價為20元/股，但是年度的每股收益並未出臺，怎麼辦呢？運用最簡單的方法，三季度為0.4元，同比增長11%，那麼假設年度的增長也是這麼多，則0.54*1.11=0.5994元，那麼其現在的市盈率就是20/0.5994=33.37倍，那麼這樣的市盈率水平如何呢？那就要看這是一傢什麼行業的公司了。

2、能運用市盈率估值的行業

按照同花順的行業劃分，全A市場總計有248個行業，這其中要排除週期性行業，因為週期性行業受到經濟週期的影響，所以不太可能出現長牛的走勢，股價總是呈現週期性波動。

製造業多為週期性行業，比如鋼鐵、煤炭、化工、有色、器械製造等等，包括銀行、證券在內，這些都屬於週期性行業，當經濟處於低估的時候，這些行業因為商品價格水平的降低，企業的成長能力變差，會出現每股收益大幅降低的情況，前文提到過，當股價不變，每股收益越小，則市盈率越大，如果你認為在經濟週期的底部，看到某週期性股票的市盈率很高就認為其被高估了，那大概率是你的判斷錯誤了。

反過來，當經濟處於繁榮狀態的時候，標的的成長能力大幅提升，每股收益大幅增加，此時的市盈率反而是偏低的，如果你認為此時該標的被低估了，抱歉，你恐怕會買在天花板上。

而其他的行業則不同，比方說我們所說的白馬股，市盈率如果處於10倍以下，說明被低估，如果在10-20倍之間，說明估值較為合理，如果超過30倍，那就存在高估的可能性。

但是科技股又不同，有的科技股市盈率甚至上千倍，那是因為企業的成長能力還沒能得到體現，所以，每股收益很低，但是股價又可能比較高，那麼市盈率自然也就偏高了，我們常常可以看到50倍市盈率的科技股，這往往算是估值比較合理的，如果能在35倍市盈率左右，那就有可能存在低估的現象。

然而要切記，市盈率估值只是我們眾多分析指標中的一個而已，萬萬不可因為市盈率低估就判斷該企業一定值得買入，這可能會讓你吃大虧。

其次，市淨率（PB）的估值方法。

1、市淨率的變量

市淨率=股價/每股淨資產，每股淨資產是市淨率最重要的變量，在股價一定的時候，每股淨資產越高，則市淨率越低，每股淨資產越低，則市淨率越高。

如何用市淨率判斷上市公司估值呢？

當PB<1的時候，我們認為標的被低估；當PB<1-2的時候，我們認為其估值比較合理；當PB>3的時候，我們認為標的估值偏高。

2、市淨率應用範圍

只能是週期性股票……

為什麼這麼說？因為市淨率的變量是每股淨資產，淨資產越大，則上市公司的質量越高，往往科技股的淨資產都不高，且部分白馬股並不明顯的受到經濟週期影響，所以其股價、淨資產都有可能持續維持在高位。

週期股則不同，當經濟週期下行的時候，比方說近幾年的金融去槓桿，經濟承受著巨大的負擔，製造業跌破榮枯線，經濟下行明顯，那麼週期股的股價會比上市公司淨資產更快的回落，因為商品價格下跌無法支撐企業的持續成長。

而這些企業的淨資產往往變動幅度都是有限的，很難出現大幅的下調，所以，股價會先於淨資產下跌，到2019年12月份，A股市場的破淨股比例高達10%，也就意味著有超過300家上市公司出現了股價

這幾百家企業均符合市淨率<1的範疇，但是，這並不代表幾百家企業全都處於低估的情況，因為我們沒有對其淨資產質量進行深入分析。

這一點非常重要，昨天易論還在一篇文章中分析到這一點，前文也強調了淨資產的重要性，為什麼重要？

因為淨資產的質量需要我們深入分析，我們只需要看到資產負債表的資產端，資產=負債+所有者權益，這個所有者權益就是淨資產，在資產端中，存貨、無形資產、固定資產等具備著不同的含義。

比方說一家100億市值的週期性上市公司，其無形資產有30億，固定資產有200億，其淨資產或許是300億，那麼這家企業的固定資產大概率屬於廠房、設備等等，而這些廠房、設備在出售的時候，能得到200萬嗎？

既然無法確定，那麼該企業的淨資產能跟優質資產畫上等號嗎？我們要知道，每股淨資產=淨資產/股本，假如股本為30億，那麼該企業的每股淨資產就是10元，可如果該企業的廠房、設備、得減值50億呢？那麼其每股淨資產就成了250/30=8.33元，而股價為9元/股，毫無疑問，如果用公司淨資產數據看，那麼已經低估了，可如果用減值之後的淨資產看，股價還沒有被低估，從而你得出來的結論完全不同，所以，我們要評估資產的質量。

綜上，哪怕是某一個指標，我們也得進行深入的分析，況且我們多次強調不能按照同一指標而得出買賣的結論，市盈率/市淨率在不同的行業有不同的用法，與此同時，這兩者之間並不能橫向比較，換言之，在同一家上市公司，你不能既用市盈率估值，又用市淨率估值，再者，我們對企業進行估值後，還需要用更多的分析來支撐及判斷上市公司的質量，這些過程缺一不可……

易論招財圈

作為一個混跡證券，私募領域十幾年的投資人，我想說的是，估值從來就是一門藝術，而不是一門技術，不同的行業，不同的領域，不同生命周的企業，所用的估值方法應該有差異，很難說某種估值方法就一定比另外一種好。

重資產型、週期性企業用市淨率PB估值更合理

市淨率估值，也即PB估值，是從公司資產價值的角度去估算公司股票價格的基礎，一般適用於擁有大量固定資產，負債率比較高，同時賬面價值相對穩定的領域，一般來說，像鋼鐵，煤炭，有色，券商等週期性行業，一般都比較適用於採用市淨率PB估值法進行估值。

採取市淨率估值時，我們一般先估算的每股淨資產，然後通過考察公司，公司所處行業現在的估值與歷史估值情況，確定一個大致的市淨率，最後，通過我們估算的市淨率與每股淨資產的乘積得到公司的大致價值。

業績穩定型的成熟企業用市盈率PE估值更合理

市盈率估值，也即PE估值，是從公司收益預期的角度去估算公司股票價格的方法，公司合理股價 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。由於EPS每股收益只有在企業有盈利的時候才能計算，一般而言，業績穩定的成熟性行業如釀酒，食品，醫藥等行業一般比較適用。

採取市盈率估值時，我們一般先要測算公司每股收益EPS然後通過考察公司，公司所處行業現在的PE與歷史上的PE比較，確定一個大致的取值，最後，通過我們估計的每股收益和選取的PE乘積得到公司的大致價值。

估值是一門藝術，選用估值方法要因時因行業而變

估值更像是一門藝術，沒有哪個方法一定就比另外一個估值方法更好一說，採取什麼方法，需要視不同行業而定。像前面所說的，重資產，高負債型的週期行業公司，我們一般採取市淨率估值法；業績穩定的成熟公司，我們一般採取市盈率估值法；而像網絡科技公司、高科技型企業，我們一般採取市銷率估值法或者流量估值法。總之，不同行業的公司，所用的估值方法有差異，同一公司在不同的生命週期內，估值方法可能也會有差異，市場上並不存在一招鮮走天下的估值方法。

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市盈率和市淨率，哪種指標最能體現公司的估值高低？市盈率等於股價/每股收益，市盈率越低說明股價越低越有投資價值。市淨率等於股價/每股淨資產，市淨率越低說明估值越低。在證券市場的投資中一般使用市盈率作為參考的比較多。

在投資實踐中一般流通盤子較小的股票市盈率比較高，流通盤子比較大的個股，市盈率比較低，市盈率又是一個動態的指標，上市公司的業績會變化，如果上市公司的業績是穩定的，市盈率就有參考價值。如果上市公司的業績不是穩定的，市盈率和市淨率都沒有參考價值，這就是在我國證券市場，上市公司的業績經常變臉，剛上市業績還很好，第二年就虧損，這種情況下市盈率和市淨率就沒有任何參考價值。

在我國這個投機的市場最要命是上市公司財務報表造假，上市公司給我們看的財務報表是假的，本來是虧損的公司，可以把財務報表虛報成業績持續年年高增長的績優股，這種情況下投資者就更難判斷了，連我們判斷股價依據的財務報表都是假的，這種情況在我國證券市場上非常普遍，許多上市公司的財務報表都是虛假的，我們研究了半天的市盈率和市淨率都是上市公司編制的虛假財務報表，在上市公司虛假財務後報表的誤導下，我們的判斷肯定是錯誤的。所以，在我國這種投機的市場上投資股票非常艱難，市盈率和市淨率都只能參考，不能當做評估標準。

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金融學家宏皓教授

其實應該說是市盈率更能體現一個公司的估值。

一個公司到底賺不賺錢，其實大幅度的就體現在一個公司的市盈率的方面，像每個不同行業它的市盈率都是不同的，比如說互聯網行業一般給的市盈率大概都是40倍左右，而像光學光科技一般的市盈率都給到25~40倍左右，像傳統的化工行業，它給這個市盈率一般都在10~15左右。

那你就可以想一想哪個公司更賺錢，哪個公司更不易賺錢，很顯然就是說是互聯網行業它的毛利率更高，而光學光電子毛利率比互聯網低一點，而像化工行業毛利率是最低的。

所以說一個公司的估值市盈率更能體現出一個公司的賺錢效應，更能體現出一個公司的估值。

根據這種估值，其實你就可以通過公司的盈利預期再加上市盈率的估值，就可以大概估算出公司下一年它的總市值是多少，如果遠遠低於這種總市值，那麼你就可以配比這整個公司的股票，從而達到盈利的目的。

複利軌跡

股票基本面分析常使用主營收入、收益、未來增長、股本回報率，利潤率和其他數據來確定公司未來增長潛力和價值，側重於財務報表，而市盈率和市淨率是股市基本面分析經常使用的兩種估值工具。前期文章論述過“市盈率是什麼意思？靜態市盈率和動態市盈率的區別”，這裡闡述基本面分析中的市淨率用途。

市淨率（PB）=每股市價/每股淨資產；例如公司股價15元，每股淨資產5元，那麼市淨率就是15/5，是3倍，,當市淨率等於1時，股票價格就等於每股淨資產，低於1時，俗稱破淨。

A股主要板塊歷史市淨率走勢圖

圖表可以看出，牛市頂點，PB中值還是PB等權基本都在6倍以上，熊市低點，基本都在2倍以下。

相比市盈率（PE），PB更像是一個防禦值，不少投資派牛市中常常推崇市盈率，而熊市中往往把市淨率當作尋底的指標，因為這種指標更能體現股票的安全邊際，如果按照市淨率選股標準，市淨率越低的股票，風險係數越小，但這種看法是片面的和存在陷阱的。一般傳統週期行情估值喜歡用市淨率，橫向對比同一個股票，市淨率越低安全系統越高應該是對的，同一行業縱向對比，市淨率越低的股票下跌空間要更小些，安全係數越高。例如很多破淨股票是景氣週期衰退的行業，實際淨資產已大幅縮水了，不一定具有價值。

市淨率的常見誤區

1．市淨率跌破1倍的股票可能因為淨資產收益非常低，賬面淨資產雖然一般變動幅度很大，但同樣存在財務造假，賬面淨資產實際價值很小，市淨率也會高估公司價值。

2．盈利能力強且前景好的公司，清算價值往往遠低於PB，市淨率一個重要驅動因素是貼現率，如果公司承擔著過高的風險，就會造成賬面淨資產全部損失殆盡，出現資不抵債。

正確使用PB：1、結合ROE（淨資產收益率）使用，儘量選擇低PB高ROE的標的。

2、常年持續穩定在15%以上的公司都是好公司，篩選過去十年ROE≥15%的公司，構建自己的股票研究池。

但就最近10年A股上市公司的ROE（加權值）數據，全A股只有32能夠連續10年保持ROE大於15%，63家能夠有9年ROE大於15%，有122家能夠做到8年ROE大於15%，需要不光對公司基本面的深入研究，還要有長時間的耐心與寂寞，極少人是能做到的。

優秀公司有自己的競爭優勢，更容易長時間保持高ROE，以合理價格買入優秀公司是划算的，但請記住只靠著“時間是玫瑰”的信仰高價買入高ROE公司，虧損恐怕是大概率事件。

市盈率和市淨率兩個指標都不能完全準確體現公司估值高低，運用市淨率，不能跨板塊比較，應同板塊比較；而市盈率應看動態，瞭解成長空間和淨利潤增長率，尋找向上出現的拐點。

基本面分析一般需要大量數據和圖表，很多投資會發現在交易者似乎比較困難，甚至走勢與基本面分析背道而馳，這令人十分困惑；認為掌握了大量基本面資料就能得出未來方向，這是一個根本性的錯誤，基本面作用更多告訴我們價格波動的原因。因為基本面變化永遠趕不上市場價格變化，我們所掌握的基本面數據肯定不是全面和及時，交易中必須以價格為依據、而不能光盲目依據基本面，股價提前基本面反應，必須是市場價格檢驗才是正確的！

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關鍵字: 市淨率 財經 每股