《投資者攻略》方盈盈
2020年開始至今，受新型冠狀病毒疫情影響，各地線下培訓補習班被迫停課，教育部也要求各大中小學及幼兒園春季新學期推遲開學，同時提倡適當利用網絡平臺“停課不停學”。
一時間，在線教育概念炙手可熱。由儀器儀表業務轉入教育領域的長沙開元儀器股份有限公司（下稱“開元股份”，300338.SZ）於2月5日在全景網投資互動平臺上表示，將進一步深化線上線下教育培訓業務的深度融合，尤其加大在線教育業務的發展。
不過，和其它相關股票暴漲不同，開元股份的股價僅僅象徵性反彈三天，又重歸下降通道。顯然，在線教育大熱的背後，開元股份要想做好此項業務，需要面對自身教育板塊業績持續下滑、實控人不斷減持套現的現狀。
併購進入教育領域
受疫情影響，在線教育概念受到追捧。A股市場及中概股在線教育板塊，自春節以來都迎來了一波大漲行情。涉及有在線教育業務的開元股份，自然也受到不少投資者的關注。在投資互動平臺上，出現諸多關於在線教育的提問，如：“請問公司最近各類線上平臺新增人數是否有顯著變化？”、“因病毒性肺炎流感問題，近來用戶量是否有大增，能否透露下最新用戶量？”
2月10日，開元股份通過互動平臺做出了回答，“公司旗下在線平臺的訪問量、新用戶註冊量與付費人數都有顯著增長，預計2020年公司在線教育業務將取得快速增長”。
公開資料顯示，2017年2月，開元股份正式完成對恆企教育100%股權與中大英才70%股權的收購，自此，開元股份由原儀器儀表單主業變為職業教育與儀器儀表雙主業。而在此之前，開元股份主要從事煤質檢測儀器設備的研發、生產和銷售。
開元股份併購的恆企教育，註冊成立於2013年，是一家會計職業培訓機構，主要從事財經類職業培訓及相關服務，包括財務類(會計基礎等)培訓、財務諮詢、信息技術諮詢等。而併購的中大英才，主要從事在線課程培訓、圖書銷售、學習卡銷售、媒體廣告及數據服務等業務，在2019年7月，開元股份完成了對中大英才剩餘30%股權的收購，自此，中大英才也成為開元股份的全資子公司。
除直接併購教育企業，轉型教育業務外，開元股份還對原有製造業業務進行了剝離，以便專注職業教育。2019年3月，開元股份賣掉了全資子公司長沙開元儀器有限公司100%股權，購買方為公司控股股東羅建文，交易價格為2.71億元。
開元股份逐漸向職業教育領域轉型，效果如何呢？
教育業務2019年虧損超3億元
1月23日，開元股份發佈《2019年度業績預告》，預計2019年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損3.5億元至3.55億元，上年同期盈利約為1億元。開元股份在預告中對虧損原因做了解釋，主要是計提恆企教育資產組約3.3億元的商譽減值，及職業教育板塊利潤出現下滑等原因，致使2019年出現虧損。
實際上，早在2018年，開元股份業績就已經出現了下滑，到了2019年三季度，開元股份業績下滑幅度變大：實現營業收入12.08億元，同比上升23.14%，實現淨利潤0.61億元，同比下降75.4%。開元股份在三季報中表示，淨利潤下降主要系原有製造業務剝離、非經常性損益以及子公司恆企教育利潤下降所致。
開元股份通過併購跨入教育領域，業績提振同時，商譽也隨之增加。同花順相關數據顯示，2016年開元股份的商譽幾乎可以忽略不計，到了2017年，商譽猛增至14.10億元，2018年至2019年三季度，商譽一直為13.92億元。根據開元股份發佈的2019年業績預告，若2019年計提3.3億元的商譽減值後，開元股份賬面上仍然有約10億元的商譽，佔到當前21.62億元淨資產的46.25%。開元股份未來或仍存在商譽減值風險。
另外，為建立一家綜合性職業教育運營集團，開元股份又在其他教育板塊進行了佈局，如自考業務、設計業務、學歷輔導業務等。在全資教育板塊的賽道佈局,也使得開元股份的銷售費用和管理費用一路上漲。2016年至2019年三季度，開元股份銷售費用分別為0.48億元、1.70億元、3.81億元、4.47億元，管理費用分別為0.81億元、1.71億元、3.01億元、2.89億元，這些花費，對利潤形成了一定的拖累。《投資者攻略》曾發函詢問關於如何管控營業成本的問題，開元股份一直未做出回覆。
實控人不斷套現退出管理層
業績下滑的背後，開元股份的實控人一直在減持上市公司股票。
企查查相關數據顯示，羅建文、羅旭東、羅華東三父子為開元股份創始人及實控人。2012年開元股份上市時，羅建文、羅旭東、羅華東合計持有公司61.19%股份。
從2017年開始，羅氏父子三人開啟套現之旅。當年，羅建文定向減持1125萬股，套現約2.48億元；羅華東將3406萬股股票以21.47元的均價轉讓出去，累計套現約7.31億元；2018年，羅旭東共減持開元股份股票923.32萬股；到了2019年，羅建文共減持上市公司510.81萬股。目前，羅建文、羅旭東、羅華東三父子合計持有開元股份約7810.56萬股股份，占上市公司總股本比例為22.75%，仍為公司實際控制人。
另外，羅華東在與共青城禾元投資管理合夥企業（有限合夥）簽署關於開元股份的股份轉讓協議時，又簽署了一個私下版的股權轉讓協議，且未向開元股份及相關人員報告私下版的《股份轉讓協議》。由於未按規定真實披露轉讓股權的情況，中國證監會湖南監管局向羅華東出具了警示函。
不過，目前羅氏三父子已退出了開元股份的管理層，由江勇擔任新任董事長，趙君任副董事長和總經理，財務總監也變更為丁福林。有媒體報道稱，此舉有利於開元股份走好職業教育之路。
目前，疫情還沒有結束，開元股份在疫情下將怎樣佈局教育業務，其業績走勢如何，《投資者攻略》將繼續保持關注。（投資者攻略出品）■
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