近日，国内零食行业大事件层出不穷，无论是百事7.05亿美元收购百草味，还是良品铺子跻身A股网络上市敲钟，均吸引着整个食品行业的目光。至此，国内三大零食巨头，三只松鼠、良品铺子均登陆资本市场，成功上市；而百草味也找到了新的东家，与另外两家巨头在资本市场相遇。

资本市场发力3万亿零食市场

根据商务部流通产业促进中心发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》显示，从2006年到2010年，中国零食行业总产值规模从1000亿元增长到万亿元，年复合增长率接近18%，2020年，预计零食行业总产业规模将接近3万亿元，前景可期。

在当下被良品铺子和百草味的新闻轰炸的时刻，我们不得不提到另一家最早登陆资本市场的零食巨头，三只松鼠。

2019年7月12日，三只松鼠在深交所挂牌上市，开盘第一天44.01％涨停。整个零食行业被三只松鼠的“翅膀”煽动，就此引发了一场零食“飓风”。与此同时，各家零食企业纷纷发力，拼命跻身其中，分食这块“大蛋糕”。而处于飓风中心的三只松鼠虽占尽先机，但是却没有丝毫懈怠。自上市以后，三只松鼠开始了迅速增加线下门店的扩张道路，并在12月3日，公司全渠道成交额突破100亿大关，成为中国休闲领域首家成交额破百亿的企业。

当三只松鼠因上市和破百亿被万众瞩目的时候，良品铺子也在积极备战过会，终于在漫长的等待下，在2020年2月24日，良品铺子正式开启了自己的上市之路，并在上市首日44.03％涨停。同时，与众不同的是，良品铺子本次上市为首个A股线上网络敲钟上市的企业，也为良品铺子本次上市的关注度赚足了眼球。

与三只松鼠和良品铺子不同的是，百草味登上新闻热点并不是因为过会上市，而是因为再次换了新东家。继2016年，好想你以9.6亿元收购，当时被媒体称为“休闲食品电商并购第一案”之后。2020年的2月23日，百草味又被百事公司以7.05亿美元（折合人民币约49.53亿元）的价格收购，可谓是命途多舛。

有数据显示，2016年到2018年，百草味分别实现净利润5600万元、8700万元和1.2亿元，不但完成了好想你收购时的业绩对赌，同时2016年到2019年上半年，百草味贡献的营收分别占总营收的54.54%、75.68%、78.6%和84.21%。而百事公司也正是看重了百草味具有争夺中国休闲零食市场的潜力。

即使目前零食三巨头已经齐聚资本市场，但在中国零食行业却仍未出现一家具有统治力的企业。对此，加华资本副总裁罗子龙表示，休闲零食行业有着这样一些问题存在，即产品品类多，市场碎片化严重，产品品质差异大，进入门槛低，品牌溢价能力弱，客户忠诚度较低等。但同时，这也是一个增量市场，处于由自由竞争向寡头竞争转换的过程中，集中度有提高空间。而资本方的加持下，有望能够加速寡头竞争的步伐。

资本加持下的“高端零食”

随着消费者的消费需求不断变化，在低价占据市场的策略逐渐失效的当下，避免同质化竞争，占领“高端零食”的高地无疑是各大零食巨头布局的重中之重。

根据良品铺子招股书，2016年-2018年，良品铺子分别实现营业收入42.89亿元、54.24亿元、63.78亿元及，归母净利润为0.99亿元、0.38亿元、2.39亿元。同期三只松鼠的营收分别为44.23亿元、55.54亿元和70.01亿元，对应的归母净利润为2.37亿元、3.02亿元和3.04亿元。

看得出来，2016年-2018年，这三年三只松鼠表现最好，但2019年良品铺子在增速上对三只松鼠实现了反超。良品铺子预计2019年实现营业收入72.38亿-79.6亿元，较上年同期增长13.49%-24.84%；预计实现归母净利润3.38亿-3.7亿元，较上年同期增长36.30%-49.20%。

由上述数据不难看出，良品铺子能够在2019年实现反超，很大一部分原因是其树立了“高端零食”的品牌形象。“无数实践印证，消费者就是要质量好的，而且要不断地越来越好。品牌发展到一定阶段就要不断升级，不断聚焦。”良品铺子创始人、董事长杨红春曾表示。

此外，良品铺子本次上市计划募集资金约7.73亿元，主要用于“全渠道营销网络建设项目”、“仓储与物流体系建设项目”、“良品信息系统数字化升级项目”及“食品研发中心与检测中心改造升级项目”等四大项目的建设，计划使用募集资金4.20亿元。也集中体现了，良品铺子无论从产品研发还是渠道升级方面都在不断向更加高端化方向发展，借助资本力量的加持，完成其竞争道路中的华丽转型。

而作为休闲零食界领军品牌的三只松鼠也始终在高端化道路上不断探索。高端化核心是消费者的消费需求正在不断提高，三只松鼠正是抓住了消费者这一心理。三只松鼠在线上营收获得巨大成功的同时，提高线下门店的扩张速度，把沉浸式的消费体验呈现给消费者，既提高了品牌力，也体现了线上线下相结合的高端化布局。

虽然百草味对比三只松鼠和良品铺子，没有那么浩大的声势，但是对于高端化的布局却是毫不含糊。多年来，百草味一直致力于削减SKU，投入更多的精力打造零食爆品。在2020年1月13日，百草味首推了一款人造肉小熏肠，开启了“人造肉”零食新风向。试水人造肉零食既是百草味对零食领域健康化的追求，也是发力高端布局的具体体现。如今，百草味被百事收购，健康、高端化的产品趋势在国际品牌的加持下将会更加凸显。

零食三巨头成长的烦恼

既然零食行业三巨头具有如此大的发展潜能，又有如此完美的数据做支撑，那么是不是大家都可以高枕无忧了呢？市场竞争永远是残酷和激烈的，随着品牌影响力越大，所产生的问题也会被随之放大，成长是痛苦挣扎的过程。

三只松鼠2019年上市后，虽然拿下了10连板，但是，未等喜悦被消化，就陷入了各种食品质量与安全问题中，难以自拔。截至2019年12月，三只松鼠共计受到了279条来自卫生健康问题的投诉，处境十分严峻。虽然依靠代工整合资源的模式，让三只松鼠在高歌猛进，但同时也让其失去了对产品质量的把控。所以三只松鼠痛定思痛，开始架设自己的生产线。与此同时，三只松鼠投入成本上涨，第三季度增收不增利，也成为了这个“上市新秀”的一大难题。三只松鼠业绩预告显示，预计2019年盈利2.3亿元到2.8亿元，同比下降8%-24%，这对于第一年上市的三只松鼠来说并不是一个好消息。

有三只松鼠的前车之鉴，良品铺子这个后世之师是否可以避免这些雷呢？对此，良品铺子负责人表示，近年来，通过信息化技术、互联网工具及智能化工具，良品铺子实现了全渠道的数字化转型，使用户触达更便捷。此外，由于此次疫情的影响，身处武汉的良品铺子加速了线上线下相融合的脚步，而非依赖于某一种方式实现。

相关负责人在谈到这个问题时表示，“湖北省良品铺子的业务经营所受影响主要来源于受制于交通切断产生的物流运输不便，因此良品铺子的门店承担了重要的作用。此外，公司在疫情期间推广了‘无接触式’服务，履行该服务的订单，一部分来自天猫、京东等电商平台。顾客下单后，系统根据所属区域派发给附近的门店，门店就近配送或者消费者自提。”

据悉，全国良品铺子门店中有一部分门店可以实现用户线上下单+线下提货的模式。此外，为了弥补线下人流不足的缺陷，良品铺子将过去几年中积累的微信社群和钉钉资源进行集中释放和裂变，起到了很好的提高业绩的效果。

不过，未来良品铺子是否会面临着和三只松鼠一样上市后增长后继乏力等问题，这还要看上市后良品铺子究竟能否开拓出一条真正适合自己发展的道路。

而对于百草味来说，有了百事公司这个具有强大背书的新东家，其发展道路上需要自行解决的困难将会少一些。数据显示，百草味的线上销售收入占到了整体收入的九成以上。2018年和2019年，百草味分别收入39亿元和50亿元，电子商务业务的收入分别占到95.22%和95.64%。也正是因此，百事公司才会选择巨资收购百草味，加码中国线上零食市场。对于百草味来说，线下的渠道方面可以借助百事强大的品牌影响力和丰富的渠道资源，打通线上线下的结合，以谋求新的发展。

百事公司大中华区首席执行官柯睿楠表示：“百草味丰富的产品品类、轻资产和聚焦电商的模式与百事中国的现有业务高度互补。百草味的直营终端消费者能力将助力百事实现线上市场的增长。同时，通过百草味本土品牌的特色为百事带来多元化的产品组合，适合于线上线下多渠道分销。此外，百事期待借助百草味的品牌创新和消费者洞察能力，推动百事其他主要市场的创新和发展。”

不过，作为被外资收购的本土品牌，百草味未来的命运则不在自己手中，究竟是茁壮成长还是鸟尽弓藏，未来的百草味充满了更多的不确定性。

对此，“松鼠老爹”章燎原表示：“百草味是一个值得尊敬的友商，他们把跟随策略做到极致饼努力创新才有今天的百草味。但这一切随着所谓500强企业的收购将画上句号，中国的企业我坚信只有走中国道路才能走向世界！这样才能‘让生意有生命’！”

良品铺子和三只松鼠的股市走势图

后记：虽然目前三只松鼠独领风骚，良品铺子和百草味紧随其后。但是，随着良品铺子上市，百草味被百事收购等一些列大动作，未来这场资本加持下的零食界究竟谁主沉浮，谁又将成为寡头竞争中的霸主，我们拭目以待！

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