創業板牛市？走勢美股化現象更突出！

　　創業板指年初至今累計漲幅已超20%，市場表現遠遠好於其他指數。倘若從創業板這波行情啟動點（2019年12月）算起，創業板指已經反彈30%。而從政策和業績趨勢來看，似乎和2014年較為相似；隨著再融資政策的放鬆和併購規模擴大根據歷史經驗，創業板指數的淨利潤變化趨勢與併購規模、定增規模變化高度相關。但

　　如今的創業板就是美股走勢非常相似，因為創業板前五大權重合計市值超過萬億元，佔比創業板總市值的15%左右，所以創業板大權重發力，創業板指數漲幅非常好，但兩市能跑贏指數的品種不足兩成，大多數時間僅15-18%左右。而美股這一情況更為明顯，前十權重的上漲貢獻的幅度佔了指數上漲幅度的80%以上，大多數是下跌的。僅微軟和蘋果兩大公司上漲貢獻的指數幅度就佔標普指數漲幅權重的60%，所以巴菲特致股東一封信中最新公佈的數據也有體現，2019年伯克希爾哈撒韋每股賬面價值的增幅是11.0%，而標普500指數的增幅高達31.5%，跑輸20.5個百分點，因此儘管美股10年牛市，但其實炒股也沒那麼容易。

　　其實，這一情況非常普遍，在《盤點過去一年的牛股，市場新特徵越發明顯》中也介紹過這樣一組數據：“納斯達克指數10年來新高不斷，而全部2803只標的中，10年漲幅跑贏納斯達克指數的僅為306只，約佔10.92%。漲幅小於0的為1067只，佔比38.09%，若算上2009至今10年間退市的1800餘隻標的，一半以上股票0漲幅。”所以，其實，美股也好，A股也好，以大為美，以頭部企業吃肉是主流。

高低價股指數現象：

　　市場前期來看，1月下旬開始低價股漲停現象是突出的，魯抗醫藥、聯環藥業、秀強股份等啟動前都是典型的低價股，但慢慢地我們發現，從最近漲停股的股價看，高價股的優勢比較明顯，特別是股價在20元以上的漲停股數量，明顯增多，高價股數量出現增加，中高價股佔比較大的優勢再次迴歸。而且從流通市值角度，百億元市值，以及20-50億元市值的漲停股分佈數量也開始增加。

　　借鑑經驗，在2019年春季攻勢行情中，我們也看到一批低價爆雷股大幅反彈，整個低價股指數出現大漲，當時高價股是跟隨，但2019年的春季行情之後，低價股指數構築了全年的高點，而高價股指數則延續反彈，高點不斷抬高。這其實涉及到了春季行情短期走勢，以及隨後全年長期走勢時的選股思路差異，這一點非常容易被股民忽視，而導致操作中的問題。

　　在《春季攻勢持續時間、高度，熱點秘笈分享》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404475391241748527 中也聊過， 這其實也是與市場行情結構因素有關係，春季躁動行情是非理性的，春季行情和業績、基本面因素相關度並不高，所以就會形成講故事、妖股之風，這是歷來都有，為何要提倡這樣階段不要盲目折騰也是源於此，時間週期結束，熱點持續性和牛股數量都會大量減少。而隨著春季行情結束，基本面因素，持續性因素則會慢慢體現出來了，因此這裡面時間週期因素也要注意，春季行情結束後會有很大改變。尤其是從2008年至2019年春季躁動和後續領漲行業進行對比後發現，春季躁動和後續全年領漲的行業重疊很少。那麼，順著這樣思路，投資者如何在創業板選股？如何享受創業板這樣的走勢，尤其是未來長期走勢呢？接下來重點分析。

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