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近期，長期低迷沉寂的A股突然變得“可愛無比”，各種板塊、概念持續的大漲，讓投資人甚至有了“點石成金”的感覺。
說到“點石成金”，不得不提這一款瘋狂的“石頭”——“石頭科技”，這隻史上最貴新股發行價格為271.12元/股，為目前科創板企業的第一高價股，同時也創下A股發行價新高。
以發行價計算，中一簽所需申購金額達13.6萬元。順便提一句，科創板發行是不限制估值的，按照東方財富網的數據，它的發行價格對應的市盈率就高達58倍，遠高於市場智能機器製造細分行業平均24倍的估值。在如此貴价發行的基礎上，一開盤依然被瘋搶，首日交易最高價達538.88元，中一簽最高可賺13.39萬元。
大家肯定說，我們現在搞高科技，是為了實現科技強國夢，因此，這些科技公司貴得有理由！
歷史上這種“點石成金”的暴利發生過嗎？發生過，暴風科技就是一個典型。
五年前暴風科技正式登陸創業板，開盤價為9.43元，隨後在“互聯網+”概念的熱浪下，開啟連續29個“一字”漲停模式，成為A股有史以來，新股上市漲停個數持續時間最長的上市公司。到當年5月份打開漲停板時，中籤500股的打新一族獲利超過10萬元。
不過，有必要請大家回顧一下五年前的幾個“高科技”明星，如樂視網、全通教育、暴風科技等當時的亮眼表現以及之後的歸宿，具體看下圖：
歷史又開始重演了。非理性上漲的開端我們已經看到了，至於結局，會與五年前不同嗎？我想有必要提醒一下，歷史上投資人為之付出代價最大的一句話就是：這次不一樣！
那麼，為何如此的非理性場景總是在國內股市週而復始地出現？我個人認為有幾個方面原因：
第一、A股有著炒小、炒新、炒概念、講故事的“光榮傳統”。
我們回顧一下2009年創業板剛推出時的火熱場面。當時的創業板被認為是承載了無數人的創富夢，在一片讚譽聲中，大家普遍認為：“我國創業板未來的上市資源充沛而且優質，因此創業板的所有參與者有望共同獲得創富的成就。”於是，上市公司不但高價發行，而且到了二級市場更是被節節炒高。當時，創業板一級市場發行市盈率步步高昇：首三批的平均發行市盈率為56.7倍，第四批為83.59倍，第五批為77.75倍，第六批為88.66倍……
二級市場估值當時更是奇高：根據證券時報的數據，創業板個股在2009年12月底的平均靜態市盈率高達100多倍……，幾經反覆到了2015年6月初時，平均市盈率竟然達到登峰造極的140倍。
現在，投資人寄予厚望的科創板來了！不少投資人在“炒新”“炒概念”“講故事”等傳統習慣的支配下，得益於監管者不再“指導”新股發行的市盈率（以市場詢價來確定發行價格）的新機制下，極有可能讓科創板重演創業板初期的火熱。“三高”（高溢價、高市盈率、高估值）成為標準配置。
第二、科技強國的夢想，也被用來“講故事”。
科技強國是幾代人的夢想，也必將在大家的共同努力下得以實現。而科創板的開設不僅僅是開闢一塊新的資本市場，它還承擔起股票發行註冊制試點的重任，擔當起證券市場增量改革的排頭兵的角色。我們有足夠的理由相信，科創板能完成促進資本市場和中國經濟深層次的改革、促進科技創新、產業升級等新興經濟的發展的大使命。
然而科技興國的大業實現，並不等於大部分科創板的參與者都能投資獲利。創業板開辦十多年了，同期國內的科技水平也大幅提升了。但我認識的創業板投資人中，沒有幾個能逃脫最終虧損的命運的。
為何二級市場投資人絕大數最終虧損？買得太貴是主要原因；交易太活躍也是另一個重要原因。
“講故事”的投資人為股市貢獻著火熱的成交量。以近期為例，滬深兩市每天總成交量達萬億，按萬分之五的買賣雙方平均交易手續費算，每天是10億；交易印花稅賣方千分之一共10億；這樣，一年200個交易日中手續費加上印花稅約為4000億；兩融餘額1萬多億，一年利息近1000億。上述各項股民合計共要在二級市場一年繳交5000億的鉅款，不算不知道，其實，如此下去，A股每年都消滅5000個億萬富翁。
第三、市場資金充裕卻難覓投資機會。
其實，春節假期後市場連續上漲，各種概念已經陸續粉墨登場，與全民抗疫相關的抗生素、疫苗、口罩生產商、快遞公司等股價大漲，與抗疫不相關的、全憑想象的光伏、新能源、芯片、AI等也輪番表演。
為何疫情來了，市場還能持續大漲？難道疫情來了對國內經濟增長有利？難道能提升上市公司的整體盈利能力？
雖然，一時的疫情不會改變經濟五年、十年的長期大局，然而短期的影響是巨大的，工廠生產延緩、居民消費低迷是無可迴避的現實。物價也在近期的供應相對不足的情況下明顯上升。
CPI（物價指數）走高、GDP（國民經濟增長）走低這種基本面可能是近期的基調了。那麼股票市場的優異表現，顯然與近期的經濟基本面相背離。為何有這種現象？
以下段子很能說明問題：“農忙時下地勤快乾活，農閒時聚在村頭賭博”。 在武漢地區，人們搜索“股票賬戶開戶”的排名全國第一的數據，更是印證了“大家出不來開工，不如去股市博一把”的投資人心態。
而央行為應對經濟的增長乏力而推出持續降低MLF（中期借貸便利，俗稱麻辣粉）以及LPR（貸款基礎利率）等實質性降息舉措，也向市場反覆注入大量流動性，為投資人在市場中短期炒作博弈推波助瀾。
對直接參與二級市場股票市場，特別是創業板、科創板的二級市場投資的投資者而言，儘管有可能把握一些結構性的機會取得高回報，然而所承擔高風險的卻不能不提。
我們看看創業板從“大起”到“大落”的前車之鑑就知道了。誠然，應該有一些科技上市公司真正具有高成長性和高盈利性，而且自主創新能力比較強。在我國經濟繼續保持增長的背景下，我們可能有理由相信創業板、科創板會誕生個別中國式的微軟、谷歌、亞馬遜、蘋果、英特爾……如果選中這些具備未來高成長性的上市公司作為投資標的，獲取的投資收益可能非常可觀。但是能把它們找出來是需要有判研投資標的公司的長期潛質和把握市場長期趨勢的慧眼的，而且在茫茫一片科創板上市公司的“沙海”中，此類“金塊”畢竟極為稀有，在尋寶過程中不幸踩上地雷的可能性更大。
您可能會說，不能錯過這次牛市的機會，我一定要搏一把。那麼，請允許我提醒您一下：如果對公司沒有深入的研究，沒有很大的把握就隨便參與，盈虧全憑靠運氣，那麼和參與澳門賭場的遊戲區別不大。而且後者更快、更有效（不用花時間研究公司，不用打探消息，不用求人幫忙推薦股票……）。
到此時，大家也會說，現在泡沫剛升起，機會難得，我們要好好把握住這次機會，賺一筆大錢，然後再來價值投資。
我覺得這種方法不可取，這就像是一位短跑選手宣稱先做好幾個百米衝刺，再來加入馬拉松比賽。顯然不靠譜。說得更不客氣一點，就是希望先去賭場贏它個幾把，然後再去經營實體企業。有可能不？
我個人認為，要通過投資理財實現合理回報，知行合一是關鍵。如果明知投機炒作不靠譜，那就選擇“勇於不參與”吧。因此，我個人會繼續“以不變應萬變”，採用“選”好公司，“等”合理價買，然後長期堅“守”的笨方法，通過與“好公司”同成長的方式就能獲取長期好回報。對於能承擔一定風險的投資人而言，如覺得“選”“等”“守”的三字經並不好念，那麼，選擇定期投資滬深300、中證500等核心指數也是跟隨市場來通過長期分享我國經濟增長成就而實現財富保值增值的有效途徑。
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