路透上海2月20日 - 中国央行周四公布，1月新增人民币贷款3.34万亿元，创历史新高，且高于路透调查中值的3万亿元；当月末广义货币供应量(M2)同比增长8.4%，路透调查中值为8.6%。
央行数据并显示，1月社会融资规模增量为5.07万亿元，亦创出历史高点，且远高于此前路透4.3万亿元的调查中值，比上年同期多3,883亿元；1月末社会融资规模存量为256.36万亿元，同比增长10.7%。
1月末人民币贷款余额156.45万亿元，同比增长12.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和1.3个百分点。路透调查中值亦为同比增长12.1%。
长江证券宏观分析师 赵伟：
信贷超预期，疫情影响尚未显现。新增信贷超预期，或主要缘于银行“抢放贷”。贷款逐步换锚LPR背景下，LPR下调预期使得银行有动力在年初“抢放贷”，企业贷款显著增加。主要分项来看，居民中长期、企业和非银贷款均高于去年同期，疫情影响尚未明显显现。企业中长期贷款连续6个月同比增加，居民中长期贷款继续保持高位、短贷已出现负增长。疫情对投资和地产销售等影响，或拖累2月信贷。
新增社融高于去年同期，主要由地方债贡献。1月地方债新券发行8,000亿元左右，较去年同期增长接近1倍，对社融形成有力支撑；人民币贷款、企业债券和表外票据均有拖累。
疫情干扰下，信用派生节奏、规模都会受到冲击。疫情会拖累房地产相关需求、加大部分地区财政平衡压力等，可能掣肘基建发力空间和全社会融资总量。我们预计，社融全年增速或低于去年，节奏上来看，一季度回落、二季度擡升、下半年再逐步回落。
就债市而言，短期流动性环境仍有利于债市，但长端收益率过快下行压缩未来空间；需紧密跟踪疫情、覆工等变化，警惕通胀预期修正、避险情绪消退等带来的回调风险。中期来看，债市仍有经济基本面支持，并不具备转熊基础；但通胀可能掣肘利率下行空间。
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