美国财政部18日发布的国际资本月度流动报告（TIC）显示，2019年12月，中国所持美债下降了193亿美元，至1.07万亿美元；日本12月所持美国国债下降59亿美元，至1.15万亿美元。12月减持规模排在第二到第四位的是巴西、卢森堡和加拿大，分别减持了115亿美元、75亿美元和63亿美元。
日本虽已连续两个月减持美债，但是2019年日本全年总体增持了1152亿美元美债，连续第7个月坐稳美国头号债主的位置。
12月中国内地的美债持仓减少193亿美元，减持规模为2018年7月以来最大，总持仓降至1.0699万亿美元。在截至去年12月的10个月中，中国有9个月减持，2019年12月为连续第六个月减持。
美国不断制造双边矛盾，以及中国有意缩减贸易逆差，使中国长期增持美债具有不可持续性，因此长期来看中国持有的美债规模依然有继续下调的可能性。
虽然美债是全球最安全的资产之一，且流动性比较高，但是美联储的降息与扩表削减了美债收益率，迫使美债收益率滑向历史低位，这对中国央行的外汇储备管理带来一些挑战。鉴于美联储持续购债扩表，美债价格会相对走强，这种情况下中国适当减持美债是合理的。而且国内的实际利率与债券收益率明显高于美国的市场利率，这令中国与美国之间的利差不具备优势，长期高额度投资美债并不合理。
另外，当前美元因多重因素走强，美元指数直逼100大关，欧元、日元与人民币等皆相对走弱，但是美元的走强利于国内逐步减持美债，不仅可以合理控制美债规模，还可以适当调整外汇储备结构。过高的美债持有额度显然不利于国家的战略转向，尤其是在美国的单边主义倾向比较强烈的前提下，目前美债收益率又在日渐收敛，破历史低位的概率较高，因此央行有必要继续适当下调美债持仓。
去年12月美国国债虽然遭受中日等国央行的减持，但是美国12月国际资本净流入782亿美元，前值为731亿美元；美国12月长期资本净流入856亿美元，前值229亿美元。截至2019年末，海外的美国国债总持仓由2018年末的6.3万亿美元也增至6.696万亿美元，连续第三年持仓增长，且创2012年以来新高。
由于美国政府双赤字问题始终比较严重，所以国际借款也再创新高，而日央行与欧央行长期执行负利率，这使欧日投资者为了寻求利差而继续倾向投资美国国债。而美联储中期高速扩表给予国际投机短期获利机会，由于对美债价格走高预期较强，一部分投机资本流向美债。
另外，美国经济相比欧日增速明显快一些，再加上去年美股经过震荡之后走稳，所以一些国际风险资本依然会选择美股，并在美股风险走高时进入美债市场避险，因此海外持仓去年继续增长。
总体来看，美债虽然安全性较高，但是收益率曲线明显下行，这不利于美债的长期持有者，而且美债扩张速度过快，虽然目前美元因多种因素偏强，但是从长期来看，美元体系面临的问题越来越大，经济危机周期律、美联储高速扩表与变相QE、美债规模高增长、美国资产泡沫严重化等等，都在威胁美国金融体系未来的安全，因此不论从战略层面还是战术层面，中国都有必要继续调降持有的美债规模。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）
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