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作者张敬伟系中国人民大学重阳金融研究院客座研究员，本文刊于2月14日三策智库网。
疫情是“黑天鹅”，市场需要稳定预期。
A股如期开市，接受市场考验。虽然首日集体大跌，随着充沛的资金注入，中国股市开始企稳。全球市场纷扰之时，中国稳固股市、汇市的举措强化了全球对中国市场的信心，也稳固了全球市场预期。
正如2月8日路透中文网所论：虽然治疗肺炎的特效药尚未确定找到，但中国央行已拿出平复市场的宽松“解药”。央行上周一、周二两日进行总计1.7万亿元人民币的天量逆回购，并加大中标利率下调幅度。这帮助股市扭转周一单日蒸发数千亿美元市值的局面，也给人民币汇率托了底。
向市场投入更多资金，是国际社会稳固市场预期的标准动作。华尔街金融危机期间，美国和全球主要经济体是这么做的。去年下半年，美联储为了遏止美国经济下行态势，也是通过降息“减法”刺激经济增长。美联储放水，也带来其他经济体的追随效应。
中国不主张“大水漫灌”的货币政策，一方面是中国拥有多种货币政策工具，另一方面是中国在货币政策上留有余地。疫情“黑天鹅”带给市场的恐慌，中国也没有通过降息的方式给市场输送资金，依然通过相对温和的货币政策工具来稳固市场信心。
对中国经济有信心，对全球市场也是利好。世界银行和国际货币基金组织（IMF）都对中国应对疫情的货币政策表示赞赏，对中国经济充满信心。很简单，中国是全球第二大经济体和第一大货物贸易体，中国经济对全球市场的影响可谓“牵一发动全身”。去年，笼罩全球的贸易保护主义和单边主义，让世界银行和国际货币基金组织（IMF）数次下调全球经济增长预期。今年，疫情“黑天鹅”带来的市场恐慌如果形成震荡涟漪效应，将给全球经济带来更大不确定性。
中国给出经济“解药”，投入更多流动性，释放实际“减息”效应，更具精准施策针对性。一方面，是为了稳住A股市场，防止“跌跌不休”带来的资本市场焦虑。因此，和以往货币宽松政策针对实体经济的定位略有不同，央行投入的1.7万亿资金发挥着紧急救市作用。另一方面，1.7万亿资金是救市“解药”也是市场稳定剂，既稳市场也稳人心。此外，1.7万亿流动资金除了救股市、稳市场和安人心，也对市场主体和社会个体具有普惠效应。1.7万亿的“降息”效应，不仅相当于降准1个百分点释放的流动性，也将LPR报价下降（市场预估下降0.25个百分点）。因此，这将大大降低市场主体的融资成本，也将降低人们的购房和消费成本。
央行“解药”已经发挥作用。A股连涨三天，释放了市场焦虑并切断了市场传导；人民币汇率也“从7返6”，在岸、离岸人民币汇率双双“返6”，消解了人民币汇率的市场风险。
只要稳住市场预期，消解资本、汇率市场的焦虑与恐慌，就能避免形成内外市场的风险迭加与传导。因此，稳住股市和汇市，既是当务之急，也是中国稳定全球预期的最佳选择。
值得一提的是，全球主要经济体中，中国是少数实行常态货币政策的国家之一。加之近年来“三去一降一补”的改革措施，中国货币政策不仅有更多腾挪空间，而且货币政策工具箱里也有足够工具可用。和美欧日三大经济体相比，利率水平维持在高位水平，虽然中国一再宣称不“大水漫灌”，但在关键时刻适当旋开货币政策龙头，短期“浇灌”并无不可。此外，A股市场不受疫情影响正常开市，不仅凸显中国对资本市场的足够信心，也是中国股市近年来融入全球市场和强化风险治理的成果。中国股市，渐趋成熟，对疫情“黑天鹅”和海内外风险事件的免疫力越来越强。人民币汇率市场化和国际化程度越来越高，中国也有阻击国际投机资本做空人民币的经验。更重要的是，中国拥有3.1万亿美元的外汇储备，因此有保持人民币汇率稳定的能力和实力。
稳定市场，提振经济，宽松货币政策先行，是国际社会的通例。但向市场释放充分流动性的同时，施以经济的财政政策，中国做得最好。以美国为例，特朗普做到了大规模减税，但其承诺的万亿基础设施建设计划很难落实。2019年全年，中国减税降费超2万亿元，占比GDP超过2%。去年年底的中央经济工作会议指出，2020年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极的财政政策要大力提质增效，更加注重结构调整。疫情袭来，稳健的货币政策开始适度宽松，积极的财政政策也会进行适度调整。
2月7日，财政部、税务总局、发改委等多部门一天发布多项税收支持政策，涉及对企业的税收支持政策、个人所得税政策、捐赠税收政策、免征部分行政事业性收费和政府性基金等。数据显示，截至2月6日下午5点，各级财政共安排疫情防控资金667.4亿元，实际支出284.8亿元；截至2月6日，财政部会同有关部门已经出台10余条财税支持措施。随着全面复工，针对性的财税政策还会继续发力。
大数据已经呈现疫情可控迹象，在货币和财政政策加持下，中国经济也将呈现恢复增长。因此，中国经济有能力维持在中高速增长区间，稳固全球市场预期。
中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立于2013年1月19日，是重阳投资董事长裘国根先生向母校捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。
作为中国特色新型智库，人大重阳聘请了全球数十位前政要、银行家、知名学者为高级研究员，旨在关注现实、建言国家、服务人民。目前，人大重阳下设7个部门、运营管理4个中心(生态金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心、中俄人文交流研究中心)。近年来，人大重阳在金融发展、全球治理、大国关系、宏观政策等研究领域在国内外均具有较高认可度。
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