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今天杰夫和大家分享一下海康威视的财务数量。
海康威视，公司是全球领先的安防产品及行业解决方案提供商，根据 IHS Markit 每年发布的全球视频监控信息服务报告，公司连续7年蝉联视频监控行业全球第一，在 A&S《安全自动化》公布的“全球安防 50 强”榜单中，公司连续 3 年蝉联全球第一。
海康威视业务分类：
将产品分拆来看，公司主要有传统业务以及创新业务两大块，其中传统业务包括前端产品、后端产品、中心控制产品、工程施工以及其它，2019年三季度，海康威视的传统业务占比为92.7%。
创新业务则主要是由以“萤 石”为代表的智能家居业务和诸如机器人等其它创新业务组成。
2019年三季度创新业务为7.3%。
营业收入和营业收入同比增长率以及行业平均值情况：
2010 年上市至今，公司营业收入呈现出稳步增长的态势，营收 CAGR达 38.86%。2018 年公司实现营业收入 498 亿元，同比增长 18.9%，增速较前几年有所放缓。
从机构对海康威视营业收入和营业收入同比增长率预测来看，2019年的营业收入为596亿元，同比增速为19.9%，2020年的预测值分别为718亿，同比增速为21.5%。
行业对比来看，2018年、2019年和2020年海康威视的营业收入同比增长率2019年18.8%和2020年的19.9%，行业平均值为2019年18.4%和2020年19.7%，略高于行业均值，两者基本一致。
目前，公司正按照战略规划稳步推进各项业务，整体经营保持良好态势，传统业务稳中求进，创新业务呈现出快速增长态势。
净利润和净利润同比增长情况:
目前数据来看，海康威视发展良好，传统业务继续稳步增长的同时，创新业务爆发出巨大的潜力。净利润从2010年上市以来一直保持良好的增长态势，2018年实现净利润113亿，CAGR达到了34.6%。
从预测值来看，机构对2019年净利润预测并不乐观，近为13.5%，其主要原因是2019年受到美国等制裁影响。2020年开始，重新调高了预期增速，达到了20.2%。
经营性现金流量净额情况：
公司经营性现金流充沛，从2016 年开始，前期应收账款增长过快的情况开始缓解，随后保持稳定的增长，2018年公司经营性现金流净流量达 91.14 亿元。
2019年前三个季度经营性现金流量大幅度降低，经营活动产生的现金流量净额变动主要系因为备货增加。公司存货期末余额98.45亿元，较年初余额57.25亿元增长71.96%，应对未来可能出现的突发状况。
研发投入和毛利率情况：
公司自成立以来，公司持续重视技术研究方面的投入，在发展传统业务的同时，针对行业发展趋势，对人工智能、智能物联网等领域积极布局新产品的研发和技术储备工作，历年来的研发投入全部费用化。近三年，公司研发投入及营收占比持续上升，2018年研发费用高达19亿元，同比增长31%占营业收入比重为8.8%，较上年增加 6%。
过去三年，传统业务持续稳步增长，毛利率稳步提升，增长势头良好。传统业务毛利率处于稳步增长的态势，创新业务毛利率在2018年也达到了41.2%.
净资产收益率情况：
公司强大的盈利能力从ROE便可见一斑,上市后 ROE 快速的提升，2011年以来一直保持在较高的水平，2018年摊薄ROE高达34%。公司经营性现金流充沛，从2016年开始，前期应收账款增长过快的情况开始缓解，随后保持稳定的增长，2018年公司经营性现金流净流量达91.14亿元。
行业数据来看，海康威视的净资产收益率也是远超行业平均水平。
综合评论：
从目前机构对海康威视的判断来看，2020年8家券商对海康威视给出了21.6倍的市盈率和155亿的净利润预测值。考虑到公司的行业地位、营业收入和利润增速，给予2020年25倍估值，这么来看海康威视的估值为41.4元和目前的36元还有一定的空间。
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