4.盈利預測公司2019年業績下降主要是計提了1.8億元商譽減值。2020年天通一號將實現完整組網，將發射剩餘的兩顆衛星。由於中國電信 5萬套訂單去年交付較少，今年預計加速訂單交付進程。同時受疫情影響，各地應急管理部門會加強相關硬件投入，公司生產的天通手機將因此受益。考慮到空天互聯網的巨大空間，按照衛星數量相似的OneWeb用戶數推測，為了滿足10M/s性能下大約2000萬用戶的需求，我國小衛星星座大約需要70個信關站。如果按“天通一號”的價格每基帶芯片P20東興證券 深度報告華力創通（300045）：空天互聯網地面端核心部件龍頭去、敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源DONGXING SECURITIES1000元算，基帶芯片市場空間約200億元。假設公司能拿一半市場，以100億收入按毛利率70%淨利率40%計算淨利潤為40億元。如果公司佈局終端領域，按單位終端300美元和公司市佔率30%計算，市場空間約126億元，按毛利率30%淨利率15%計算淨利潤為18.9億元。在5-6年內這部分市場有望貢獻的淨利潤合計可達58.9億元。預計公司2020/2021年淨利潤分別為1.48億元/2.93億元，對應EPS分別為0.24元/0.48元，對應PE分別為45X和23X。首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。
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