周三，A 股继续强势向上。创业板更是再次创出了新高。
当然，今天要说的不是当下的行情。毕竟眼下的行情，创业板一枝独秀，其他的指数虽然也在上涨，但大多还在修正前期的下跌中。
今天要和大家分享一张图表，来自兴业证券。
提高收益和降低风险并存，这么美妙的事情，竟然在现实中存在？！
这或许就真是大 A 股的魔力了！
其实，关于这个现象，我曾引用过类似的一个试算：
一个年化平均 6.86% 的偏股指数基金，如果采用 50:50 的仓位和一个年化 7% 的稳健产品组合，年化回报竟然可以提升到 7.84%。
对此，我当时的解释是：
这背后的奥妙很简单，类似 2018 年中证偏股基金 24.58% 的跌幅，需要上涨 32.50% 才能收复失地；但是混合绝对收益基金后，当年跌幅只有 8.79%，只需要上涨 9.63% 就能收复失地。
当然，兴业证券的图表，更强调了 「资产再平衡」 的价值。
是的，我当时给出的图表，测算上其实就隐含了 「资产再平衡」 的理念，是以每年 50:50 持有两个资产作为测算基准的，这意味着每年末都是需要将仓位重新调整回归到 50:50 的比率。
这意味着，如果上一年 A 股大跌，你就要多购买点 A 股；如果上一年 A 股大涨，你就要减持 A 股。
再仔细看 2015 年到 2019 的五年行情，恰恰是最适合 「资产再平衡」 的五年，每一年上涨之后必然是下跌；每一年下跌之后，必然是上涨，完美的配合。
但是，市场不会永远那么完美的运作。
下表是我一个更长期的试算，用的是申万 A 指 2000 年迄今的行情。
2000 年至 2019 年，申万 A 指的年化回报是 6.35%，并不高的水平。
为了更好体现增加稳健收益产品的效果，这里改用 6% 的稳健年化产品作为假象匹配者——接下来我们可以看到，50:50 的组合，竟然年化回报可以提升到8.69%!
6% 的产品 + 6.35% 的股票竟然可以组合出 8.69% 的收益来，多么神奇的免费午餐！
当然，为了说明市场行情对这种免费午餐效应的影响，笔者还用最后三列计算了五年滚动的免费午餐效应，可以看到，在滚动的 16 个 5 年维度中，有 10 个 5 年有免费午餐（即 50:50 组合收益超过纯 A 股），有 6 个年头没有。
仔细看没有免费午餐的 6 个滚动年头，大多是遇上了类似 2006+2007，或者 2012 到 2015 年连续四年上涨这样的行情，这样不利于动态平衡的行情，就会导致免费午餐的失效。
所以，一方面我们要对动态平衡效应多多赞美和信赖，但另一方面，也要理解动态平衡短期的局限性，不可迷信其年年有效。
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