國泰君安預計疫情對CRO/CDMO公司業績影響有限。預計各企業在當地政府指導下較2019年同期平均有1-2周的延遲復工。行業自身不斷蛻變，看好長期發展。國泰君安認為國內CRO/CDMO龍頭企業已經走過了低水平的產能項目外包階段。短期看，受益於旺盛需求帶動，產業持續繁榮，龍頭溢價更為明顯。企業紛紛尋求橫向擴張和縱向突破，以期打造全流程一體化的服務能力，弱化單一業務競爭風險，逐步全產業鏈覆蓋；中期看，行業將引領新藥研發科技創新，進一步解放人力和產能的束縛，商業模式不斷升級；長期看，外包公司作為創新研發的行業端口，依託行業趨勢和競爭格局的深入瞭解，對合作創新企業進行全方位的賦能，未來不僅是合作項目的推進，還包括行業資源的引入、戰略的制定和自身生態圈內部的協同合作，有望打造以自身平臺為中心的創融生態圈。全面看好行業景氣度，推薦CRO/CDMO龍頭企業，維持藥明康德、泰格醫藥、凱萊英、昭衍新藥增持評級，受益標的：藥明生物、康龍化成、藥石科技。
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