行業分析
近期表現最強的，無疑是創業板，市場總是從一個極端到另一個極端，2015年到2018年，創業板指高位下跌70%，而期間核心資產屢創新高，目前看起來似乎又掉過來。
對於投資者而言，面臨的問題是，需要切換到科技股嗎。對於股票不應該有偏見，高價值企業具備的要素是一致的。正確的做法是，當它低估太多時，便是機會，而高估太多時，便是風險。
介入科技股之前，應當自問一下，你是否做過充足的功課，對企業的經營狀況，競爭優勢，未來的空間是否有充分的瞭解，有沒有做過詳細的規劃，風險是否控制得當。如果以上都沒有，而只是跟風炒作，那麼，你虧損的概率遠遠高於盈利的概率。我們在文章中講過，科技股正確的打開方式是買入科技ETF基金，當時淨值是1.1多點，現在快1.4了，我連代碼都說了，其實你就覺得不神秘了，你就不珍惜這個機會了。
【通信行業】
運營商招標，5G應用三大創新，財報精選高增長細分龍頭
上週大盤上漲，通信板塊上漲。從細分行業指數看量子通信、通信設備、區塊鏈、雲計算、物聯網分別上漲8.3%、4.2%、3.6%、3.6%、2.7%，表現優於通信行業平均水平。移動互聯、衛星通信、光通信、運營商分別上漲1.9%、0.5%、0.3%、-1.0%，表現劣於通信行業平均水平。行業層面運營商集採相繼啟動，1月9日中國移動啟動2020年5G SA 核心網移動用戶數據設備集採，將採購全國17城市的四融合UDM/UDR設備及NFV虛擬層設備（含虛擬層軟件、SDN軟硬件、管理與編排器NFVO+以及系統集成）、全國8大區IWF互通網關設備，總預算達到25.4億元。
中國聯通公佈PON設備集中採購中標結果，發佈公告正式公佈2019-2020年數據中心交換機設備集 中採購項目中標候選人，此次集中招標項目共涉及2019-2020年聯通總部及省分公司、子公司數據中心交換機設備需求量共計約8027臺，採購總預算93194.08萬元（不含稅）。
2020年進入5G產業催化劑釋放的密集期，產業進入加速發展期，三大運營商5G招標漸次開啟，資本開支景氣度持續向上，確定性逐步顯現，傳輸、核心網以及交換機/路由器等進入需求加速期，從近期指標結果來看中興等主設備商的投資機會，流量增速有望今年下半年開始實現加速向上的翻轉，開啟新一輪5年景氣大週期，運營商招標開啟、雲廠商資本開支互暖等催化劑逐步釋放，彰顯流量基建板塊景氣度的持續性以及業績確定性。從“芯”推動車聯網加速發展，高通本次推出一款Snapdragon Ride自動駕駛平臺，它整合了安全系統級芯片（SoC）、安全加速器和自動駕駛軟件棧（Autonomous Stack），支持L1到L5級自動駕駛。推出了最新Car-to-Cloud Service車聯網服務，可以讓汽車製造商以OTA的方式為汽車進行更新。發佈最新的Wi-Fi5和藍牙雙模芯片。
移遠推出新一代5G車規級模組。移遠通信針對5G車聯網應用推出一系列全新的車規級無線通信模組，其中就包括了5G NR Sub-6GHz模組AG550Q，該模組支持5G的6GHz以下頻段，同時集成C-V2X與多頻GNSS，有望在5G時代應用到自動駕駛及無人駕駛領域。移遠通信還將針對當下最熱的 C-V2X推出全新模組產品。個人終端讓更多玩家入場促進5G生態完善，高通攜聯想發佈全球首款5G個人電腦Yoga，卡位PC升級風口。高通攜聯想共同發佈全球首款5G個人電腦Yoga，搭載高通驍龍8cx 5G芯片。微星發佈全球首款支持5G的桌面臺式主機MEG Aegis Ti5。
TCL推出了最新款5G手機，一加推出展示概念機OnePlus Concept One，該款手機支持SA/NSA雙模5G，覆蓋了N1/N41/N78/N79等5G頻段，並支持100W快充和摺疊屏設計。同時海信球首款彩色水墨屏閱讀手機，戴爾全新四邊窄全面屏XPS 13、Latitude 9510 PC等新品也在本屆CES精彩亮相。5G芯片端聯發科也 發佈了最新一款的5G SoC天璣 800系列7nm 工藝芯片。智能家居超高清、AR/VR 漸入落地，蘋果時隔近30年再出席，AIoT滲透率加速提升，打造平臺成關鍵。蘋果公司時隔近30年，再次以官方身份出席CES大會，宣傳蘋果智能家居平臺HomeKit。該智能家庭設備控制系統與海爾電器、宜家、綠米Aqara、小燕、亞馬遜及谷歌公司均展開了合作。眾多廠商選擇在本次CES上發佈8K電視，同時藍牙技術聯盟發佈新一代藍牙音頻技術標準——低功耗音頻LE Audio，有望進一步優化TWS耳機使用性能。
我們認為年報季即將啟動，業績高增長及超預期個股或受關注，另外年關附近政策密集期，行業如以通信設備、光模塊、物聯網、車聯網、智能家居、個人終端、IDC及網絡設備為代表的高景氣細分領域只的挖掘高增長的潛力股，另外直擊CES2020，看5G應用三大創新方向帶來的細分領域黑馬機會。
風險提示：貿易摩擦加劇，5G進度不達預期。
【醫藥製造】
業績預告超預期，CRO、疫苗板塊的佈局好時機
2020年初到目前，醫藥板塊收益率2.7%，同期滬深300收益率1.6%，醫藥板塊跑贏滬深300收益率1.1%。上週醫藥生物行業上漲2.79%，滬深300上漲0.44%，醫藥板塊跑贏滬深300約2.35%，處於28個一級子行業第8位。所有板塊均上漲，其中醫療 器械漲幅最大，漲幅4.91%，中藥漲幅最小，漲幅1.15%。
以2020年盈利預測估值來計算，目前醫藥板塊估值33.35倍PE，全部A股（扣除金融板塊）市盈率大約為19.12倍PE，醫藥板塊相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為74.37%。以TTM估值法計算目前醫藥板塊估值35倍PE，低於歷史平均水平（37倍PE），相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為62%。1月7日國家藥監局發佈《真實世界證據支持藥物研發與審評的指導原則（試行）》。1月9日武漢啟動胰島素類藥品帶量議價。1月6日國家衛健委發佈《關於國家免疫規劃脊髓灰質炎疫苗和含麻疹成分疫苗免疫程序調整相關工作的通知》。
CRO、疫苗板塊業績預告超預期，板塊表現強勁。自去年12月份以來一直強調2020年重點佈局CRO和疫苗板塊，發佈了多篇行業點評，上週部分企業業績預告陸續披露，CRO和疫苗龍頭企業業績表現超出預期，疫苗板塊智飛生物2019年歸母淨利潤預增55%-75%，康泰生物預增26%-35%，CRO板塊泰格醫藥業績預增68%-91%，昭衍新藥預增40%-60%，疫苗行業需求旺盛，高端疫苗供給有限，不受醫保控費及降價影響，行業監管趨嚴，優質龍頭企業業績持續高速增長，創新型疫苗有望逐步國產化上市，實現快速放量，CRO和疫苗板塊的業績邏輯正逐步兌現，板塊市場表現亮眼，帶動醫藥板塊整體表現強勁。
我們認為2020年是佈局CRO和疫苗板塊的好時機，伴隨創新藥研發的蓬勃發展，國內醫藥服務外包行業將持續保持高景氣，迎來5-10年的發展機遇期，CRO/CDMO訂單快速增長，業績高速增長，綜合實力強、具有國際競爭力的專業化合同研發和生產服務企業將受益於行業長期發展，隨著醫藥公司業績預告的紛紛披露，留意行業邏輯好、業績增長快的優質企業。
風險提示：政策擾動、藥品質量問題。
【消費升級】
白酒迎來旺季催化，食品邊際改善，關注個股機會
上週滬深300上漲0.44%，食品飲料行業上漲3.06%， 相對滬深300指數超額收益2.62%，在行業分類下各行業總排名第4。子板塊中白酒漲幅最大，上漲3.78%，食品綜合漲幅最小，上漲0.17%。截至2020年1月10日食品飲料指數市盈率為32.46，環比上漲0.98個單位，高於歷史均值0.91個單位，食品飲料的估值溢價率為157.3%，高於歷史均值32.7pct。
白酒貴州茅臺在持續幾年的業績高增速情況下，2019年開始走向穩健增長。對於茅臺而言雖然目前廠批價差大，未來仍有放量和提價空間，但公司基於長遠考慮穩健增長是主基調。在茅臺一批價上漲受抑制的情況下整個白酒板塊的提價空間縮小，未來白酒公司業績增長主要依靠搶市場份額量的增長，營銷能力的強與弱就很關鍵，未來白酒行業預計更多的是結構性機會，相對而言高端次高端受茅臺一批價上漲通過提價盈利貢獻影響較大，而中低端白酒價格段離茅臺一批價甚遠， 業績受提價影響較小，更多在於搶其他品牌市場份額，量的增長對業績貢獻更大。
大眾品方面細分子行業比較多，上市公司多為細分子行業龍頭。休閒滷製品行業規模大，盈利能力強，龍頭集中度低，未來仍有很大發展空間。肉製品板塊豬價後周期帶來的肉製品行業業績改善。調味品行業需求與經濟相關度低，投資者或在宏觀經濟波動幅度較大的背景下加大配置力度。啤酒行業產品升級、產能優化將持續，盈利能力有望繼續回升。品類創新和市場拓展方面目前做的比較好。
我們認為以全年乃至更長視角白酒行業消費升級+集中度提升邏輯不改，考慮到MSCI納入因子提升和外資偏好，持續看好板塊超額收益，雖市場有所波動，板塊仍存在結構性機會，品牌分化抱緊龍頭是重點，強勁的高端頭部品牌，次高端龍頭以及彈性品種益省內消費升級的，大眾消費板塊需求穩健，受經濟波動影響弱，繼續以格局思維把握細分優質龍頭。
風險提示：宏觀經濟發展不及預期，白酒需求不達預期，行業競爭加劇。
2、市場消息
1、橋水（中國）獲私募投顧資質
全球最大的對沖基金橋水基金境內登記的私募管理人“橋水（中國）投資管理有限公司”日前已獲得私募投顧資質，可向第三方機構提供投資建議。據統計，截至目前，23家在基金業協會登記的外資私募管理人中，8家獲私募投顧資質，包含貝萊德、路博邁、富敦、畢盛、元盛、瑞銀、安本標準，以及本次的橋水基金等在境內設立的私募機構。
2、瑞銀：預計2020年淨流入A股的境外主動資金有望達到3000億元
1月13日瑞銀投資研究部中國策略主管劉鳴鏑表示，假設2020年MSCI納入因子不上調，瑞銀估算流入A股的外資總額有望達到3000億元人民幣。
3、富時羅素：第一階段第三批次A股納入3月23日開盤生效
富時羅素1月10日在官網公佈2020年上半年指數評審時間表。根據時間表，2月21日富時羅素全球股票指數系列（GEIS）評審結果將發佈；2月21日至3月6日，客戶可就公佈的結果提出反饋意見；3月9日（週一）開盤，富時羅素將鎖定指數評議結果；3月23日開盤，本季的指數評審結果生效。根據富時羅素此前的安排，本次評審中，作為納入A股第一階段第三批次安排，A股納入因子將從15%提升至25%，這一決定將於3月23日開盤生效。
4、世衛組織：中國已分享新型冠狀病毒基因序列信息
世界衛生組織12日宣佈，已收到中國分享的從武漢不明原因病毒性肺炎病例中檢測到的新型冠狀病毒基因序列信息。世衛組織還表示，不建議對中國實施任何旅行或貿易限制。
5、湖北省委書記蔣超良：武漢要加快建設國家中心城市和新一線城市
1月12日下午湖北省委書記蔣超良在參加湖北省十三屆人大三次會議武漢代表團審議時提出，要以更大格局、更寬眼界加快建設國家中心城市和新一線城市，不斷提升城市發展能級和輻射帶動能力，力爭高水平全面建成小康社會，當好全省高質量發展的排頭兵。
6、外資持有美的集團比例達27.8% 進一步逼近28%“限購線”
據深交所截至1月10日，境外投資者通過QFII/RQFII/深股通持有的美的集團股份佔公司總股本27.80%，創歷史新高，進一步逼近28%的“限購線”。
7、中國銀行率先實現銀聯二維碼與微信互聯互通
中國銀行與中國銀聯、財付通合作，率先實現手機銀行掃描微信“面對面二維碼”收款碼的支付功能，成為首家與微信實現互認互掃的銀行。
8、韓國非洲豬瘟持續1月已確診11起病例
韓國環境部和國立環境科學院12日稱，截至1月10日，韓國今年已有11起非洲豬瘟確診病例。去年10月至12月，共有55起非洲豬瘟確診病例。值得注意的是，以往確診病例多在坡州、鐵原等地，但最近首次在華川地區發現確診病例。這意味著疫情或有向南擴散趨勢。
9、今年5G手機銷量將超4G手機
根據中國移動發佈的《中國移動2020年終端產品規劃》，預計2020年5G手機市場規模將超1.5億部，2020年第四季度終端價格將下探至1000-1500元，5G手機市場銷量將超過4G手機。有關機構預測了各大手機廠商2020年5G手機出貨量排名，指出華為將引領全球5G市場，蘋果緊隨其後，三星位列第三。
10、首募金額近400億元 開年新基金髮行駛入快車道
2020年開年以來，新基金髮行進入快車道。主動管理的偏股型基金、量化基金以及債券基金均出現了爆款產品，10只新成立的基金募資規模已經逼近400億元，較去年同期出現了大幅增長。
11、A股迎解禁高峰 春節前規模近5000億
在鼠年到來的前兩週時間裡，A股市場將迎來近5000億元的解禁潮。按周來看，本週解禁市值達1642億元，為2020年第三高；下週解禁市值達3259億元，為2020年最高。
12、北上資金連續14周淨買入創紀錄 54股連續7周加倉
上週北上資金累計淨買入207.94億元，其中深股通合計淨買入136.77億元，滬股通合計淨買入71.17億元。自去年10月初以來，北上資金已連續14周淨流入A股，創互聯互通機制開通以來的紀錄。54股獲北上資金連續7周增倉。從持股比例變動情況來看，韋爾股份獲增倉幅度最大，相比7周前，北上資金持股比例增加了4.81個百分點。
13、海南博鰲樂城先行區使用進口藥械突破50例
海南博鰲樂城國際醫療旅遊先行區共使用進口特許藥械品種首例突破50例，來自全國各地的253名患者得到國際先進藥械的治療。博鰲樂城國際醫療旅遊先行區於2013年2月經國務院批准設立，在前沿的醫療技術研究、境外醫師註冊、境外資本准入等方面賦予特殊優惠政策。
【以上內容僅代表個人投資建議，股市有風險，投資需謹慎！】
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