剛剛過去的一週，A股出現了巨幅震盪，從2月3日週一3200只個股跌停的恐慌衝擊、到2月4日跳空低開強勢拉昇隨後進入修復性上漲、再到2月7日週五大盤震盪整理時拒絕下調，滬指最後收出光頭小陽線，從形態上看，滬指似乎還有上行空間。與此同時，已經走牛的創業板指收出了帶長下影線的高位十字星，預示調整即將到來。滬指和創業板指出現分化。
2月7日週五，A股三大指數的位置是：滬指2875點，深成指10611，創業板指2015，是三年多來的新高。
單純從技術面看，上證指數從2976點下探至低點2685後快速拉昇，創出了一個結構性的底部，目前滬指還在回補節後第一個巨大的下行跳空缺口，但已經上破5日均線。創業板指不僅回補了節後的向下跳空缺口，還回補完節前的下行跳空缺口，並創出新高，如果只看創業板指，A股現在像是處於牛市中。
在新冠巨大利空衝擊之下，A股出現了結構性底部2685點，並在此處絕地反彈，股市經受了考驗，化解了恐慌，重樹了市場信心。但在當下的形勢下，要走出一波牛市並不現實，儘管創業板已經像是進入牛市的樣子。
把滬指2685點算做結構性底部，到2976點，滬指2875點已經超過了黃金分割位2864點，但算到節前最後一天的開盤價3037點，則上漲的黃金分割位是2902點。
目前，巨大的利空並未完全消化，大盤上漲動能主要來自以下幾個方面：一是不斷釋放的政策利好，二是貨幣政策轉向靈活寬鬆的預期，三是預期衝擊的拐點很快將出現，四是預期對宏觀基本面的衝擊是暫時的並會很快得以修復，五是機構護盤資金給力。
但大盤繼續上漲也面臨壓力，主要是：一是巨大利空的消除需要時間，尤其是服務業、製造業、進出口及相關行業的恢復需要時間，二是市場擔憂利空對市場的負面影響是否會造成估值下降，三是CPI高企會制約貨幣政策寬鬆。
總體而言，目前大盤築底後快速強勢拉昇主要動能來自政策利好和資金面寬鬆，這種局面還會持續下去，對大盤形成支撐。壓力則主要來源與新冠利空和對經濟基本面的影響、以及對未來宏觀數據下行的預期。
新冠利空對經濟基本面的影響儘管是暫時的，但也是複雜的。服務業的修復應該是最快的，拐點出現行業即可出現復甦，但在這期間服務業將遭遇重創，小微企業和個體工商戶將非常艱難。製造業的復甦相對簡單，但擔憂的是產業鏈是否會有影響。進出口恢復時間稍長，但國際市場需求是否會另外出現替代方。與2003年相比，新冠對股市的直接影響較小，對宏觀經濟的影響更復雜嚴峻。
當前，股市主要驅動因素是資金、預期和信心。資金面相對寬裕，貨幣政策還有相當的空間，降息降准以及貨幣政策工具都隨時可以拿出來。預期也是向好，只要新冠拐點出現，就會持續改善。市場信心目前很足。壓力則來自新冠利空的延續，和由此導致的經濟下行壓力加大。
綜上，股市在新冠衝擊彈墊震盪上行之後，大概率將進入寬幅震盪。大盤進入調整的時間節點很可能就在下週一。
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