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北極星太陽能光伏網訊:1、行業概況
光伏發電是利用半導體界面的光生伏特效應而將光能直接轉變為電能的一種技術。主要由太陽電池板（組件）、控制器和逆變器三大部分組成，主要部件由電子元器件構成。太陽能電池經過串聯後進行封裝保護可形成大面積的太陽電池組件，再配合上功率控制器等部件就形成了光伏發電裝置。
原理：在太陽光照射到PN結上時，PN結吸收光能激發出電子和空穴，在PN結中產生電壓，稱為“光生伏特效應”或簡稱“光伏效應”。簡單的說就是光伏效應就是把 “光”轉化成了 “電”的過程。
目前光伏發電主要的有兩個大的技術方向，即晶硅光伏和薄膜光伏。其中晶硅光伏又可以分為多晶硅和單晶硅，其市場佔有率高達85%以上，是光伏發電的絕對主流。
隨著2019年年初國家推出平價上網規劃之後，整個光伏行業的商業模式會受到較大沖擊。在平價上網之前，光伏項目投資最大的考量指標就是上網標杆電價和國家補貼，政策扶植的力度直接決定投資收益和企業利潤。而在平價上網之後，光伏行業就進入完全市場競爭的階段，這個時候誰家成本低，規模大誰就會有優勢，從此才算真正開始清潔電力取代傳統電力的更新道路，未來光伏的需求可能將是爆發性的。
這裡解釋一下什麼是平價上網，平價上網分為兩種：發電側平價和用戶側平價。
發電側平價：光伏發電上網價格等於煤電上網價格，即達到發電側平價。
用戶側平價：光伏所發電力到達用戶側時，等於用戶用電價格。由於不同用點場景下，電力的價格不同，因此用戶側平價的標準不唯一。
2、發展階段
我國光伏發展可以分為以下幾個階段：
2007年以前，成長起步階段，累計裝機：80MW
這個階段主要是受到國外市場需求的刺激。2004年德國出臺 EGG 法案，歐洲國家大力補貼支持光伏發電產業，中國光伏製造業迅速形成規模。由於需求強勁，上游硅料的價格漲到400美元/KG。
2007年至2010年，產業化階段，累計裝機：0.91GW
歐洲市場在光伏發電補貼力度預期削減和金融危機導致光伏產品價格下跌的背景之下，爆發了搶裝潮，市場迅速回暖。國內方面國家出臺了一系列支持光伏發展的政策，4萬億投資帶動光伏產業發展。這個階段是個分水嶺，之前都是以國外尤其是歐洲市場為主，之後需求則大幅轉移到國內。
2011年至2013年，規模化階段，累計裝機：19.430GW，
這一階段，由於之前大規模的投資，疊加海外市場需求不足，導致大量產能過剩。整個行業跌入了谷底，行業內最優秀的企業也很難盈利。硅料價格跌到了15美元/kg
2014年至今，規模管理階段，累計裝機：204.68GW（截至2019年底）
以日本為首開啟了新一輪的光伏裝機補貼，13年開始中歐光伏貿易糾紛得到解決，疊加支持政策密集出臺，使得這個階段中國光伏市場裝機容量呈持續快速健康增長。
目前所處階段
受531新政影響，國內光伏行業的發展再次跌入低谷，但是同時也倒逼行業加速降成本，平價上網時代可以提前到來。
2020年可以說是光伏行業平價上網的元年，再此之前光伏行業都是靠國家補貼發展的行業，隨著海外市場佔比提升和平價的逐步實現，光伏行業正逐漸脫離政策和補貼的影響，逐步向市場化發展邁進。
3、發展空間
需求分析
需求側：2019年光伏市場的需求結構發生了轉變，過去幾年都是以國內需求為主，國外市場相對分散。而2018年531政策出臺之後，國內需求受到壓制，而海外需求大增。同時由於平價上網政策的推出，光伏產品的價格也大幅下降，導致國內需求意外回暖。
預計到2025年全球光伏裝機總量超過400GW，其中中國貢獻15%-20%的新增需求，即60GW-80GW。
供給側：行業洗牌加劇，落後產能加速淘汰。高成本多晶硅產能早已過剩，並且技術終究要被替代，高效單晶PERC產能不足。單晶硅片產能實際上只有四家：晶科、晶澳，隆基，中環，其中晶科，晶澳只自用不外供。所以對於市場上第三方公開對外銷售的產能，有效供給只有兩家：隆基和中環，在硅片環節，迅速地形成了雙寡頭壟斷的產業格局。
驅動因素分析
光伏行業的核心驅動因素有3個：
第一，光伏關鍵技術突破和工藝改進。
科技進步使得光伏組件的轉化效率和製造良率，產能都會有極大的提升，從而提現到組件價格的持續下降。下圖是各大光伏技術路線的轉化效率演變圖：
光伏產業製造行業各種技術改進現狀：
隨著全球光伏產業的大規模擴張使得成本呈指數級下降。根據歷史數據，裝機規模每增加100%，電池組件成本下降20.9%。光伏組件價格從1977年時的76.67美元/瓦降至如今的0.146美元/瓦。
2040年全球光伏發電成本還有非常大的下降空間。
第二，政策的傾斜和推動。
下圖是部分年份國家專門支持光伏行業發展的文件：
國內外光伏政策影響著整個光伏行業的發展，形成了一個政策驅動的光伏週期。下圖是不同政策週期下的硅原料價格：在光伏行業剛剛興起的時候，硅料產能嚴重不足，需求一大，硅料價格就猛漲。而在硅料價格大漲的刺激下，硅料產能迅速擴大，等到2012年的行業又一個低谷的時候，硅料產能嚴重過剩，導致即便需求上來之後，硅料價格也依然維持低位。這也就是目前組件價格可以持續維持在低位的一個重要因素。
第三，資本的介入力度。
當科技進步和政府扶持力度達到一定程度，使得資本有利可圖，那麼資本就會大規模的介入，從而加速行業的發現。
空間分析
根據國際能源總署預計，至2050年光伏裝機將佔全球發電裝機的27%，成為第一大電力來源。
行業增速分析
產能方面：預計2020年全球光伏電池產能達到187GW，拉動設備需求空間超百億。
隨著平價上網的到來，未來光伏裝機量對政策的敏感性下降，再疊加去年的基數較低等因素，2020年光伏裝機量有望迎來高速發展。
中國已經成為世界上裝機量最大的國家，到2025年可貢獻全球新增裝機量的15%-20%
4、競爭格局
行業產業鏈
光伏產業鏈包括硅料、切片、電池片、電池組件、應用系統等5個環節。上游為硅料、硅片環節；中游為電池片、電池組件環節；下游為應用系統環節。從全球範圍來看，產業鏈6個環節所涉及企業數量依次大幅增加，光伏市場產業鏈呈金字塔形結構。
1. 上游：晶硅原料，硅棒，硅錠，硅片的拉切
2. 中游：硅片的串焊，封裝
3. 下游：光伏系統產品以及應用
目前，中國大陸硅料生產獲取的利潤在最終電池組件產品利潤總額中的比例最高，約達到52%；電池組件生產的利潤佔比約為18%；而電池片和硅片生產的利潤佔比分別約為17%和13%。
另外產業鏈條中還有一些輔材佔比也較大，比如光伏玻璃。國內整個光伏玻璃行業目前形成信義玻璃，福萊特雙寡頭局面。
競爭格局
隨著光伏平價上網時代的來臨，整個競爭格局將會打破，一些落後產能和地方保護的小企業將被整合。整個行業由充分競爭市場向頭部壟斷髮展。
5、行業發展趨勢
總結行業發展趨勢主要有4個
趨勢一：度電補貼加速退坡，光伏平價時代加速來臨。
後續光伏補貼政策會出現以下幾個方向的調整：1、單位度電補貼加速退坡，2022年補貼全部退出；2、平價時代加速到來，在東部的部分地區，會出來一批平價上網的試點項目；3、出臺配額制政策，推動光伏發電的消納。
趨勢二：東部及南部經濟發達地區成為新增裝機重點
西部和北部的部分地區，由於消納的問題，很多地區這兩年已經不再有太多的新增項目。東部和南部地區將是未來新增光伏裝機的重點區域。
趨勢三：全球光伏行業格局將呈現中國獨大的局面。
光伏行業龍頭公司市佔率在成本逐步降低，產業集中度將大幅提升，龍頭公司在經營業績以及穩定性的優勢更加突出。在全球前20大光伏企業中，中國獨佔16家，處於絕對領先的地位。中國在光伏產業鏈全球老大的地位，應該是很難撼動的。
趨勢四：股市估值中樞會上移
預計2020年之後，光伏可以實現全面平價上網，光伏上市公司的估值方式將會發生根本性的改變。屆時，光伏行業逐步擺脫補貼和相關政策的擾動，行業的成長性會帶來估值中樞的上移。光伏的潛在空間超乎我們的想象。在2019年到2020年，隨著行業成長性逐步體現，整個估值中樞反而會上移，而不是下移。2020年，是行業成長性初始的爆發，整個估值在二級市場上也會進入一個上行通道。過去光伏企業都是隻融資不分紅或融資遠大於分紅的資金黑洞，而這一現象有望在未來的兩三年的時間得到扭轉。
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