肺炎疫情对经济形成一定冲击，基建将成为稳经济的重要举措，逆周期调控政策有望加码。建材一季度压制越大，后续需求的释放力度会越强。
建材龙头可逢低布局，主要包括：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、中国巨石等。
疫情对建材行业整体影响有限
本次疫情影响经济结构的变化将向着有利周期的方向，建材的需求只会迟到而不会缺席。
行业规律，消费行业的缺失无法回补，但周期的地产及基建工程若暂停后期可以赶工，并且可以填补前期缺口。
由于建材非劳动密集型行业，影响主要不在生产端，影响主要来自于上下游——工地开工、民工返程、原材料采购等。从2003年非典疫情来看，疫情对建材行业影响较小。
2020年积极的因素在于，暖冬+过年早。假设3月中旬需求正常启动，则水泥、玻璃、玻纤等大宗品不太可能大幅跌价，从目前来看，水泥价格与2019基本持平。
机构开始增配周期核心资产
当前整体看好周期建材行业。2020开年专项债大幕开启，元旦全面降准，央行调整处理按揭利率至LPR居民端进入放松大周期预示宏观政策组合已经逐步开启。
从个股配置上看，龙头建材股2019四季度公募机构整体持仓及沪深股通持仓较2019年第三季度略上升但仍低配。
玻璃需求已回暖
玻璃方面，2019年下半年竣工需求显著转暖。宏观层面观察，地产竣工面积8月开始由负转正，验证终端需求开始好转。竣工需求仅为抑制而非消散，我们对疫情结束后竣工端的需求亦不悲观。
预计疫情期间不会大幅降价，即使降价对去库存指引意义也不大，关键看疫情之后恢复正常后的需求情况。
免责声明：文中部分内容引用自国泰君安证券研究所已发布的研究报告《行业专题研究：建材疫情影响调研分析——结构创造机会 》，作者鲍雁辛等。本内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的意见。投资者不应以本文作为投资决策的唯一参考因素。市场有风险，投资需谨慎。
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